《金證研》北方資本中心 林黛/作者 沐靈 映蔚/風(fēng)控

盤點(diǎn)今年教育領(lǐng)域的焦點(diǎn)，減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的“雙減政策”無疑系其中之一。而觀教育行業(yè)另一賽道上，以高等院校、中職學(xué)校等為主要客戶的江蘇金智教育信息股份有限公司（以下簡稱“金智教育”）正“緊鑼密鼓”沖擊資本市場。

反觀其身后，金智教育或存諸多問題待解。近年來，金智教育營收、凈利增速放緩，毛利率整體呈下滑趨勢，凈現(xiàn)比收現(xiàn)比均逐年下降至不足1。不僅如此，金智教育的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行均值，2019年半數(shù)子公司虧損、研發(fā)人員占比低于同行均值。另一方面，金智教育獨(dú)董茅寧兼職信息披露或未詳盡，涉嫌選擇性披露。且金智教育控股子公司與外部企業(yè)“撞號(hào)”、前第一大股東對金智教育持股與否現(xiàn)疑云等問題同樣值得關(guān)注；而商標(biāo)取得方式與國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局信披對壘、金智教育同昔日第一大股東現(xiàn)“同名”商標(biāo)，雙方關(guān)系或“扯不清”。

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一、營收凈利增速放緩毛利率下滑，凈現(xiàn)比收現(xiàn)比均不足1

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)往往是公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢的綜合反映。就此而言，2019年，金智教育營業(yè)收入增速與凈利潤增速均有所下滑。

據(jù)金智教育簽署日為2021年3月4日的招股書（以下簡稱“招股書”），2017-2019年及2020年1-6月，金智教育的營業(yè)收入分別為3.02億元、4.07億元、4.82億元、0.69億元，凈利潤分別為3,017.45萬元、6,873.69萬元、8,418.17萬元、-4,797.82萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測算，2018-2019年，金智教育的營業(yè)收入同比增速分別為34.96%、18.5%，凈利潤同比增速分別為127.8%、22.47%。

在營收凈利潤增速雙降的情況下，金智教育毛利率亦整體呈下滑狀態(tài)。

據(jù)招股書，2017-2019年及2020年1-6月，金智教育綜合毛利率分別為62.6%、60.15%、60.35%、60.01%。

2017-2019年及2020年1-6月，金智教育主營業(yè)務(wù)中，軟件開發(fā)的銷售占比分別為84.04%、86.99%、87.22%、60.16%，軟件開發(fā)的毛利率分別為66.64%、62.41%、61.65%、62.25%；運(yùn)維及服務(wù)的銷售占比分別為7.45%、7.83%、10.18%、33.8%，運(yùn)維及服務(wù)的毛利率分別為67.41%、64.79%、59.44%、63.01%。

則2017-2019年，金智教育的綜合毛利率整體呈下滑趨勢。其中，主營業(yè)務(wù)中軟件開發(fā)、運(yùn)維及服務(wù)的毛利率均呈下滑趨勢。

除此之外，2018-2019年，金智教育的凈現(xiàn)比與收現(xiàn)比小于1。

據(jù)招股書，2017-2019年，金智教育的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)分別為3.45億元、3.97億元、4.49億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6,001.11萬元、2,268.12萬元、2,212.17萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測算，2017-2019年，金智教育的凈現(xiàn)比分別為1.99、0.33、0.26，收現(xiàn)比分別為1.14、0.98、0.93。

可以看出，2017-2019年，金智教育的凈現(xiàn)比和收現(xiàn)比均呈下滑趨勢，其凈現(xiàn)比由1.99下跌至0.26，收現(xiàn)比由1.14下跌至0.93。2018-2019年，金智教育的凈現(xiàn)比和收現(xiàn)比均小于1。

與此同時(shí)，金智教育的資產(chǎn)負(fù)債率均高于同行均值。

據(jù)招股書，金智教育選取新開普電子股份有限公司（以下簡稱“新開普”）、成都佳發(fā)安泰教育科技股份有限公司（以下簡稱“佳發(fā)教育”）為其同行業(yè)可比上市公司。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2017-2019年，新開普的資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.27%、30.64%、24.04%，佳發(fā)教育的資產(chǎn)負(fù)債率分別為10.14%、19.03%、18.97%。同期，金智教育的資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.31%、51.39%、43.81%。

即2017-2019年，金智教育上述2家同行業(yè)可比上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為21.2%、24.83%、21.5%。2019年，金智教育的資產(chǎn)負(fù)債率比可比上市公司均值高22.31%。

由此，2019年，金智教育營業(yè)收入與凈利潤增速放緩。2017-2019年，金智教育綜合毛利率整體呈下滑趨勢。其中，金智教育銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例超八成的軟件開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率也“難掩”下滑趨勢。同期，金智教育資產(chǎn)負(fù)債率均高于同行均值。此外，2018-2019年，金智教育凈現(xiàn)比收現(xiàn)比均下降且小于1。

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二、研發(fā)人員占比低于同行均值，一項(xiàng)對應(yīng)四項(xiàng)核心技術(shù)的發(fā)明專利撤回

母公司與子公司經(jīng)營情況是衡量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度不可或缺的重要指標(biāo)。然而，金智教育超七成全資子公司均處于虧損狀態(tài)。

據(jù)招股書，截至2021年3月4日，金智教育擁有8家控股子公司和3家參股公司，其中江蘇金智教育培訓(xùn)中心、江蘇金智教育工程技術(shù)有限公司（以下簡稱“金智工程”）、南京明德商服信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“明德商服”）、南京圓周網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“圓周網(wǎng)絡(luò)”）均為金智教育的全資子公司。

據(jù)招股書，福建金智信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“福建金智”）、江蘇知途教育科技有限公司（以下簡稱“知途教育”）為金智教育的控股子公司，金智教育對福建金智、知途教育分別持股80%、55%。南京青橙科技有限公司（以下簡稱“南京青橙”）、南京混沌管理咨詢有限公司（以下簡稱“南京混沌”）均為金智教育控股子公司知途教育的控股子公司，知途教育對南京青橙、南京混沌分別持股51%、60%。

據(jù)招股書，2019年及2020年1-6月，金智工程的凈利潤分別為-89.77萬元、-166.34萬元，明德商服的凈利潤分別為-313.39萬元、-131.77萬元，圓周網(wǎng)絡(luò)的凈利潤分別為-796.45萬元、-490.37萬元，南京混沌的凈利潤分別為-2.24 萬元、5.75 萬元。

換言之，2019年，金智教育8家子公司中，4家子公司凈利潤告負(fù)，即半數(shù)子公司虧損。

另一方面，對企業(yè)來說，創(chuàng)新和研發(fā)通常占據(jù)著“舉足輕重”的位置，關(guān)乎企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而金智教育的研發(fā)人員占比低于同行均值。

據(jù)新開普2019-2020年報(bào)，2017-2019年各期末，新開普的研發(fā)人員數(shù)量分別為788人、853人、1,114人，研發(fā)人員數(shù)量占比分別為38.65%、39.27%、45.49%。

據(jù)佳發(fā)教育2019-2020年報(bào)，2017-2019年各期末，佳發(fā)教育的研發(fā)人員人數(shù)分別為172人、226人、256人，研發(fā)人員數(shù)量占比分別為34.75%、34.93%、37.21%。

即同期，金智教育上述兩家同行業(yè)可比公司研發(fā)人員占比的平均值分別為36.7%、37.1%、41.35%。

據(jù)招股書，2017-2019年及2021年上半年各期末，金智教育的研發(fā)人員人數(shù)分別為288人、297人、364人、351人，同期占員工總數(shù)的比例分別為33.41%、31.56%、32.53%、30.23%。

可以看出，2018-2019年，金智教育的研發(fā)人員占比均低于同行均值。

而令人不解的是，金智教育撤回了1項(xiàng)掛鉤多項(xiàng)核心技術(shù)的發(fā)明專利的申請。

據(jù)招股書，金智教育擁有一項(xiàng)名為“一種數(shù)據(jù)庫升級方法和裝置以及應(yīng)用部署升級方法和裝置”的專利，專利申請?zhí)枮镃N201911065546.4。金智教育與此項(xiàng)專利相關(guān)的核心技術(shù)有4項(xiàng)，分別為數(shù)據(jù)庫模式一致性檢測及自動(dòng)維護(hù)技術(shù)、連接校內(nèi)環(huán)境的跨云安全數(shù)據(jù)同步技術(shù)、跨云校內(nèi)應(yīng)用自動(dòng)化部署技術(shù)、圖形化數(shù)據(jù)建模與表單設(shè)計(jì)技術(shù)，均為專有技術(shù)。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，發(fā)明專利“一種數(shù)據(jù)庫升級方法和裝置以及應(yīng)用部署升級方法和裝置”的申請?zhí)枮?019110655464，申請人為金智教育，申請日期為2019年11月4日。但在2021年6月11日，關(guān)于該發(fā)明專利的專利申請公布后的撤回公告發(fā)布。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，發(fā)明專利“一種數(shù)據(jù)庫升級方法和裝置以及應(yīng)用部署升級方法和裝置”公開了一種數(shù)據(jù)庫升級方法和裝置以及應(yīng)用部署升級方法和裝置。該方法維持了一數(shù)據(jù)庫腳本清單，該數(shù)據(jù)庫腳本清單歷史升級過程所執(zhí)行過的數(shù)據(jù)腳本的清單，升級時(shí)，首先通過對數(shù)據(jù)庫腳本清單中的數(shù)據(jù)腳本進(jìn)行解析提取出數(shù)據(jù)庫表形成數(shù)據(jù)庫表清單，然后依據(jù)該數(shù)據(jù)庫表清單進(jìn)行備份，之后執(zhí)行升級的數(shù)據(jù)庫腳本，如果數(shù)據(jù)庫腳本執(zhí)行出錯(cuò)，則采用重置式恢復(fù)，使數(shù)據(jù)庫回滾到執(zhí)行升級的數(shù)據(jù)庫腳本前的狀態(tài)。由此，工作人員無需編輯數(shù)據(jù)庫備份的腳本，也無需在數(shù)據(jù)庫腳本考慮數(shù)據(jù)庫事務(wù)的邏輯，也避免人工恢復(fù)作業(yè)，從而大大減少升級時(shí)的工作量。

即是說，在距離專利申請日不到8個(gè)月后，金智教育撤回發(fā)明專利“一種數(shù)據(jù)庫升級方法和裝置以及應(yīng)用部署升級方法和裝置”的專利申請，而此項(xiàng)發(fā)明專利對應(yīng)4項(xiàng)核心技術(shù)。其中原因系為何？存疑待解。

上述表明，一方面，2019年，金智教育半數(shù)子公司虧損，另一方面，2017-2019年，金智教育的研發(fā)人員占比低于同行業(yè)可比公司均值，而且其1項(xiàng)掛鉤4項(xiàng)核心技術(shù)的發(fā)明專利，在距離專利授權(quán)申請日不到8個(gè)月之后撤回專利申請，令人費(fèi)解。

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三、獨(dú)董茅寧兼職信息披露上演“半面妝”，涉嫌選擇性披露

獨(dú)立董事獨(dú)立于企業(yè)股東且不在企業(yè)中內(nèi)部任職，并對企業(yè)事務(wù)做出獨(dú)立判斷。而金智教育對于獨(dú)立董事茅寧的兼職信息披露或并未詳盡。

據(jù)招股書，2019年9月至今，茅寧為金智教育的獨(dú)立董事。此外，茅寧現(xiàn)任南京大學(xué)商學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，江蘇省數(shù)量經(jīng)濟(jì)與管理科學(xué)學(xué)會(huì)會(huì)長，港中旅華貿(mào)國際物流股份有限公司、南京棲霞建設(shè)股份有限公司、金陵飯店股份有限公司（以下簡稱“金陵飯店”）等公司獨(dú)立董事等。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)及公開信息，南京歐帝科技股份有限公司（以下簡稱“歐帝科技”）成立于2004年6月29日，法定代表人為周雪松，茅寧在歐帝科技擔(dān)任董事職務(wù)。截至查詢?nèi)?021年10月18日，歐帝科技未存在董監(jiān)高變更記錄。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)及公開信息，南京新康達(dá)磁業(yè)股份有限公司（以下簡稱“新康達(dá)”）成立于1999年9月21日，法定代表人為陳小林，茅寧在新康達(dá)擔(dān)任董事職務(wù)。截至查詢?nèi)?021年10月18日，新康達(dá)未存在董監(jiān)高變更記錄。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)及公開信息，華海電腦數(shù)碼通訊廣場連鎖股份有限公司（以下簡稱“華海通訊”）成立于2003年10月17日，法定代表人為段紅飚，茅寧在華海通訊擔(dān)任董事職務(wù)。截至查詢?nèi)?021年10月18日，華海通訊未存在高管變更記錄。

據(jù)招股書，金智教育未披露茅寧在歐帝科技、新康達(dá)、華海通訊擔(dān)任董事職務(wù)。

據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說明書》第四十三條第六款，發(fā)行人應(yīng)說明董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的兼職情況及所兼職單位與發(fā)行人的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

這意味著，相較于市場監(jiān)督管理局與公開信息數(shù)據(jù)，招股書未披露獨(dú)立董事茅寧在歐帝科技、新康達(dá)、華海通訊擔(dān)任董事職務(wù)的情形，金智教育是否存在選擇性披露的嫌疑？或該“打上問號(hào)”。

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四、商標(biāo)取得方式涉嫌虛假陳述，與昔日第一大股東現(xiàn)“同名”商標(biāo)獨(dú)立性存疑

招股書顯示，江蘇金智集團(tuán)有限公司（以下簡稱“金智集團(tuán)”）曾為金智教育的第一大股東，招股書披露2018年1月金智集團(tuán)退出金智教育，然而“官宣”卻顯示金智集團(tuán)仍為金智教育的股東之一，金智教育的股權(quán)轉(zhuǎn)讓現(xiàn)疑云。

據(jù)招股書，金智教育于2014年10月30日變更設(shè)立為股份有限公司。金智教育股份公司設(shè)立時(shí)，金智集團(tuán)持有金智教育44.29%的股份，為當(dāng)時(shí)金智教育的第一大股東。

據(jù)招股書，2017年6月，金智集團(tuán)轉(zhuǎn)讓給郭超300萬股股份。2017年12月，金智集團(tuán)轉(zhuǎn)讓給郭超437.1萬股股份、史鳴杰529萬股股份、黃堅(jiān)120萬股股份、王天壽3.9萬股股份。2018年1月，金智集團(tuán)轉(zhuǎn)讓給王天壽176.1萬股股份、史鳴杰23.9萬股股份。

經(jīng)過上述三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，截至招股書簽署日2021年3月4日，金智集團(tuán)已不在金智教育的股權(quán)結(jié)構(gòu)的股東名單中。

而據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?021年10月18日，金智集團(tuán)始終為金智教育的股東，且2014年6月至今，金智教育未發(fā)生相關(guān)投資人的變更記錄。

據(jù)市場監(jiān)督管理局披露的金智教育2020年年報(bào)，金智集團(tuán)為金智教育的股東，認(rèn)繳出資額為1,240萬元。此外，金智教育股東認(rèn)繳出資額合計(jì)2,800萬元。

基于上述市場監(jiān)督管理局披露的數(shù)據(jù)，根據(jù)《金證研》北方資本中心測算，截至2020年末，金智集團(tuán)或持有金智教育44.29%的股份。

值得一提的是，據(jù)《金智教育首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件審核問詢函的回復(fù)》（以下簡稱“問詢回復(fù)函”），2016-2017年，郭超、史鳴杰受讓金智集團(tuán)出讓的股權(quán)的資金來源均為自有資金、個(gè)人借款。

據(jù)證監(jiān)會(huì)于2021年3月23日發(fā)布的《金智教育注冊階段問詢問題》（以下簡稱“注冊階段問詢問題”），金智教育被要求進(jìn)一步說明實(shí)控人郭超、史鳴杰償借款償還的具體情時(shí)間、資金來源及合法性，是否存在股份代持或其他利益安排等。

而為何招股書披露的股東情況與市場監(jiān)督管理局對不上？其中是否“官宣”信披存在滯后性？金智集團(tuán)是否仍為金智教育的大股東？不得而知。

另一方面，金智集團(tuán)為南京云智信息科技有限公司（以下簡稱“云智信息”）的控股股東。2018年1月，金智集團(tuán)退出金智教育后，云智信息被認(rèn)定為金智教育的原關(guān)聯(lián)方。

據(jù)招股書，2017年，云智信息為金智教育的第三大供應(yīng)商，金智教育向其采購軟件，采購額為280萬元，占金智教育當(dāng)期采購總額的比例為4.04%。

據(jù)招股書，云智信息被認(rèn)定為金智教育報(bào)告期內(nèi)曾經(jīng)存在的關(guān)聯(lián)方，曾經(jīng)存在的關(guān)聯(lián)關(guān)系為曾持有金智教育5%以上股份的股東控制的企業(yè)。而金智集團(tuán)持有云智信息80%的股份。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年3月4日，金智教育的董事長、實(shí)控人及控股股東之一為郭超，其持有金智集團(tuán)3.15%的股份。

且招股書顯示，截至招股書簽署日2021年3月4日，郭超、史鳴杰分別持有金智教育24.09%、16.06%股權(quán)，并通過南京明德信息科技有限公司間接持有金智教育10.94%股權(quán)，合計(jì)持有金智教育51.09%表決權(quán)，系金智教育控股股東、實(shí)際控制人。

據(jù)公開信息，云智信息成立于2012年5月24日。2016年12月14日，郭超不再擔(dān)任云智信息的法定代表人。2018年12月26日，云智信息的法定代表人由張平變更為方圓。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，南京云峰人力資源服務(wù)有限公司（以下簡稱“云峰人力”）成立于2015年11月6日，于2019年7月12日注銷，經(jīng)營范圍為職業(yè)中介、勞務(wù)派遣。云智信息為云峰人力的控股股東，張平為云峰人力的法定代表人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

與此同時(shí)，張平在金智教育的參股公司任職總經(jīng)理。

據(jù)招股書，南京明德產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究院有限公司（以下簡稱“明德研究院”）成立于2020年6月30日，金智教育持有其39%的股份，為明德研究院的參股股東。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)及公開信息，張平為明德研究院的總經(jīng)理，也系江蘇協(xié)信信息科技有限公司(以下簡稱“江蘇協(xié)信”)的股東及總經(jīng)理。張平持有江蘇協(xié)信30%的股份。

而2018年，江蘇協(xié)信與金智教育子公司南京混沌共用電話02583113961。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018-2020年，江蘇協(xié)信的企業(yè)聯(lián)系電話均為02583113961。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年，金智教育控股子公司南京混沌的企業(yè)聯(lián)系電話為02583113961。

不僅如此，江蘇協(xié)信還曾備案了“今日校園”網(wǎng)站，也曾轉(zhuǎn)讓給金智教育注冊號(hào)為19343520的“今日校園”商標(biāo)，而關(guān)于該商標(biāo)的取得方式，招股書與國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局信息披露“矛盾”。

據(jù)招股書，截至2020年6月30日，金智教育及子公司共擁有已登記軟件著作權(quán)215項(xiàng)，其中一項(xiàng)為“金智教育今日校園軟件[簡稱今日校園]V7.2.9”，取得方式為原始取得，登記日為2018年4月18日。

據(jù)工業(yè)和信息化部政務(wù)服務(wù)平臺(tái)ICP/IP地址/域名信息備案管理系統(tǒng)，2020年4月23日，江蘇協(xié)信通過了“今日校園”的網(wǎng)址備案，ICP備案主體信息備案許可證號(hào)為蘇ICP備15034328號(hào)，網(wǎng)站首頁地址為www.cpdaily.com，網(wǎng)站域名分別為cpdaily.com、cpdaily.cn。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，江蘇協(xié)信曾轉(zhuǎn)讓金智教育“今日校園”商標(biāo)，商標(biāo)注冊號(hào)為19343520，公告日為2018年1月27日。

此外，值得一提的是，金智集團(tuán)曾轉(zhuǎn)讓注冊號(hào)為6079791的“金智”商標(biāo)給金智教育，且金智集團(tuán)現(xiàn)擁有3項(xiàng)名為“金智”的商標(biāo)。而監(jiān)管層詢問了“金智”是否存在糾紛或潛在的糾紛。

招股書顯示，截至2021年3月4日，金智教育存在一項(xiàng)注冊號(hào)為6079791的“金智”商標(biāo)，該商標(biāo)有效期至2020年6月6日。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)，金智集團(tuán)曾轉(zhuǎn)讓金智教育“金智”商標(biāo)，商標(biāo)注冊號(hào)為6079791，公告日為2018年4月27日。

除此之外，國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開信息顯示，金智集團(tuán)還擁有3項(xiàng)名為“金智”的商標(biāo)，注冊號(hào)分別為4365501、6079792、6079793，專用權(quán)期限分別為2020年10月21日至2030年10月20日、2020年6月28日至2030年6月27日、2020年6月28日至2030年6月27日。

但金智教育在招股書中表示，截至招股書簽署日2021年3月4日，公司商標(biāo)不存在質(zhì)押或許可使用情況，不存在糾紛或潛在糾紛，對公司持續(xù)經(jīng)營無重大不利影響。

最新一版招股書（即2021年3月4日簽署的招股書）披露后，證監(jiān)會(huì)就金智教育與金智集團(tuán)業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)等方面的關(guān)系提出問詢。

據(jù)注冊階段問詢問題，金智教育被要求說明其與原控股股東江蘇金智科技股份有限公司（以下簡稱“金智科技”）、金智集團(tuán)及其下屬企業(yè)在使用“金智”商標(biāo)或商號(hào)方面，是否有書面約定或其他利益安排，“金智”是否存在糾紛或潛在的糾紛，“金智”商標(biāo)對金智教育業(yè)務(wù)的作用和貢獻(xiàn)，金智教育與金智科技、金智集團(tuán)在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)等方面是否仍存在關(guān)系。

由上述情形可見，金智教育昔日第一大股東金智集團(tuán)于2018年1月退出金智教育后，于2018年4月27日，轉(zhuǎn)讓注冊號(hào)為6079791的“金智”商標(biāo)給金智教育。值得注意的是，轉(zhuǎn)讓上述商標(biāo)后，金智集團(tuán)還擁有另外3項(xiàng)名為“金智”的商標(biāo)。而截至招股書簽署日，金智集團(tuán)為金智教育實(shí)控人董事長郭超持股3.15%的企業(yè)，既然金智教育稱其商標(biāo)不存在許可使用的情形，為何金智集團(tuán)存在3項(xiàng)與金智教育“同名”的商標(biāo)？至此，金智教育與金智集團(tuán)的真實(shí)關(guān)系為哪般？金智教育能否保持其獨(dú)立性？或該“打上問號(hào)”。

關(guān)于獨(dú)立性的疑云遠(yuǎn)未散去。張平作為金智集團(tuán)控股子公司云峰人力的法人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，也兼職金智教育參股子公司明德研究院的總經(jīng)理。且張平任總經(jīng)理并持股30%的江蘇協(xié)信與金智教育的控股子公司南京混沌，2018年曾發(fā)生共用電話的情形。對此，金智教育的獨(dú)立性或遭侵蝕。

此外，金智教育在招股書中宣稱注冊號(hào)為19343520的“今日校園”商標(biāo)為原始取得，事實(shí)上，國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局顯示該商標(biāo)系江蘇協(xié)信轉(zhuǎn)讓予金智教育。即注冊號(hào)為19343520的“今日校園”商標(biāo)或并非金智教育原始取得，信披矛盾之下，金智教育是為了“掩蓋”商標(biāo)的取得來源？還是為了撇清與江蘇協(xié)信的關(guān)系？均不得而知。

重重拷問之下，金智教育未來能否向市場釋放信心？