亞洲公眾就餐、購(gòu)買食物的新方式，正迅速發(fā)展為一種新常態(tài)。

尼爾森中國(guó)區(qū)總裁Justin Sargent認(rèn)為，新冠疫情讓國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)健康問(wèn)題的態(tài)度發(fā)生了劇變，消費(fèi)者的思維和行為都已重置。后疫情時(shí)代，人們生活回歸正常，公眾對(duì)健康飲食的重視也比過(guò)去高得多。這意味著，在外面吃飯的老習(xí)慣，或永遠(yuǎn)被更適應(yīng)新環(huán)境的新習(xí)慣所取代。

因此，餐飲行業(yè)的細(xì)分賽道——“在家吃飯”賽道正在跑出加速度，頭部玩家更是做好了從“深蹲”到“起跳”的準(zhǔn)備。

4月3日，鍋圈食品（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鍋圈”）正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市，華泰國(guó)際和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。鍋圈專注于提供一站式在家吃飯餐食解決方案，以火鍋和燒烤為主打產(chǎn)品，擁有近萬(wàn)家門(mén)店，2022年實(shí)現(xiàn)了2.41億元的凈利潤(rùn)。

在“在家吃飯”賽道廣闊藍(lán)圖中，鍋圈有多大想象空間？

一、主流場(chǎng)景塑造萬(wàn)億市場(chǎng)，頭號(hào)玩家跑步向前

在家吃飯，屬于高頻且必須的消費(fèi)。

在家吃飯是中國(guó)所有餐飲場(chǎng)景中的主流，其總收入從2017年占餐飲市場(chǎng)的47.8%增加至2021年的56.2%。

隨著消費(fèi)者對(duì)食品品質(zhì)、安全、便利和多樣性的需求不斷提升，以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型和新零售模式的推動(dòng)，一站式家庭餐飲解決方案提供商將迎來(lái)更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在家吃飯市場(chǎng)規(guī)模保持高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到8000億元人民幣。

作為“頭號(hào)玩家”，鍋圈深耕火鍋和燒烤這兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)的高增長(zhǎng)。根據(jù)招股書(shū)披露，2020-2022年公司營(yíng)收分別為29.6億元、39.6億元以及71.7億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為54.9%。2022年首次實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)為2.41億元。毛利率也從2020年的24.5%提升到2022年的36.9%。

通過(guò)成立“鍋圈食匯”這一渠道品牌，鍋圈面向社區(qū)輸出“好吃方便還不貴”的消費(fèi)理念。從最初的火鍋及燒烤產(chǎn)品類別擴(kuò)展到其他不同類別，鍋圈緊跟不斷變化的趨勢(shì)及生活方式，把消費(fèi)場(chǎng)景從在家用餐擴(kuò)展至戶外燒烤、露營(yíng)、辦公室火鍋、一人食等領(lǐng)域，合計(jì)擁有了755個(gè)SKU。

值得一提的是，鍋圈注重產(chǎn)品研發(fā)，擁有專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，以及配備先進(jìn)設(shè)備的研發(fā)中心和試驗(yàn)廠。鍋圈與多個(gè)知名的食品研究機(jī)構(gòu)和高校合作，共同開(kāi)展食品科技創(chuàng)新項(xiàng)目。

“好吃方便還不貴”的理念和豐富的SKU，讓鍋圈的產(chǎn)品受到消費(fèi)者的廣泛歡迎和信賴，根據(jù)弗若斯特沙利文于2023年2月進(jìn)行的消費(fèi)者調(diào)查，超過(guò)95%的受訪者表示對(duì)購(gòu)買鍋圈食匯的產(chǎn)品感到滿意，并愿意在未來(lái)再次購(gòu)買鍋圈食匯的產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按在家吃飯餐食解決方案產(chǎn)品的零售額計(jì)，鍋圈食匯于2022年在中國(guó)所有零售商中排名第一。鍋圈食匯也是2022年中國(guó)最大的家庭火鍋及燒烤品牌。

受益于消費(fèi)者滿意度，鍋圈實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。目前，鍋圈的門(mén)店已經(jīng)覆蓋了全國(guó) 21個(gè)省、4個(gè)直轄市、200+個(gè)地級(jí)市、1000+個(gè)縣城，門(mén)店數(shù)量超 10000 家，服務(wù)客戶累計(jì)達(dá) 3.6 億人次。從訂單數(shù)據(jù)看，僅于2022年即積累超過(guò)1億份訂單。

深耕“在家吃飯”賽道，鍋圈打造多元化產(chǎn)品組合并采取緊貼社區(qū)靠近消費(fèi)場(chǎng)景的門(mén)店布局，已經(jīng)成為按零售額計(jì)排名第一的領(lǐng)跑者。透過(guò)招股書(shū)，我們看到了鍋圈強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、供應(yīng)鏈、數(shù)字化及經(jīng)營(yíng)模式，鍋圈三大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

從競(jìng)爭(zhēng)激烈的餐飲市場(chǎng)突圍，鍋圈依靠的不只是將生鮮產(chǎn)品場(chǎng)景化并豐富SKU，特許經(jīng)營(yíng)模式、供應(yīng)鏈平臺(tái)化布局以及數(shù)字化管理能力都是它的優(yōu)勢(shì)所在。

首先，特許經(jīng)營(yíng)模式是鍋圈食匯快速擴(kuò)張其零售店網(wǎng)絡(luò)，并為加盟商提供全面的運(yùn)營(yíng)支持服務(wù)的關(guān)鍵。

特許經(jīng)營(yíng)模式可以降低公司的運(yùn)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以保證產(chǎn)品的質(zhì)量和統(tǒng)一性。根據(jù)招股書(shū)披露，鍋圈食匯向加盟商收取固定金額的服務(wù)費(fèi)用，例如培訓(xùn)、監(jiān)督、指導(dǎo)、品牌推廣、營(yíng)銷、物流等，以及首次簽約交固定金額的保證金，在停止加盟運(yùn)營(yíng)后退回。通常合同期限為3年。鍋圈食匯還為加盟商提供選址、裝修、設(shè)備、物料、培訓(xùn)、物流、營(yíng)銷、數(shù)據(jù)分析等一系列的服務(wù)，幫助加盟商提高門(mén)店的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。

鍋圈食匯還通過(guò)嚴(yán)格的質(zhì)量控制和標(biāo)準(zhǔn)化流程，確保加盟店的產(chǎn)品和服務(wù)符合公司的要求，保持品牌形象和口碑。

其次，供應(yīng)鏈平臺(tái)化布局是鍋圈食匯實(shí)現(xiàn)對(duì)主要產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)的有效控制，保證產(chǎn)品的品質(zhì)和安全的重要基礎(chǔ)。

截至2022年12月31日，鍋圈食匯控股三個(gè)食品原料生產(chǎn)工廠：生產(chǎn)牛肉產(chǎn)品的和一肉業(yè)、生產(chǎn)肉丸的丸來(lái)丸去、生產(chǎn)火鍋湯底產(chǎn)品的澄明食品，并已參股投資了為公司生產(chǎn)蝦滑供貨商逮蝦記。

同時(shí)，也委聘可靠的供貨商以生產(chǎn)公司的其他產(chǎn)品。鍋圈食匯與超過(guò)279名食材供貨商合作，包括知名品牌如安井及三全等。鍋圈食匯還建立了智能化的倉(cāng)儲(chǔ)和物流系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)庫(kù)存、訂單、配送等環(huán)節(jié)的高效管理。

最后，數(shù)字化運(yùn)營(yíng)管理能力是鍋圈食匯實(shí)現(xiàn)對(duì)門(mén)店、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、銷售等環(huán)節(jié)的高效管理，提升其業(yè)務(wù)效率和盈利能力的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

鍋圈食匯通過(guò)自主開(kāi)發(fā)的數(shù)字化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)門(mén)店運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和分析，為加盟商提供智能化的運(yùn)營(yíng)建議和優(yōu)化方案。鍋圈食匯還通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)和物流數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)追蹤和調(diào)整，提高了庫(kù)存周轉(zhuǎn)率和配送準(zhǔn)時(shí)率。鍋圈食匯還通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)銷售數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)收集和分析，為產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和營(yíng)銷策略提供數(shù)據(jù)支持。

總之，鍋圈食匯采用特許經(jīng)營(yíng)模式，快速擴(kuò)張其零售店網(wǎng)絡(luò)，并為加盟商提供全面的運(yùn)營(yíng)支持服務(wù)。鍋圈食匯擁有強(qiáng)大的供應(yīng)鏈平臺(tái)化布局，實(shí)現(xiàn)了對(duì)主要產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)的有效控制，保證了產(chǎn)品的品質(zhì)和安全。鍋圈食匯還擁有強(qiáng)大的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)管理能力，實(shí)現(xiàn)了對(duì)門(mén)店、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、銷售等環(huán)節(jié)的高效管理，提升了其業(yè)務(wù)效率和盈利能力。這些都是鍋圈食匯的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，讓其在餐飲細(xì)分賽道中脫穎而出。

三、沖刺“在家吃飯第一股”，鍋圈筑牢“基本功”

如今，鍋圈擬在港交所主板上市，募集資金繼續(xù)鞏固自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的意圖明顯，從募資用途來(lái)看：

一來(lái)，加碼供應(yīng)鏈建設(shè)。鍋圈計(jì)劃用約50%的募集資金提高上游產(chǎn)能和效率增強(qiáng)供應(yīng)鏈能力，以及投資建設(shè)食材產(chǎn)品預(yù)制中心及產(chǎn)品研發(fā)。

提高供應(yīng)鏈能力將有助于鍋圈保障產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本、提高效率、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。而投資產(chǎn)品研發(fā)將有助于鍋圈不斷創(chuàng)新產(chǎn)品品類、口味、包裝等，滿足消費(fèi)者多元化的需求。

二來(lái)，擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)和品牌效應(yīng)，擴(kuò)寬護(hù)城河。鍋圈計(jì)劃用約30%的募集資金拓展門(mén)店網(wǎng)絡(luò)以及品牌建設(shè)和市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)。

拓展門(mén)店網(wǎng)絡(luò)將有助于鍋圈覆蓋更多的城市和區(qū)域，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增加客戶觸達(dá)點(diǎn)。加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)將有助于鍋圈提升品牌知名度和美譽(yù)度，增強(qiáng)客戶忠誠(chéng)度和黏性，打造差異化的品牌形象。

三來(lái)，加強(qiáng)數(shù)字化能力建設(shè)。鍋圈計(jì)劃用約10%用于提升數(shù)字化能力，提升數(shù)字化能力將有助于鍋圈優(yōu)化運(yùn)營(yíng)管理流程，提高數(shù)據(jù)分析和決策能力，增強(qiáng)與客戶的互動(dòng)和溝通。

總之，通過(guò)上市募資，鍋圈將進(jìn)一步鞏固其在家吃飯賽道市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)其盈利能力和成長(zhǎng)潛力。

此外，根據(jù)招股書(shū)披露，鍋圈的股東構(gòu)成也體現(xiàn)了其股東實(shí)力。截至2022年12月31日，鍋圈的主要股東包括楊明超（實(shí)際控制人）、IDG資本、物美集團(tuán)、衛(wèi)哲（物美集團(tuán)創(chuàng)始人）、三全食品、天圖投資、茅臺(tái)基金等。這些股東中既有知名的投資機(jī)構(gòu)，也有行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，也有個(gè)人投資者。這些股東不僅為鍋圈提供了資金支持，也為鍋圈帶來(lái)了行業(yè)資源、管理經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)渠道等方面的優(yōu)勢(shì)。

鍋圈上市募資用途明確，體現(xiàn)了其對(duì)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的清晰規(guī)劃，上市本身也將有助于鍋圈進(jìn)一步鞏固在家吃飯餐食解決方案領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

展望未來(lái)，隨著“在家吃飯”賽道持續(xù)擴(kuò)容，鍋圈發(fā)展的天花板越來(lái)越高。扭虧為盈的業(yè)績(jī)，也證明鍋圈正在走向高質(zhì)量發(fā)展的道路。

本文來(lái)源：港股研究社