在中國(guó)激光行業(yè)，有一個(gè)繞不開的名字：大族激光。背后創(chuàng)始人高云峰，從三尺講臺(tái)一路白手起家，造出激光龍頭帝國(guó)，經(jīng)歷可謂傳奇跌宕。

今日，大族激光旗下子公司大族數(shù)控分拆上市，登陸創(chuàng)業(yè)板，股票發(fā)行價(jià)為76.56元/股，市值為273億元。

從1996年深圳華強(qiáng)北一間公寓里的手工作坊，到2004年中小板首批8家上市公司之一，再到如今市值超500億元并深受北向資金青睞的激光行業(yè)龍頭；從帶著40萬(wàn)港元的客戶定金下海創(chuàng)業(yè)的大學(xué)教師，到企業(yè)上市時(shí)僅37歲就成為億萬(wàn)富豪，再到深圳裝備工業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的領(lǐng)軍人物之一——大族激光及其創(chuàng)始人高云峰的故事可謂精彩。

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01

一枚紐扣，造就億萬(wàn)富豪

1992年，剛剛?cè)⒌母咴品暹€在南京航空學(xué)院擔(dān)任教師，殊不知一次南下使他就此遠(yuǎn)離那三尺講臺(tái)。

彼時(shí)的高云峰是個(gè)機(jī)器迷，還是個(gè)熱衷聊哲學(xué)的知識(shí)分子。朋友工廠有臺(tái)在國(guó)外買的機(jī)器壞了，但由于當(dāng)時(shí)歐美對(duì)亞洲市場(chǎng)很不重視，維修需要提前兩個(gè)月預(yù)約。一來(lái)二去，和朋友聊著老莊的同時(shí)，高云峰也就把機(jī)器修好了，也順便賺些外快。

后來(lái)，朋友說(shuō)這種機(jī)器購(gòu)買流程也是十分繁瑣：先需要付40萬(wàn)，等3個(gè)月，再付40萬(wàn)才能運(yùn)回來(lái)?！拔覀儌z天天在一塊兒講老子莊子，有信任感”，當(dāng)即，高云峰一拍板說(shuō)，“這機(jī)器我也可以給你做”。從朋友那里拿到創(chuàng)業(yè)第一桶金后，高云峰便獨(dú)自一人攬下了從機(jī)器制造到維修一整套的活兒。

而實(shí)際上那時(shí)能不能把機(jī)器造出來(lái)，他心里沒底，也不敢對(duì)朋友如實(shí)說(shuō)。對(duì)軟件工程知之甚少的高云峰，在書店買了本類似C語(yǔ)言的書，便回去邊學(xué)邊做。白天采購(gòu)機(jī)器零件，晚上造機(jī)器，四天四夜沒睡，第五天下午機(jī)器就調(diào)試成功了。

朋友又立刻打款40萬(wàn)元，隨即高云峰便到深圳華強(qiáng)北租了一百多平的房子，創(chuàng)立了大族激光Han’s，上面加個(gè)五星，表示是中國(guó)人的激光。

然而，接下來(lái)半年形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，沒有訂單，員工工資都發(fā)不出來(lái)，眼看就要倒閉。無(wú)知無(wú)畏的高云峰這才發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)容量很小，激光打標(biāo)機(jī)全國(guó)一年才賣10臺(tái)，而且被國(guó)資壟斷，根本沒有大族的立足之地。據(jù)了解，1996年時(shí)，國(guó)內(nèi)激光設(shè)備的市場(chǎng)容量估計(jì)只有300萬(wàn)元，根本還談不上“產(chǎn)業(yè)”。

這時(shí)，高云峰想起一個(gè)在一汽做領(lǐng)導(dǎo)的同學(xué)。汽車行業(yè)應(yīng)該是激光設(shè)備最大的市場(chǎng)，想到這里，高云峰馬上背起行囊，飛往東北。結(jié)果，很長(zhǎng)時(shí)間沒見上面?！坝刑煳野l(fā)現(xiàn)，請(qǐng)他吃飯的人多得都要排隊(duì)。我明白了，這條路不通。我直接就走了，給這位同學(xué)留了信，說(shuō)企業(yè)規(guī)模比較小，過幾年大了再說(shuō)?！?/p>

重新審視自己，高云峰悟到了，作為一個(gè)初創(chuàng)的民營(yíng)企業(yè)，“必須找民營(yíng)企業(yè)，找和我們體量差不多的行業(yè)企業(yè)?！?/p>

他把視線投向了浙江溫州和福建石獅。過去，江浙一帶的紐扣廠賣紐扣是一斤一斤賣的，如果用激光打標(biāo)機(jī)，在扣子上打上花紋和企業(yè)商標(biāo)，就可以一只一只賣扣子，還能賣貴一些，很有想象空間。

抱著兩疊傳單，高云峰挨家挨戶地開始推銷他的產(chǎn)品。幾個(gè)月過去了，沒有任何反饋。就在公司準(zhǔn)備關(guān)門的時(shí)候，一個(gè)電話改變了他的命運(yùn)，一家紐扣廠的老板表示愿意出30萬(wàn)買一臺(tái)。

而試用大族生產(chǎn)的紐扣激光機(jī)的紐扣廠商，很快就嘗到了甜頭?！八I回去，兩個(gè)月就賺了凈利35萬(wàn)。后來(lái)他一個(gè)親戚也買了，然后親戚的鄰居也買了，再后來(lái)就賣脫銷了?！坝纱耍咴品屙樌蜷_了市場(chǎng)，在溫州兩年多時(shí)間售賣紐扣激光機(jī)，做了3億的銷售額。

02

時(shí)代風(fēng)口上的豪“賭”

有了穩(wěn)定的盈利后，高云峰開始謀求公司的跨越式發(fā)展。此時(shí)，高云峰認(rèn)識(shí)到，激光行業(yè)沒有技術(shù)門檻，必須靠資本推動(dòng)快速圈地。

早期找不到投資方，高云峰通過黃頁(yè)寄信，寄了兩百多封出去，只等來(lái)了兩家回信。其中一家便是后來(lái)與大族激光的第一任大股東——深圳高新投。為了讓其投資，高云峰還讓出了控股，且無(wú)形資產(chǎn)不作價(jià)。此外，當(dāng)時(shí)訂單有5000萬(wàn)，凈利潤(rùn)1000萬(wàn)，也都不作價(jià)。就這樣，深圳高新投出438萬(wàn)，占51%。

然而，高云峰并不覺得吃虧，投資進(jìn)來(lái)后，1999年企業(yè)就翻了6倍，收入到幾億，企業(yè)規(guī)范了，上市之路暢通無(wú)阻。

2001年，高云峰與深圳高新投注派駐的管理方發(fā)生矛盾，為重新拿回控股權(quán)，高云峰不犧找高利貸，以30%利息借了880萬(wàn)付了回購(gòu)股份全款的一半，簽了回購(gòu)協(xié)議。其間又涉及國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，需要公開招拍掛，而拍賣要另交500萬(wàn)保證金，高云峰又向高利貸以30%利息借了500萬(wàn)。最終以拍賣2460萬(wàn)，買回了46%的股份。

隨著資本入場(chǎng)，豁得出去的“賭徒”特質(zhì)開始在高云峰身上越發(fā)凸顯。伴隨著一次次資產(chǎn)抵押，高云峰的野心邊界也在一步步延伸。

2004年，大族激光成為首批登陸中小板的上市公司之一，融資2.3億元。當(dāng)天漲幅超過400%，讓高云峰都大感意外。此后十幾年間，雖然難免坎坷起伏，但大族激光也保持了銷售收入、凈利潤(rùn)30%的復(fù)合增長(zhǎng)率，市值從當(dāng)初的10億元左右，一路壯大到如今的超500億。

估計(jì)也是見證了資本市場(chǎng)的魔力，讓高云峰學(xué)會(huì)依托上市平臺(tái)不斷尋求再融資再發(fā)展的套路。期間，在資本市場(chǎng)拿到錢的高云峰，開始深挖大族的“護(hù)城河”，一方面鞏固技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，另一方面，開始了大手筆的布局——并購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。

高云峰的并購(gòu)手法相當(dāng)精彩。2008年全球金融危機(jī)，很多企業(yè)岌岌可危，對(duì)高云峰卻是好機(jī)會(huì)。他一次次出手并購(gòu)，在拯救處于危機(jī)漩渦中下游客戶的同時(shí)，也打造了一條貫穿上下游產(chǎn)業(yè)鏈的激光航母。包括在全球都有一定地位的東莞粵銘激光，終于在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)“嫁入”大族。

此后幾年，經(jīng)濟(jì)持續(xù)遭遇危機(jī)，高云峰的并購(gòu)步伐也越來(lái)越大。之前他曾經(jīng)想并購(gòu)一些國(guó)外企業(yè)，卻因?yàn)閮r(jià)碼太高而無(wú)法控股。到2012年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)終于為他創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，連續(xù)收購(gòu)了多家老牌外國(guó)公司，成為一個(gè)跨越國(guó)界的激光帝國(guó)。

這期間， 事業(yè)版圖的持續(xù)拓展也為高云峰帶來(lái)了無(wú)數(shù)高光時(shí)刻，“胡潤(rùn)百富榜第252名”、“深圳30年30位杰出人物”和“深圳市政府特殊津貼專家”等多重身份加持、曾幾何時(shí)風(fēng)光無(wú)限。然而，敢豁出去的“賭徒”特質(zhì)一次次改變了他的人生軌跡，而他終究成于此，也因此“摔跟頭”。

事件的導(dǎo)火索源于2019年7月，有投資者在深交所互動(dòng)易上詢問“歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心”一事，公司答復(fù)：公司自2012年8月開始籌備歐洲運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)，2016年在建工程開始正式施工，預(yù)計(jì)2020年投入使用。

而實(shí)際上上述“歐洲研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心”項(xiàng)目是在2011年提出的，起初預(yù)算金額5000萬(wàn)人民幣，期間多次增加預(yù)算并更改完工進(jìn)度，建設(shè)8年時(shí)間預(yù)算狂增至10.5億。與此同時(shí)，大族激光此項(xiàng)超過凈資產(chǎn)10%的項(xiàng)目沒有按照要求完成信息披露，被質(zhì)疑未履行應(yīng)盡的信披責(zé)任。

隨后，有記者實(shí)地走訪后報(bào)道稱，大族激光利用在歐洲修建研發(fā)運(yùn)營(yíng)中心的幌子，打造豪華酒店，從最初的5000萬(wàn)預(yù)算直接暴漲到10.5億元，每平米的建設(shè)成本高達(dá)3.6萬(wàn)元。每平米高昂的建設(shè)成本被質(zhì)疑怕是要建皇宮。

針對(duì)質(zhì)疑反問，高云峰接到央視財(cái)經(jīng)頻道《交易時(shí)間》記者電話采訪時(shí)，一番口無(wú)遮攔的回應(yīng)，“你是什么角色？你有什么資格來(lái)質(zhì)問我？這個(gè)是我們自己的資金，我當(dāng)然有權(quán)利做任何經(jīng)營(yíng)決策，你管我那么多？“瞬間在網(wǎng)上掀起千層浪。

言論發(fā)酵幾個(gè)小時(shí)后，大族激光終于在深交所的聲明要求下發(fā)了致歉公告并表示，但市場(chǎng)似乎并不買賬。當(dāng)日大族激光股價(jià)大幅低開于25.85元，幾乎跌停，隨后反彈乏力，最終收盤于26.08元，單日跌幅達(dá)8.81%。

03

連環(huán)拆分上市

引來(lái)高瓴、寧王入局

大概也是從這時(shí)起，這位在商場(chǎng)叱詫風(fēng)云的人物漸漸開始隱居幕后，鮮少出現(xiàn)在媒體公眾場(chǎng)合。但在低調(diào)的作風(fēng)下，高云峰在資本市場(chǎng)的操作仍然是“大刀闊斧“。

2019年12月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，為A股分拆上市提供了政策支持后，分拆上市日漸風(fēng)靡，就連跌宕近30年的本土巨無(wú)霸比亞迪也加入了分拆上市的大軍。

在資本市場(chǎng)的激流涌動(dòng)下，2020年11月，大族激光發(fā)布公告稱，公司擬分拆所屬子公司深圳市大族數(shù)控科技有限公司(簡(jiǎn)稱“大族數(shù)控”)至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。本次分拆完成后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化，且仍擁有對(duì)大族數(shù)控的控股權(quán)。

大族數(shù)控最早成立于2002年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為印制電路板（PCB）專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此次謀求在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，擬公開發(fā)行新股數(shù)量不超過4200萬(wàn)股，募集資金約17.07億元，用于PCB專用設(shè)備生產(chǎn)改擴(kuò)建項(xiàng)目和PCB專用設(shè)備技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

招股書披露，2018年至2020年，大族數(shù)控營(yíng)業(yè)收入分別為17.23億元、13.23億元、22.10億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.73億元、2.28億元、3.04億元。公司客戶已覆蓋“2019年全球百?gòu)?qiáng)PCB企業(yè)榜單”中的89家及“中國(guó)綜合PCB百?gòu)?qiáng)排行榜”中的95家，其中包括臻鼎科技、欣興電子、東山精密（002384.SZ）、深南電路（002916.SZ）、建滔集團(tuán)（0148.HK）、滬電股份（002463.SZ）等國(guó)內(nèi)外行業(yè)知名PCB制造商。

而就在確定旗下PCB業(yè)務(wù)大族數(shù)控分拆上市后，大族激光隨即又籌劃旗下半導(dǎo)體封裝設(shè)備業(yè)務(wù)的上市計(jì)劃。

2月22日晚間，大族激光發(fā)布公告稱，大族激光員工持股平臺(tái)以及控股子公司大族光電員工持股平臺(tái)擬對(duì)大族光電進(jìn)行增資，投資總額不超過1.41億元。同時(shí)，大族光電擬通過增資擴(kuò)股方式引進(jìn)高瓴裕潤(rùn)、高新投創(chuàng)業(yè)、高新投致遠(yuǎn)、小禾創(chuàng)業(yè)、中證投資五方戰(zhàn)略投資者，投資總額不超過1.41億元。入股價(jià)格約為9.86元/股，增資總金額合計(jì)不超過2.82億元。按照增資協(xié)議，大族光電計(jì)劃在2026年12月31日前實(shí)現(xiàn)合格上市。

值得一提的是，本次出資0.64億元、最終將持有大族光電5%股份的北京高瓴裕潤(rùn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)為寧德時(shí)代旗下的投資基金，寧德時(shí)代持有其21.3%的股份。

此前，大族激光和寧德時(shí)代的合作由來(lái)已久。早在2018年8月20日及8月27日，大族激光公告了中標(biāo)寧德時(shí)代訂單的情況，中標(biāo)金額累計(jì)5.46億元人民幣，中標(biāo)項(xiàng)目主要包括激光模切設(shè)備、焊接設(shè)備、成形設(shè)備等，以上設(shè)備主要用于新能源電池的生產(chǎn)加工。

連環(huán)操作，不得不讓人佩服高云峰對(duì)于資本運(yùn)作的嫻熟。然而，市場(chǎng)是否接著買賬，其實(shí)市場(chǎng)上也早有質(zhì)疑的聲音出現(xiàn)。

以此次拆分上市的大族數(shù)控為例，首先是，營(yíng)收波動(dòng)劇烈，大客戶每年都在變。大族數(shù)控前五大客戶除了深南電路集團(tuán)外，其余大客戶幾乎每年都在變化。對(duì)此公司解釋稱，因?yàn)榭蛻鬚CB生產(chǎn)線一旦建成，其設(shè)備再次更新?lián)Q代需要較長(zhǎng)的周期。這也意味著大族數(shù)控客戶結(jié)構(gòu)缺乏穩(wěn)定性，每年需要不斷拓展新客戶。

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還有專業(yè)人士指出，大族數(shù)控存在多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括存貨余額較大、應(yīng)收款高企、現(xiàn)金流緊張等。另外，2020年大族激光經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-5097萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性收入無(wú)法覆蓋經(jīng)營(yíng)性支出，說(shuō)明公司存在較大的資金壓力。公司表示，如果不能及時(shí)回籠資金，或者不能及時(shí)獲取融資，可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資金不足，進(jìn)而對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。在現(xiàn)金流緊張的同時(shí)，大族數(shù)控的負(fù)債猛增。2020年，大族數(shù)控負(fù)債合計(jì)達(dá)到11.63億元，較2019年的5.67億元直接翻倍。其中，流動(dòng)負(fù)債達(dá)11.29億元，占總負(fù)債比例的97%。

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由此可見，此番拆分上市，究竟是隨著新能源汽車等行業(yè)大熱對(duì)PCB需求量激增趨勢(shì)下， 分拆有利于大族繼續(xù)深耕激光設(shè)備領(lǐng)域，為大族數(shù)控更好發(fā)展，還是只為上市圈錢？還有待后續(xù)深度觀察。