回顧2022年上半年，全球資本市場均呈現(xiàn)高波動特點，泓德基金副總經(jīng)理基金經(jīng)理王克玉分析背后主要原因是2020年二季度開始拉動全球資本市場持續(xù)上漲的宏觀經(jīng)濟(jì)和政策等都發(fā)生了很大的變化，市場后續(xù)進(jìn)入波動加劇的階段。對于A股市場而言，泓德基金副總經(jīng)理基金經(jīng)理王克玉認(rèn)為2020年出口驅(qū)動下的企業(yè)盈利增長在2022年難以持續(xù)，21年三季度開始房地產(chǎn)銷售大幅下滑。另外，2022年上半年“黑天鵝”事件導(dǎo)致全球能源價格高企，進(jìn)一步加劇了市場波動，全球主要國家股市全面下跌，其中我國因為產(chǎn)業(yè)鏈健全、能源等價格協(xié)調(diào)機(jī)制通暢等原因，相對全球其他國家優(yōu)勢明顯，資本市場受到的沖擊相對較小，A股市場于4月底開始相對其他國家走出獨立市場行情。6月以來，受經(jīng)濟(jì)基本面的邊際改善疊加寬政策加碼等因素的推動，市場流動性持續(xù)改善，A股繼續(xù)呈現(xiàn)超跌反彈的態(tài)勢，其中前期受疫情影響下跌較多的成長板塊相對亮眼。

A股市場自4月底以來的走勢呈現(xiàn)比較典型的超跌反彈特點，尤其是在景氣度較高的部分行業(yè)表現(xiàn)相對明顯，泓德基金副總經(jīng)理基金經(jīng)理王克玉談到短期內(nèi)市場后續(xù)上漲的持續(xù)性仍面臨內(nèi)外兩方面因素的擾動。國內(nèi)層面，泓德基金副總經(jīng)理基金經(jīng)理王克玉表示前期 A 股市場在反彈行情之后，依然面臨一系列基本面挑戰(zhàn)，其次，地緣局勢沖突帶來能源價格沖擊持續(xù)存在，過去兩年各主要經(jīng)濟(jì)體貨幣超發(fā)，推動全球通脹攀升。美國5月CPI再創(chuàng)40年來的新高，在通脹壓力之下6月美聯(lián)儲議息會議決定加息75bp。中美經(jīng)濟(jì)政策反向，在全球加息潮的背景下我國的貨幣政策面臨著一定的制約，泓德基金副總經(jīng)理基金經(jīng)理王克玉認(rèn)為A股市場下半年大概率維持震蕩的格局。

泓德基金副總經(jīng)理基金經(jīng)理王克玉表示雖然短期市場環(huán)境仍面臨一定挑戰(zhàn)，但放眼更加長遠(yuǎn)的話可以發(fā)現(xiàn)一些積極信號：一是疫情防疫政策很大程度得到放松，復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市正在有序推進(jìn)，市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心有所增強(qiáng)；二是前期一系列穩(wěn)增長政策或在企業(yè)生產(chǎn)落實的基礎(chǔ)上逐步發(fā)力落地，宏觀經(jīng)濟(jì)也將迎來進(jìn)一步復(fù)蘇，疊加市場估值和資金情緒等方面仍具備一些偏底部的特征，在市場震蕩回調(diào)的過程中積極布局并長期持有不失為比較好的投資決策。

未來投資運作中，泓德基金副總經(jīng)理基金經(jīng)理王克玉一如既往深入對經(jīng)濟(jì)發(fā)展主流產(chǎn)業(yè)的跟蹤與研究，并自下而上挖掘具備持續(xù)競爭力的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。同時，在組合管理層面適當(dāng)提高行業(yè)集中度以加強(qiáng)組合進(jìn)攻性。具體配置層面，重點關(guān)注以下方向：（1）TMT、半導(dǎo)體以及汽車零部件、（2）消費及醫(yī)藥、（3）化工新材料