這個世界唯一不變的，就是變化。

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變化的速度，讓很多人難以接受。還有人問我新能源是不是真環(huán)保的時候，雙碳已經(jīng)以迅雷不及掩耳之勢呼嘯而來。

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根據(jù)國家能源局公布數(shù)據(jù)，2021 年上半年，水電、核電、風電、太陽能發(fā)電累計發(fā)電量同比增長?10.2%。

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截至 2021 年 6 月底，水電、核電、風電、太陽能發(fā)電新增裝機容量合計約?9.9 億千瓦，占電力總裝機容量的比重提高到 43.9%，較去年同期提高了 2.9 個百分點。

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很多人的腦海里，還停留在20年前，認為清潔能源發(fā)電只占很小比例的樣子，難擔大任，實際上早已經(jīng)成為新增裝機容量的主力，存量裝機容量中占比28%，而且增速越來越快。

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不過，和傳統(tǒng)的煤電相比，清潔電力對地理環(huán)境要求比較高。比如水電一定是在水資源豐富的區(qū)域，風電一定是在大風吹的地方，光電一定是在陽光普照的省份… …

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但這些區(qū)域，往往不是電力消耗大戶。東部地區(qū)用電量居高不下，卻缺乏這些發(fā)電方式。

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解決之道是特高壓輸電，從偏遠的區(qū)域輸送到全國各地尤其是電力消耗比較多的大中城市。

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火電可以做到按需發(fā)電，用多少發(fā)多少。但除了核能，清潔能源都靠天吃飯，不可能停下來。導致出現(xiàn)棄風棄光的情況比較普遍，如何把這些“多余”的電力保存起來？

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儲能。儲能不僅僅是需要電池，還需要相應的一系列配套產(chǎn)品，比如變壓器。

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2021年12月17日，科創(chuàng)板上市公司金盤科技發(fā)布《向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預案》的公告，稱面向儲能領域進行可轉(zhuǎn)債融資。

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項目擬投資21,686.00萬元，在桂林建設儲能系列產(chǎn)品數(shù)字化工廠，包括建設相關廠房、倉庫、辦公樓等設施，購建數(shù)字化生產(chǎn)線和相關系統(tǒng)等。本項目建成達產(chǎn)后將，可實現(xiàn)年產(chǎn)1.2GWh儲能系列產(chǎn)品。

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需要注意的是，公司在2021年初才剛剛IPO成功，融資的錢還沒怎么花，賬面接近9個億的現(xiàn)金，再進行大手筆融資，步子邁的有點大。

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一、公司的業(yè)績?nèi)绾危?/p>

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公司上市以來，尚未發(fā)布第一次年報，2020年，公司全年營收24億，凈利潤2.3億。

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星空君研究了公司的三季報，推導出一個結(jié)論，目前看，公司的業(yè)績符合一種情況：上市即巔峰。

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整體來說，科創(chuàng)板以初創(chuàng)型的高科技企業(yè)為主，根據(jù)星空君的總結(jié)，主要包括四個方向：治病救人、智慧高鐵、芯片立國、科技強軍。

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很多科創(chuàng)板上市公司都是憑借一款創(chuàng)新藥、一個國家級科技進步獎項成果就上市融資。像金盤科技這種成立了20多年的“老”公司（1997年成立，業(yè)務變化不大），比較少見。

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從某種意義上講，公司的業(yè)務，屬于傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型，而不是非常具有先進性的新科技。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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三季報顯示，公司營收較上年同期增幅不大，凈利潤基本維持不變。

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增收不增利的主要原因，是公司的銷售費用、管理費用和研發(fā)費用增幅較大，增加了差不多1個億。

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其中，又以工資為主。現(xiàn)金流量表顯示，支付給員工的現(xiàn)金比上年同期增加了7000萬，增幅三分之一。

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二、資本盛宴

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從公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)看，很不像一個傳統(tǒng)制造企業(yè)。

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賬面既不缺錢，固定資產(chǎn)也不是很多，也幾乎沒有各種形式的借款，長短期借款幾乎可以忽略，利息支出也很少。

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公司毛利率只有25%上下，資產(chǎn)負債率不到50%，這樣的資產(chǎn)負債情況不符合星空君現(xiàn)有知識結(jié)構(gòu)的的常識。

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當然，對待未知，學習新知識是第一位的。不過，公司從事的是新業(yè)務嗎？

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雖然經(jīng)過精心打扮，但依然是傳統(tǒng)業(yè)務。

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翻了公司上百頁招股書，星空君發(fā)現(xiàn)了這家傳統(tǒng)企業(yè)背后的不傳統(tǒng)。

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原來，公司董事長李志遠先生非常具有資本運作的意識。早在1998年，公司的另外一個馬甲“金榜國際”就在美國上市了。

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2016年，金榜國際在納斯達克私有化，開始籌備回歸A股。

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公司在科創(chuàng)板上市前的股權(quán)架構(gòu)非常復雜，招股書顯示，公司2017年以來，基本梳理清晰了各種關聯(lián)交易。

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最終上市的部分財務報表清晰、干凈。

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這也意味著公司上市時很可能剝離了劣質(zhì)資產(chǎn)，從企查查可以發(fā)現(xiàn)，公司的創(chuàng)始人名下，還有多家投資公司和多家實業(yè)公司。

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這樣就不難理解，公司剛上市融到錢，接著又要融資的原因。

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三、核心產(chǎn)品是什么

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星空君啃了數(shù)百份科創(chuàng)板招股書，為了搞明白一些業(yè)務，甚至去尋求專家學者求證。金盤科技的高科技業(yè)務，也引起了星空君的好奇心。

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公司的核心產(chǎn)品其實很簡單，就是變壓器。

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大客戶是知名電氣廠家：維斯塔斯、西門子歌美颯、GE等國際知名企業(yè)，及中國鐵路、國家電網(wǎng)&南方電網(wǎng)、上海電氣、陽光電源等頭部公司建立長期合作。

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從產(chǎn)品類型來說，A股很多公司從事這類產(chǎn)品的生產(chǎn)，并不具備非常強技術領先性。

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科創(chuàng)板上市公司的招股書固定格式中，有專門一節(jié)介紹技術先進性。很多科創(chuàng)板公司都是拿國家科技進步一等獎二等獎等先進成果來打卡。

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金盤科技關于技術先進性部分，這樣表述：公司的風力發(fā)電機專用干式變壓器研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目、軌道交通再生制動能量回饋裝置研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目、非晶合金干式變壓器項目、一體化智能型光伏發(fā)電升壓并網(wǎng)及控制成套裝置項目已獲得海南省科學技術獎；公司及子公司桂林君泰福被分別認定為“海南省變壓器工程技術研究中心”及“廣西工業(yè)設計中心”、“廣西壯族自治區(qū)技術創(chuàng)新示范企業(yè)。

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不難發(fā)現(xiàn)，公司的技術含量相對有點水。

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