現(xiàn)金流量風(fēng)險，從字面意思還是比較容易理解的，就是企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出不對等，流出大于流入，現(xiàn)金流循環(huán)不起來。這里面有很多不確定性的因素，因?yàn)槠髽I(yè)的業(yè)務(wù)大體要經(jīng)過采購、生產(chǎn)、銷售等很多環(huán)節(jié)，哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會帶給企業(yè)潛在的風(fēng)險。

?涉及到現(xiàn)金流量的風(fēng)險具體有哪些呢？營運(yùn)資金風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、投資風(fēng)險等這幾個部分，今天重點(diǎn)介紹到的是營運(yùn)資金風(fēng)險。

營運(yùn)資金風(fēng)險是什么

營運(yùn)資金風(fēng)險就是企業(yè)營運(yùn)資金不足帶來的風(fēng)險，營運(yùn)資金簡單來說就是存貨加應(yīng)收減應(yīng)付賬款，所以造成企業(yè)營運(yùn)資金不足跟存貨、應(yīng)收、應(yīng)付都是相關(guān)的，就需要從這幾個點(diǎn)入手進(jìn)行分析。

1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度變慢

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度變慢，比如存貨的增加，產(chǎn)品銷售不暢、產(chǎn)品積壓、庫存增加、存貨的周轉(zhuǎn)期延長。比如收款延遲，應(yīng)收賬款周期變長。比如付款提前，提前償還了供應(yīng)商的貨款，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)周期就減少了。

在庫存管理過程中，我們往往會出現(xiàn)一些不適銷商品、壞損商品或亞健康狀態(tài)商品。這些是庫存管理中的垃圾。往往會成為沉淀庫存長期積壓在倉庫中。所以定期的庫齡分析和預(yù)警機(jī)制就變得非常必要，如果產(chǎn)品超過庫齡，馬上啟動產(chǎn)品處理機(jī)制，這需要在管理層與財務(wù)上作好相應(yīng)的銜接工作。

應(yīng)收在之前的有關(guān)現(xiàn)金流周期和供應(yīng)鏈績效指標(biāo)中都講到了對DSO Day Sales Outstanding 的分析，這里就不展開講了。應(yīng)付提前付款，這個可能很多人不知道，怎么會給供應(yīng)商提前付款呢？這個問題比較復(fù)雜。從內(nèi)控、風(fēng)控的角度來講不合理，根據(jù)合同內(nèi)容有可能沒有按照合同約定的時間支付，有違約的嫌疑；另外提前付款涉及到資金占用，量特別大的話，提前十幾天、幾十天，這筆錢放到銀行也有利息，算不算資金占用；這筆錢提前付出去了，集團(tuán)正好有供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，你讓別人的業(yè)務(wù)還做不做？

但是采購找財務(wù)說，只要提前幫供應(yīng)商支付了貨款，供應(yīng)商就會認(rèn)為公司是個有情有義值得合作的企業(yè)，供應(yīng)商的價格可能就降下來了，供應(yīng)商賬期也能談成了。甚至財務(wù)資金困難的時候，這家供應(yīng)商的貨款延遲支付一段時間也是沒有問題的，因?yàn)槟阍诠?yīng)商困難的時候幫助了供應(yīng)商。

那好，這幾家供應(yīng)商你提前付款了，還有逾期未付的呢？這又怎么說的過去，這里面的信息是非常大的、涉及到多方面的部門，誰都講的有道理，稍微平衡不好就很難辦。

2、銷售規(guī)模的擴(kuò)大

其次，影響到運(yùn)營資金風(fēng)險的因素還有銷售規(guī)模的擴(kuò)大。銷售規(guī)模的擴(kuò)大本來是一件好事情，因?yàn)槟軌虍a(chǎn)生更多的收入和利潤。但事實(shí)上仍然會面對營運(yùn)資金不足的問題，為什么？銷售是有應(yīng)收周期的。所以，一家企業(yè)在拓展業(yè)務(wù)的時候也要考慮與業(yè)務(wù)量匹配的財務(wù)資源能不能跟的上，避免產(chǎn)生過度交易，造成營運(yùn)資金的不足。

3、營運(yùn)資金被占用的風(fēng)險

企業(yè)有沒有把營運(yùn)資金投入到非日常的企業(yè)經(jīng)營中，而是對外進(jìn)行投資或者購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，結(jié)果在短期內(nèi)都形成不了收益，現(xiàn)金流入長期滯后。

這種情況很多，特別是對外多元化投資、或者擴(kuò)產(chǎn)能、搞新業(yè)務(wù)板塊，一些集團(tuán)不是依靠外部的融資渠道而是用企業(yè)自有資金，結(jié)果錢一投進(jìn)去，好多年錢都沒有收回來。同時，這個影響是一系列的，因?yàn)槟銧I運(yùn)資金減少了，就會更加要求現(xiàn)金尋轉(zhuǎn)周期要縮短，怎么來縮短，壓應(yīng)付，催應(yīng)收，縮短存貨周期。

上游的供應(yīng)商你要拉長應(yīng)付周期，那價格、交付周期是不是要浮動一下、延長一下；下游的客戶催應(yīng)收，那你的價格是不是要降低一下，交貨周期是不是要更快一些；加快存貨周期周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)是不是要更加加班加點(diǎn)趕工，這中間會不會出現(xiàn)什么其它的問題，比如產(chǎn)品質(zhì)量。所以，這些都會影響到企業(yè)內(nèi)部穩(wěn)定的經(jīng)營效率，更加會帶來營運(yùn)資金不足的風(fēng)險。

信用風(fēng)險

信用風(fēng)險這個跟客戶有關(guān)，企業(yè)為了贏得更多的優(yōu)質(zhì)的客戶和訂單，要跟客戶做生意通常會客戶授信。比如賬期，發(fā)貨后允許對方多少多少天在付款。比如信用額度，在多少額度下，不收對方的錢也可以先發(fā)貨等等。

對方的信用怎么樣，這個怎么知曉。憑什么有的客戶賬期就長，有的能到九十天，有的就只能到十天，有的就沒有。憑什么有的客戶授信額度比如100W，有的就10W。這些在客戶準(zhǔn)入環(huán)節(jié)的時候，就需要做很多的資質(zhì)審核，最基本的就是工商信息，比如成立時間、注冊資本、有沒有發(fā)生過訴求、企業(yè)有沒有頻繁更換注冊地點(diǎn)、法人等等。要求高一些的，還要看一些財務(wù)報表，通過一些基本的財務(wù)能力指標(biāo)來判斷對方的信用到底行不行。

但這個只是事前的風(fēng)險控制，在事中需要根據(jù)對方在合作過程中的信用履約率、配合程度等關(guān)鍵業(yè)務(wù)上的信息反饋不斷的來進(jìn)行信用得分得調(diào)整，所以風(fēng)險控制它一定是一個動態(tài)的。

不過有一點(diǎn)是很不好預(yù)先防范的，那就是這個客戶有沒有可能因?yàn)楦鱾€方面的外部并不能直接知曉的原因出現(xiàn)突發(fā)性的壞賬，并且單筆應(yīng)收金額巨大?？蛻舻倪@部分動態(tài)信息如何監(jiān)測到，這個是最為關(guān)鍵的。

同時，企業(yè)出現(xiàn)了大量的賒銷，規(guī)模性的賒銷，這類占比有多大，按不同客戶的信用等級在這些賒銷里面的占比有多大，會不會有什么風(fēng)險呢？這個就跟企業(yè)自身的賒銷政策非常相關(guān)。這些不通過數(shù)據(jù)分析、不看數(shù)據(jù)基本上是沒有一個對比結(jié)果，沒有一個直觀的感受的。

流動風(fēng)險

再來說下流動性風(fēng)險，流動性風(fēng)險主要關(guān)注的就是企業(yè)的流動性資產(chǎn)充足不充足。什么是流動性資產(chǎn)，流動資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)包括像現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、存貨、短期投資等等。

對應(yīng)的還有流動負(fù)債，就是一年或一個營業(yè)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)，其中包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金和應(yīng)交利潤等。?典型的有短期銀行借款，例如銀行透支，應(yīng)付商業(yè)本票，應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付賬款，應(yīng)付費(fèi)用，長期借款于一年到期的部分。

流動性風(fēng)險就是企業(yè)增加了大量的短期流動負(fù)債，用于對外的投資、購置長期資產(chǎn)，流動負(fù)債大幅度增加，償債能力明顯下降，引發(fā)了流動性的風(fēng)險。

比如在銀行里全是短期的借款，到期就要還。通常情況下是還了又貸，貸了又還。這是在企業(yè)自身經(jīng)營各個方面比較好的時候，萬一遇到什么坎，銀行給你抽貸了，來個五馬分尸，大家一起抽怎么半。

如果流動資產(chǎn)充足，就是現(xiàn)金充足、應(yīng)收和存貨也可以快速變現(xiàn)，流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，心里就不慌了。

比如我們看流動比率，就是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，比率越高企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)，反之則弱。一般流動比率在2:1 以上，流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負(fù)債得到償還。

投資風(fēng)險

最后是投資風(fēng)險，就是企業(yè)投資失誤，無法取得投資回報帶來的風(fēng)險。比如投資活動的現(xiàn)金流得不到回報，增加償債的風(fēng)險。并且還連累了主營業(yè)務(wù)，繼續(xù)追加投資、挪用營運(yùn)資金，最終影響到企業(yè)主營業(yè)務(wù)的開展。

涉及到現(xiàn)金流量風(fēng)險控制主要從現(xiàn)金流收支預(yù)算、現(xiàn)金流持有度、應(yīng)付賬款、現(xiàn)金流周期這幾個角度來實(shí)現(xiàn)。

一、建立銀行存款及現(xiàn)金余額日報制，建立現(xiàn)金收支預(yù)算月報制，規(guī)范現(xiàn)金預(yù)算反饋情況

大家可能不信，我不能說大部分，至少有相當(dāng)一批的企業(yè)特別是集團(tuán)型的老板連集團(tuán)每天賬上趴著多少錢都不知道。這些錢趴在哪些銀行，各個銀行帳頭上有多少錢完全也是不知道的。

用他們自己的話講，錢怎么掙來的不知道，怎么花出去的也不知道。其實(shí)，這個跟企業(yè)自身基礎(chǔ)的信息化水平能力有關(guān)，監(jiān)控不到這些變化。還有的是存貸雙高，有的時候錢很多，一口氣劃出去，結(jié)果到下個月工資弄得都很緊張。

所以，老板特別想知道這些信息，但大多數(shù)情況下這些信息都是滯后的。還有錢放到銀行里面做理財，搞了不同的理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品還有五個風(fēng)險等級：風(fēng)險、中低風(fēng)險、中風(fēng)險、中高風(fēng)險和高風(fēng)險，企業(yè)在理財產(chǎn)品上結(jié)構(gòu)性的占比怎么樣。對于高風(fēng)險、中高風(fēng)險的資金比例有多少，占比太多了是不是要把這個比例給降下來。

這里面也涉及到很多的商業(yè)智能BI數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，報表、可視化分析圖表，要做到一目了然。分析思路還有分析方式這些其實(shí)都不是最大的挑戰(zhàn)，最大的挑戰(zhàn)是這些數(shù)據(jù)從哪里來？這個是我們一般在項目上遇到的最大的問題。

二、現(xiàn)金流持有度

對現(xiàn)金流的預(yù)警，要確定最佳現(xiàn)金持有度，保證足夠的流動性和正常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)。如果是超過了最佳現(xiàn)金流持有度，多余部分可以適當(dāng)?shù)娜プ芳由a(chǎn)經(jīng)營或者進(jìn)行短期投資或者償還短期債務(wù)。如果是低于最佳持有度，即使有收益高的投資回報，也不能貿(mào)然對外投資。

三、控制應(yīng)付賬款

把握應(yīng)付賬款時機(jī)，不提前支付。使用商用承兌匯票延緩付款時間。

我相信大部分的企業(yè)是非常討厭商用承兌匯票的，除了對外開商票的。但是站在企業(yè)自身，商票就是控制應(yīng)付賬款的一種手段。你想要錢是吧，錢不夠是吧，要么貼現(xiàn)，有可能還是高位貼現(xiàn)。

所以，像這種集團(tuán)公司一般在體系內(nèi)還會有一個供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)，專門用來做供應(yīng)鏈金融，特別是把上下游供應(yīng)商客戶變成了供應(yīng)鏈金融的客戶，這樣又做了一筆生意。

四、現(xiàn)金流量周期

盡快縮短現(xiàn)金流周期，減少存貨周期、減少應(yīng)收周期、拉長應(yīng)付周期，但也需要考慮縮短現(xiàn)金流量周期是否對經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。

上面都是關(guān)于現(xiàn)金流量風(fēng)險控制的一些關(guān)鍵點(diǎn)，對于分析指標(biāo)體系的梳理也是基于上面的一些控制點(diǎn)來的，比如最基本的就會關(guān)注：現(xiàn)金流量、運(yùn)營能力、盈利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力等等。

像現(xiàn)金流量中，關(guān)注DSO、平均收現(xiàn)天數(shù)、現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率；運(yùn)營能力中，會重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；盈利能力中重點(diǎn)關(guān)注毛利率、營業(yè)利潤率、凈利率、ROE；財務(wù)結(jié)構(gòu)中，重點(diǎn)關(guān)注負(fù)債占資產(chǎn)比率、長期資金占不動產(chǎn)及設(shè)備比率；償債能力中，重點(diǎn)關(guān)注流動比率和速動比率等等。

因?yàn)楝F(xiàn)金流量主要是跟財務(wù)相關(guān)，所以基本上也是以財務(wù)分析指標(biāo)為主，但是對指標(biāo)的解讀上是完全會從業(yè)務(wù)的角度、經(jīng)營管理的角度去思考，思考現(xiàn)金流的風(fēng)險點(diǎn)在哪里，對于企業(yè)的成長和發(fā)展有什么樣的影響，提前防范，未雨綢繆。