來源：壹財信

作者：羅鐵山

7月23日，影石創(chuàng)新科技股份有限公司（下稱：影石創(chuàng)新）科創(chuàng)板IPO將上會接受“大考”，本次IPO影石創(chuàng)新將攜手保薦機構(gòu)中信證券和容誠會所一同“闖關(guān)”。

影石創(chuàng)新作為申請科創(chuàng)板上市的企業(yè)，開啟IPO以來，其外銷占比高、同次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓作價差異較大、三年業(yè)績持續(xù)暴增、產(chǎn)能尚未飽和、背后資本林立等諸多問題受到媒體質(zhì)疑。

除了上述問題及科創(chuàng)板發(fā)審委三輪問詢關(guān)注到的問題外，影石創(chuàng)新仍存在一些問題：多數(shù)子公司虧損；招股書與備案文件相比募投項目建設(shè)周期縮水；采購數(shù)據(jù)與供應(yīng)商年報披露的銷售數(shù)據(jù)有出入；招股書與問詢回復(fù)數(shù)據(jù)矛盾。

境內(nèi)外子公司虧損

影石創(chuàng)新自成立以來一直專注于全景相機、運動相機等智能影像設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是以全景技術(shù)為基點的全球知名智能影像設(shè)備提供商，發(fā)展形成了由全景技術(shù)、防抖技術(shù)、AI 影像處理技術(shù)、計算攝影技術(shù)等為核心的技術(shù)體系。

據(jù)招股書，2017年至2020年影石創(chuàng)新實現(xiàn)營收分別為15,945.61萬元、25,822.65萬元、58,783.74萬元、84,991.72萬元，2018年、2019年2020年營收分別比上一年增長了61.94%、127.64%、44.58%；同期實現(xiàn)凈利潤分別為621.15萬元、1,828.70萬元、5,628.05萬元、12,041.92萬元，2018年、2019年2020年凈利潤分別比上一年增長了194.41%、207.76%和113.96%。

雖然2018年、2019年、2020年影石創(chuàng)新合并口徑營業(yè)收入和凈利潤同比增長率暴增，但影石創(chuàng)新境內(nèi)外部分子（孫）公司在2019年、2020年凈利潤出現(xiàn)虧損，甚至出現(xiàn)資不抵債的情況。

截至2021年7月15日招股書簽署日，影石創(chuàng)新?lián)碛? 家境內(nèi)全資子公司、4家境外全資子（孫）公司。

其中，影石創(chuàng)新全資子公司影石創(chuàng)新（中山）科技有限公司（下稱：中山影石）成立于2020年5月25日，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)加工、產(chǎn)品測試與倉儲銷售，2020年1-6月凈資產(chǎn)和凈利潤均為-7.93萬元，2020年實現(xiàn)凈利潤為14.32萬元。

全資子公司深圳前海影石創(chuàng)新技術(shù)有限公司成立于2020年1月13日，主營業(yè)務(wù)為產(chǎn)品研發(fā)與銷售，目前正在籌建中，2020年1-6月其凈利潤為-125.64萬元，2020年凈利潤為-188.82萬元。

全資子公司影石創(chuàng)新科技（珠海）有限公司成立于2019年12月30 日，主營業(yè)務(wù)為產(chǎn)品生產(chǎn)、研發(fā)和運營基地，目前正在籌建中，2020年1-6月其凈利潤和凈資產(chǎn)均為-0.05萬元，2020年凈利潤為-5.69萬元。

全資子公司深圳市順勢電子有限公司（下稱：順勢電子）成立于2018年5月3日，主營業(yè)務(wù)為產(chǎn)品銷售。2019年順勢電子凈利潤為和凈資產(chǎn)分別為-161.83萬元、-159.64萬元，2020年1-6月其凈利潤為-174.89萬元，凈資產(chǎn)為-334.53萬元，2020年凈利潤為-318.61萬元。。

全資子公司一路高飛（深圳）科技有限公司（下稱：一路高飛）成立于2017年2月15日，主營業(yè)務(wù)為產(chǎn)品銷售。一路高飛2019年凈利潤為5.37萬元，2020年凈利潤為10.85萬元。

綜上，影石創(chuàng)新5家境內(nèi)全資子公司中超半數(shù)企業(yè)在2019年、2020年凈利潤為負。

此外，影石創(chuàng)新4家境外子公司香港影石創(chuàng)新科技有限公司、Insta360 GmbH、Insta360 Japan 株式會社、Arashi Vision (U. S.) LLC于2019年凈利潤合計虧損586.53萬元，2020年凈利潤虧損金額合計為1,105.39萬元。

招股書與問詢回復(fù)矛盾

目前，影石創(chuàng)新及其中介機構(gòu)已對科創(chuàng)板發(fā)審委的問詢進行了三輪回復(fù)。而《壹財信》發(fā)現(xiàn)，影石創(chuàng)新招股書與問詢回復(fù)竟然存在數(shù)據(jù)矛盾的情況。

首先，員工借款金額存在出入。

2020年10月版招股書申報稿第299頁披露報告期各期末其他應(yīng)收款時顯示，2017年、2018年影石創(chuàng)新的員工借款金額分別為80萬元、368萬元，占其他應(yīng)收款賬面原值比例分別為14.77%、20.48%。

但影石創(chuàng)新及保薦機構(gòu)的一輪問詢回復(fù)文件第224頁、225頁披露，公司與關(guān)聯(lián)方相關(guān)的其他應(yīng)收款主要包含個人借款、代收平臺貨款等，其中2017年末和2018年末的個人借款金額分別為75萬元、340萬元。該個人借款系員工借款，主要用于員工購房。問詢回復(fù)中個人借款比招股書中員工借款金額分別少了5萬元、28萬元。

其次，按照區(qū)域劃分的主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)“烏龍”。

2020年10月版招股書申報稿第170頁，主營業(yè)務(wù)收入按照區(qū)域劃分的情況披露中，影石創(chuàng)新將銷售區(qū)域劃分為中國大陸、歐洲地區(qū)、美國、日韓地區(qū)、其他地區(qū)六個區(qū)域，而在招股書第273頁、274頁公司主營業(yè)務(wù)收入按國家和地區(qū)劃分情況披露中，影石創(chuàng)新對美國和歐洲地區(qū)實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入與招股書第170頁對應(yīng)區(qū)域?qū)崿F(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)顛倒。

而在二輪問詢回復(fù)文件中，影石創(chuàng)新報告期內(nèi)對美國實現(xiàn)的銷售收入則與招股書第273頁、274頁披露的對美銷售收入完全吻合。

另外，2020年10月版招股書申報稿披露，2017年影石創(chuàng)新向第四大客戶中天晨拓科技（北京）有限公司銷售產(chǎn)品實現(xiàn)的營業(yè)收入金額為527.33萬元，但問詢回復(fù)中披露，同期影石創(chuàng)新向該客戶銷售產(chǎn)品實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入金額為529.12萬元，該數(shù)據(jù)比招股書對應(yīng)的數(shù)據(jù)多了1.79萬元。

據(jù)招股書，2019年影石創(chuàng)新向第二大客戶Inspired motion tech 銷售產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入為2,541.63萬元，而問詢回復(fù)中披露，當(dāng)期影石創(chuàng)新向該客戶銷售產(chǎn)品實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入為2,550.96萬元，該數(shù)據(jù)比招股書對應(yīng)的數(shù)據(jù)金額多了9.33萬元。同一時期影石創(chuàng)新向同一客戶銷售實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入還多于實現(xiàn)的營業(yè)收入金額，對此影石創(chuàng)新或應(yīng)做出合理解釋。

采購數(shù)據(jù)與供應(yīng)商數(shù)據(jù)不匹配

除了招股書與問詢回復(fù)數(shù)據(jù)存在出入外，招股書中的采購數(shù)據(jù)還與供應(yīng)商披露的數(shù)據(jù)不匹配。

作為全球知名智能影像設(shè)備提供商，2017年至2020年內(nèi)影石創(chuàng)新采購原材料主要包括IC芯片、鏡頭模組、結(jié)構(gòu)件、配件、包材和電池等，采購總額分別為5,512.43萬元、10,064.53萬元、24,209.26萬元、32,181.98萬元。

其中，2017年至2020年影石創(chuàng)新向廣東弘景光電科技股份有限公司（下稱：弘景光電）采購鏡頭模組的金額分別為550.72萬元、825.18萬元、1,024.90萬元、2,658.32萬元。

2015年7月至2020年2月，影石創(chuàng)新還曾用名為深圳嵐鋒創(chuàng)視網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱：嵐鋒創(chuàng)視）。

弘景光電新三板年報顯示，2017年至2019年向嵐鋒創(chuàng)視銷售金額分別為2,149.46萬元、2,604.36萬元、1,164.17萬元。招股書數(shù)據(jù)比弘景光電數(shù)據(jù)分別少了1,598.74萬元、1,779.18萬元、139.27萬元，采購成本縮水疑有虛增利潤嫌疑。

除上述問題外，影石創(chuàng)新募投項目建設(shè)周期也出現(xiàn)了“縮水”。

本次IPO，影石創(chuàng)新擬募資46,377.53萬元，用于智能影像設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項目、影石創(chuàng)新深圳研發(fā)中心建設(shè)項目。其中招股書披露智能影像設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項目的建設(shè)周期為2年（即24個月），但該項目備案公示顯示，該項目起止時間為2021年7月1日至2023年12月1日，周期長為29個月，招股書比備案文件項目建設(shè)周期少了5個月。

綜述，影石創(chuàng)新應(yīng)就以上種種數(shù)據(jù)矛盾做出合理的解釋，其此次上會大考能否順利過關(guān)我們也繼續(xù)保持關(guān)注。