華為投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華為”）在公布的2020年財(cái)報(bào)中提到，“華為是一家100%由員工持有的民營(yíng)企業(yè)。華為通過(guò)工會(huì)實(shí)行員工持股計(jì)劃，參與人數(shù)為 121,269人，參與人均為公司員工，沒(méi)有任何政府部門、機(jī)構(gòu)持有華為股份。”

員工持股，在華為由來(lái)已久。華為的員工持股計(jì)劃將公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和員工的個(gè)人貢獻(xiàn)有機(jī)地結(jié)合在一起，形成了長(zhǎng)遠(yuǎn)的共同奮斗、分享機(jī)制。普惠員工的股權(quán)激勵(lì)是華為重要的激勵(lì)制度，也是華為持續(xù)吸引優(yōu)秀人才的重要手段。

實(shí)行員工持股的目的，1998年出臺(tái)的《華為基本法》是這么描述的，“我們實(shí)行員工持股制度。一方面，普惠認(rèn)同華為的模范員工，結(jié)成公司與員工的利益與命運(yùn)共同體。另一方面，將不斷地使最有責(zé)任心與才能的人進(jìn)入公司的中堅(jiān)層。?”華為認(rèn)為，勞動(dòng)、知識(shí)、企業(yè)家、資本一起創(chuàng)造了公司全部的價(jià)值。這一價(jià)值創(chuàng)造思想意味著，勞動(dòng)與知識(shí)都有資格參與價(jià)值分配，付出勞動(dòng)與擁有知識(shí)的員工能參與價(jià)值的分配。

華為的股權(quán)激勵(lì)做法有幾個(gè)鮮明的特色。

（一）全員持股，股權(quán)高度分散華為的全員持股做得怎么樣呢？從工商登記信息看，任正非先生本人僅持有華為0.75%的股份，華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“華為工會(huì)”）持有華為99.25%的股份?？梢?jiàn)，華為早已打破了公司創(chuàng)始人一股獨(dú)大的格局。對(duì)此我有幾點(diǎn)感想：①創(chuàng)業(yè)者要控制企業(yè)，除了50%以上的股權(quán)，還可以憑借人格魅力以及表決權(quán)的合理設(shè)計(jì)；

②要上下同欲，讓員工有主人翁意識(shí)，需要給員工做主人的資本；

③財(cái)散人聚是真理。有人曾戲謔地說(shuō)，華為的全員持股是逼出來(lái)的。1987年任正非創(chuàng)辦了華為，起步階段公司資金非常緊張，當(dāng)年財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)最緊要的工作是融資。融資艱難逼得任總把拖欠員工的工資折成股份以穩(wěn)定軍心。當(dāng)時(shí)任正非說(shuō)，“我們現(xiàn)在就像紅軍長(zhǎng)征，爬雪山過(guò)草地，拿了老百姓的糧食沒(méi)錢給，只有留下一張白條，等革命勝利后再償還。”華為已然度過(guò)了“爬雪山、過(guò)草地”的階段，但全員持股的傳統(tǒng)被傳承下來(lái)。員工持股激發(fā)出來(lái)的效率得到了任正非的高度認(rèn)可，任總本人如此低的持股比例，說(shuō)明華為真正做到了把公司利潤(rùn)和員工一起分享。（二）虛擬受限股是特殊的股權(quán)虛擬受限股是華為工會(huì)授予員工的一種特殊股票，它不能自由轉(zhuǎn)讓、出售、繼承，對(duì)員工而言，持有虛擬受限股最核心的權(quán)力是凈利潤(rùn)的分配權(quán)與凈資產(chǎn)的增值收益權(quán)。華為虛擬受限股的閃光點(diǎn)是利益分享，員工將知識(shí)資本化，華為給員工股東參與利益分配的權(quán)利。虛擬受限股投資兼有股權(quán)投資和勞動(dòng)力投入兩種屬性，每年的紅利分配也兼有投資報(bào)酬和勞動(dòng)報(bào)酬兩種性質(zhì)。對(duì)員工股東而言，在資金投入和勞動(dòng)力雙重投入情況下，承擔(dān)著資本投資和勞動(dòng)力投入的雙重風(fēng)險(xiǎn)，必然要求較高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。對(duì)華為而言，承擔(dān)著較高的金融成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。虛擬受限股合法嗎？任正非說(shuō)，“我們虛擬受限股的實(shí)行是經(jīng)政府批準(zhǔn)的，有紅頭文件的，是合法的。歷屆中央首長(zhǎng)都在關(guān)懷過(guò)問(wèn)這件事情，看其能否促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，稱其為中國(guó)特色社會(huì)主義的一種嘗試。我們也經(jīng)常去北京匯報(bào)執(zhí)行情況，我們是遵紀(jì)守法的。”

（三）華為可通過(guò)增發(fā)融資員工取得虛擬受限股時(shí)，股價(jià)為華為上年度財(cái)報(bào)每股凈資產(chǎn)額，員工取得虛擬受限股時(shí)需要出資購(gòu)買。員工可以使用自有資金購(gòu)買，也可以貸款購(gòu)買。員工需要貸款的，華為會(huì)對(duì)接好銀行，員工將股權(quán)抵押給銀行，銀行將款項(xiàng)劃給華為工會(huì)賬戶。每年華為會(huì)從給員工的分紅款中代扣利息支付給銀行。員工離職時(shí)，華為工會(huì)回購(gòu)股權(quán)，回購(gòu)款先代為償還銀行貸款。華為踐行員工股權(quán)激勵(lì)，一方面降低了公司的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，另一方面增強(qiáng)了員工的歸屬感。虛擬受限股已經(jīng)成了華為的重要融資手段、激勵(lì)手段。需要說(shuō)明的是，虛擬受限股融資與非法集資是有本質(zhì)差別的，差別主要表現(xiàn)為兩點(diǎn)：第一，非法集資是面向非特定群體，華為的虛擬受限股融資是面向特定群體的——只面向公司員工；第二，非法集資往往打著保本保息的噱頭，華為的虛擬受限股融資強(qiáng)調(diào)了投資的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)虛擬受限股融資，華為從員工股東手中獲取了巨額營(yíng)運(yùn)資金。任正非不止一次在講話中提醒員工注意虛擬受限股的風(fēng)險(xiǎn)，他說(shuō)，“任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，我們是把風(fēng)險(xiǎn)捆在員工奮斗上的，員工對(duì)自己的奮斗有信心，就自愿購(gòu)買，也可以不買。如果你擔(dān)心，現(xiàn)在公司處在平靜的發(fā)展時(shí)期，任何人都可以自愿全部退出虛擬受限股計(jì)劃，但退出后就不能再逆向購(gòu)買回去。若再想購(gòu)買，仍然是按基于貢獻(xiàn)的飽和配股計(jì)劃執(zhí)行?！?/p>

（四）員工離職時(shí)華為回購(gòu)股權(quán)員工獲得華為的虛擬受限股后，并非就能終身持有。如果員工從公司離職，華為工會(huì)會(huì)回購(gòu)其股權(quán)。股權(quán)被回購(gòu)后，可繼續(xù)用于做在職員工的激勵(lì)?？梢?jiàn)，華為股權(quán)激勵(lì)的核心思想是讓在職員工獲益。員工離職，華為工會(huì)回購(gòu)其持有股權(quán)的做法一方面預(yù)留了員工股權(quán)變現(xiàn)的通道，保證了股權(quán)的流動(dòng)性，另一方面能保證股權(quán)集中在華為在職員工（包括部分退休員工）手中，公司利潤(rùn)由在職員工（包括部分退休員工）分享?，F(xiàn)實(shí)中，也有一些公司在實(shí)現(xiàn)全員持股，全員持股制很容易形成一個(gè)弊端——股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜化，原因在于員工是流動(dòng)的。賦予員工股權(quán)時(shí)就涉及到股權(quán)變化，有限責(zé)任公司需頻繁地進(jìn)行工商變更，非上市的股份有限公司股東人數(shù)又有上限限制。持股員工離職時(shí)，股權(quán)管理會(huì)變得困難重重。為了避免出現(xiàn)這樣的難題，華為設(shè)定了股權(quán)回購(gòu)機(jī)制，可確保股權(quán)不流轉(zhuǎn)到員工之外。華為通過(guò)工會(huì)實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃，可做到股權(quán)收放自如，避免股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜化。

（五）新老員工都能獲得股權(quán)多數(shù)公司的股權(quán)激勵(lì)主要是將股權(quán)授予初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)與早期員工，這種做法自然是為了肯定被激勵(lì)對(duì)象在公司發(fā)展早期做出的貢獻(xiàn)。但這樣的做法是收斂式的。華為不同，股權(quán)激勵(lì)普惠符合條件的所有優(yōu)秀員工，是開(kāi)發(fā)式的。隨著華為業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張，華為員工人數(shù)也在急劇增加。華為員工入職后，只要夠任職年限、業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，都有資格獲得股權(quán)激勵(lì)。華為在股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題上，新老員工一視同仁，這等于在一定程度上否定了論資排輩，其目的是真正做到以貢獻(xiàn)論英雄，給“新人”更多的肯定。華為用于激勵(lì)員工的股權(quán)來(lái)源有兩個(gè)：一個(gè)來(lái)源是從離職員工手中回購(gòu)，但離職員工少，待激勵(lì)員工多，回購(gòu)股權(quán)激勵(lì)額度不足；為了保證可供激勵(lì)的股權(quán)充足，另一個(gè)股權(quán)來(lái)源是增發(fā)，華為會(huì)根據(jù)需要每年增發(fā)一定比例的股份。

（六）每年分紅兌現(xiàn)持股收益員工持有股權(quán)的終極目的是要獲益，如何讓收益落袋為安是有講究的。上市公司搞股權(quán)激勵(lì)比較好辦，有未來(lái)與現(xiàn)在的股價(jià)做參考。如果公司沒(méi)有上市，股權(quán)的流動(dòng)性就不足，股權(quán)收益套現(xiàn)會(huì)成為難題。能否及時(shí)獲得收益，會(huì)影響到員工認(rèn)購(gòu)股權(quán)的積極性。華為不是上市公司，公司規(guī)定員工不能自行轉(zhuǎn)讓股權(quán)。這等于堵住了員工自行轉(zhuǎn)股獲取收益的通道。華為以每年分紅的方式回報(bào)虛擬受限股股東，持股員工能逐年獲得收益。要做到這并不容易，華為能持續(xù)給虛擬受限股分紅，一方面說(shuō)明華為有可觀的利潤(rùn)，另一方面，說(shuō)明華為的利潤(rùn)有現(xiàn)金流入做支撐。要知道，實(shí)現(xiàn)每年分紅或每年高額分紅是存在風(fēng)險(xiǎn)，唯有員工的價(jià)值創(chuàng)造大于自身成本，才會(huì)有利潤(rùn)用于分紅。從這點(diǎn)看，能否分紅、分紅多少取決于員工自身。這一做法也切合了《華為基本法》提到的“結(jié)成公司與員工的利益與命運(yùn)共同體”。所以華為在人力資源管理上，一直堅(jiān)定不移地淘汰低價(jià)值貢獻(xiàn)的員工，貫徹末位淘汰的思想。任正非談及華為文化時(shí)說(shuō)，公司不遷就任何人，末位淘汰要日?；Ｄ┪惶蕴艹掷m(xù)提升公司的人力資源水平，提升公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率。

結(jié)論

毫無(wú)疑問(wèn)，華為踐行的員工持股計(jì)劃成了華為最核心的員工激勵(lì)策略、融資策略。公司發(fā)展早期，虛擬受限股融資幫助華為度過(guò)了資金鏈緊張的困境；現(xiàn)在虛擬受限股成了華為吸引優(yōu)秀人才加盟、激發(fā)員工潛能的重要手段。華為的虛擬受限股激勵(lì)模式有幾點(diǎn)思想是值得所有企業(yè)老板借鑒與思考的。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，對(duì)員工激勵(lì)手段應(yīng)該多元化，傳統(tǒng)的工資加獎(jiǎng)金的激勵(lì)模式力度是不夠的，讓員工參與利潤(rùn)分配才能建立員工的主人翁責(zé)任感；員工股權(quán)激勵(lì)操作要做到可持續(xù)，需要設(shè)計(jì)股權(quán)的回購(gòu)機(jī)制，確保利潤(rùn)（益）由公司奮斗者分享；股權(quán)分散與控制權(quán)強(qiáng)化是一對(duì)矛盾，但不宜把二者截然對(duì)立起來(lái)，控制公司除了高比例的股份，還可以是領(lǐng)導(dǎo)人的才能與權(quán)威；股權(quán)激勵(lì)的初衷應(yīng)該是讓員工受益，如何受益，如何讓收益落袋為安要讓員工一開(kāi)始就清晰知道。虛擬受限股是個(gè)新生的事物，它并不完美，基于華為高增長(zhǎng)、高盈利的發(fā)展態(tài)勢(shì)，它運(yùn)行正常。假若某天公司利潤(rùn)不足或虧損，虛擬受限股能否度過(guò)坎坷，還有待觀察。對(duì)于虛擬受限股可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，任正非先生并不諱言，“任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，我們是把風(fēng)險(xiǎn)捆在員工奮斗上的，員工對(duì)自己的奮斗有信心，就自愿購(gòu)買，也可以不買。如果你擔(dān)心，現(xiàn)在公司處在平靜的發(fā)展時(shí)期，任何人都可以自愿全部退出虛擬受限股計(jì)劃，但退出后就不能再逆向購(gòu)買回去?！?/p>

從某種意義上說(shuō)，華為推出的虛擬受限股是一種管理嘗試，是一種激勵(lì)嘗試，從目前的實(shí)際看，這種嘗試在華為是成功的。至于這種嘗試的成功經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊褡尭嗥髽I(yè)洞鑒，我們還需要給它時(shí)間總結(jié)、調(diào)整、完善。