“內(nèi)娛龍頭”芒果超媒最近的日子不太好過。

回顧最近的一年時間里，芒果超媒股價持續(xù)下行，從去年10月份最高的92.88元/股一路下跌到了10月14日最新的39.38元，股價跌幅超過了55%，市值也較10月份的最高點縮水了超1000億。

作為國內(nèi)老牌的文娛龍頭企業(yè)，背靠湖南衛(wèi)視的芒果超媒向來表現(xiàn)十分穩(wěn)健。不過，隨著今年以來政策對娛樂圈以及所謂的“飯圈文化”的持續(xù)高壓，芒果超媒也受到了牽連，股價開始斷崖式下跌。

然而，雖然股價大跌，但從基本面上看，芒果超媒的表現(xiàn)依舊強勁。從其半年報來看，今年上半年無論是營收還是凈利潤，同比去年都上漲超過30%，值得一提的是，芒果超媒還是國內(nèi)幾家大型長視頻平臺中唯一實現(xiàn)盈利的企業(yè)。

作為行業(yè)龍頭，到底是什么因素導(dǎo)致了芒果超媒股價持續(xù)下挫？

利空不斷，芒果超媒頻遇“水逆”

“水逆”不斷，這恐怕是對今年芒果超媒最適合的形容了；而其“水逆”的開始，還要從旗下藝人“翻車”說起。

今年以來，芒果超媒旗下藝人頻頻暴雷，特別是在8月份主持人錢楓被曝出了問題，許多原本相安無事的藝人也被推上了輿論的風口浪尖，例如知名主持人之一的何炅也被翻出了舊賬，而播出超過10年的老牌節(jié)目《快樂大本營》更是在最近停播，進行改版升級。

隨著藝人頻頻暴雷，政策對于娛樂圈以及所謂的“飯圈文化”也是秉持續(xù)高壓的態(tài)度。根據(jù)媒體統(tǒng)計，今年以來關(guān)于整治娛樂圈的相關(guān)政策已經(jīng)出臺了超過10條，特別是自6月份中央網(wǎng)信辦宣布在全國范圍內(nèi)開展“清朗·‘飯圈’亂象整治”專項行動后，上層對于娛樂圈的管控更加嚴厲。

在監(jiān)管力度不斷加大的大環(huán)境下，資本也開始萌生退意，這在芒果超媒上體現(xiàn)得最為明顯。9月23日，芒果超媒發(fā)布公告稱，公司第三大股東阿里創(chuàng)投擬將其所持公司5.01%股份進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓，協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后，阿里創(chuàng)投將不再持有公司股票；值得一提的是，和當初投資時對比，當下阿里創(chuàng)投的這筆投資，已經(jīng)浮虧超過20億元。

藝人頻頻“翻車”引發(fā)的連鎖反應(yīng)，促使了政策方面的持續(xù)高壓，進而再導(dǎo)致資本不得不“止損”抽身離場，這一系列的問題就猶如多米勒骨牌一般，一環(huán)接一環(huán)，將芒果超媒慢慢推下了深淵。

內(nèi)容是一把“雙刃劍”

對于芒果超媒而言，其最大的競爭優(yōu)勢無疑是在內(nèi)容創(chuàng)造方面。

根據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近20年來芒果超媒創(chuàng)造出的“爆款”可以說是數(shù)不勝數(shù)，特別是在綜藝方面，芒果超媒可以說是國內(nèi)綜藝的鼻祖，推出過不少爆款綜藝，如2005年的選秀節(jié)目“超男超女”、親子節(jié)目《爸爸去哪兒》、演唱節(jié)目《歌手》以及近兩年來非常火的“浪姐”等等。

也是因為有著超強的內(nèi)容輸出能力作為支撐，芒果超媒?jīng)]有陷入“天價買劇”的困境之中，在內(nèi)容方面能夠?qū)崿F(xiàn)自給自足，而這也是為什么芒果超媒能夠成為幾家頭部長視頻平臺中，唯一盈利的企業(yè)。

根據(jù)2020年的年報數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，芒果超媒實現(xiàn)營收140.1億，同比增長12.04%；實現(xiàn)凈利潤19.82億，同比增長71.42%，反觀“愛優(yōu)騰”這三家頭部長視頻平臺，由于需要支付大量的買劇費用，2020年仍處于虧損之中。

不過，雖然內(nèi)容創(chuàng)造能力讓芒果超媒在和其他長視頻平臺競爭時拉開了差距，但這也給其帶來了很大的不確定性。

由于節(jié)目多是芒果超媒自創(chuàng)，一旦節(jié)目中的明星突然出現(xiàn)了負面影響，作為出品方的芒果超媒自然要率先負責，而如果影響比較大，還很容易導(dǎo)致節(jié)目直接下架，上千萬的投資直接打了水漂。

此外，由于自創(chuàng)節(jié)目的需要，相比于其他平臺而言，芒果超媒旗下也會有更多的簽約藝人，但藝人稍微出點問題，對于公司來說負面很容易被放大。

能否順利“升級”，決定了芒果超媒的未來

從近些年芒果超媒制作的綜藝來看，其把控“流量”的功底依舊出色。

無論是親子綜藝《爸爸去哪兒》，還是歌唱節(jié)目《我是歌手》，還有最近比較火的《乘風破浪的姐姐》、《披荊斬棘的哥哥》等等，雖然內(nèi)容有所不同，但其實都是直接邀請知名明星參加節(jié)目的形式，其底層邏輯都是相同的，那就是消費現(xiàn)有明星的流量。

在這種模式下，依托于成名明星的流量，新的節(jié)目無需打過多的廣告也會有一定知名度和曝光度，節(jié)目也會有更多的產(chǎn)品廣告找上門。

不過，隨著流量時代的逐漸過去，這一種依托明星流量的打法正在逐漸成為過去式。最明顯的就是最近一年的電影行業(yè)，“流量明星”幾乎從熒幕上消失，依靠明星“收割”票房的模式已經(jīng)失效。

芒果超媒自然也感受到了這些變化，10月9日，湖南衛(wèi)視發(fā)布公告，“周六晚黃金檔《快樂大本營》升級改版、更新?lián)Q代，集中力量創(chuàng)新，打造全新的主題積極健康、價值導(dǎo)向鮮明、老百姓更加喜聞樂見的精品綜藝節(jié)目?！?/p>

當然，《快樂大本營》的改版、升級不過只是表象，內(nèi)里則是其內(nèi)容創(chuàng)作的全面升級，而是否能夠順利“升級”，則決定了其未來能走多遠。