為什么改革開放40年經(jīng)濟發(fā)展得很好，現(xiàn)在的經(jīng)濟一下就蔫了，呈現(xiàn)的局面甚至是一副崩盤的態(tài)勢。到底是哪個環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題？

全世界近幾十年發(fā)展的過程中，已經(jīng)有好多國家用自己的親身經(jīng)歷驗證出了這個答案，就是瘋狂的負債經(jīng)濟，負債經(jīng)營。

我們現(xiàn)在簡體寫債字一邊是一個人，一個是責任的責，甲骨文和金門中的寫法跟現(xiàn)在有類似的地方——就是一個人跪在錢上，被另外一個人手里拿著荊條去抽打，所以中國有句老話無債一身輕，沒人抽你肯定是放松的，所以正常情況下，我們不管是對于國家對于機構對于個人來講，能不負債就不負債。因為在不負債不欠人錢的時候，對自己的思想、行為控制力是最強的，是最自如的做事狀態(tài)，心態(tài)是最自然的。但是一旦負債借錢了內心就有了顧忌，用未來的錢，辦現(xiàn)在的事兒，就是負債經(jīng)營。

那我們正常的生活中負債是兩種情況

一種是主動的負債，要借錢做什么事自己主動從別人那借錢；

一種是被動的負債，就是不得已，被迫去借錢，被動的負債大部分是緊急的事情發(fā)生了。比如在醫(yī)院病人要救治，實在沒錢導致必須被動負債，急事跟重要的事相比永遠是第一位的。

中國的負債是兩個階段，現(xiàn)在就是急事的階段，以前是主動負債的階段，這兩個性質是完全不一樣的。急事負債能不能還已經(jīng)顧忌不了了，不得不負債但是也是最慘痛的情況。

主動負債一種是為了投資，投資需要有專業(yè)的技術經(jīng)驗知識和運氣來支持負債借的錢投出去能產(chǎn)生更多回來的錢，能夠滿足預期的回報，產(chǎn)生好的結果；另一種是為了消費，那這種情況下滿足的是快樂和幸福的感受，那花掉的錢如果還不了就很慘了。

所以不管是被動的負債和主動的負債用于消費，這個時候的債和原有意思在錢上面被人抽打就很貼近了，當然主動負債投資有能力產(chǎn)生更多的收益，只是真的能做到嗎？

主動負債和被動負債都是一個很危險的行為，投資需要專業(yè)的技術、豐富的經(jīng)驗、大量的知識和良好的運氣來支撐回報的，越大的投資性的負債要想有收益不虧損，操控的難度就越大，中國到現(xiàn)在也不具備任何能夠保證投資一定有回報的專業(yè)團體或者個人。

在瘋狂負債經(jīng)營中，有過之前的案例，美國日本，在國家負債經(jīng)營中，都用自身的親身經(jīng)歷給全世界所有其他國家上了一個最真實的課程，中國改革開放以后能夠出現(xiàn)四十多年發(fā)展的奇跡速度就是依靠瘋狂負債來達成的，把未來的錢都借到現(xiàn)在來花了。目前國家負債已經(jīng)達到了600多萬億，每年的利息是一個非?？膳碌奶煳臄?shù)字，現(xiàn)在M2每年多印的錢歸還負債的利息都是遠遠不夠的。

負債的主要對象是國內外的金融機構、商業(yè)機構、企業(yè)以及全中國的老百姓，目前這個負債拉的杠桿級數(shù)是特別可怕的

負債的杠桿舉個例子比如一個A城投公司，它的信用評估比如是2A，用自己下面的土地經(jīng)過評估做了個抵押，土地換不了錢，只是塊地，然后向B金融機構借了流動的現(xiàn)金那么這個土地抵押的借條可能又會被拿到B金融機構向由B金融機構主導的A金融機構和B金融機構一起向C機構發(fā)行信托，然后拿了C機構發(fā)行的信托基金，用這個基金作為發(fā)起人資金，發(fā)起人現(xiàn)金又可能發(fā)行了一個地的股權私募基金。

所以大家就可能發(fā)現(xiàn)了，在這個過程中所有出現(xiàn)的大量的流動現(xiàn)金以及最后出現(xiàn)的可能有的資產(chǎn)，實際上都是依托那塊真實價值完全無人知曉也沒人知道能不能賣得動的土地拉起來的杠桿。A城投原來沒有現(xiàn)金流，現(xiàn)在就有了大量的現(xiàn)金流的本金，但是也同時存在了將來要歸還的本金加利息的大量債務，但是城投就可以拿著這些現(xiàn)金投到社會上，可能會購買產(chǎn)品、服務，雇傭人員，那這些現(xiàn)金就活躍了社會的經(jīng)濟，另一方面這些活躍社會經(jīng)濟獲得的這些現(xiàn)金，還是需要將來這個A城投公司去歸還，如果他將來不能從活躍社會經(jīng)濟的這個最終收益中拿到自己的本金和利息的收益，就會導致借給A城投的B機構這些存款人以圍繞這些的機構的資金全部都會遭受重大的損失。

而對于城投公司它的付出僅僅是把土地進行了評估的抵押，就獲得了這么多來源的資金，這個就叫杠桿。把不能變現(xiàn)的土地和所有不能變現(xiàn)的資源甚至單純的擔保拍腦袋都借出錢來的就拉了一個大的杠桿。中國經(jīng)濟走到今天最大的問題就是不管是中央政府還是地方政府，不管是過國企還是央企，不管是金融機構還是實體機構，一直都在拼命使用各種復雜的杠桿組合，到處借錢，用借的錢來推動投資，用借的錢來促進消費，用瘋狂借貸形成杠桿的現(xiàn)金拿去投資消費產(chǎn)生的社會繁榮就會非常危險且可怕，中間出現(xiàn)問題就成了龐氏騙局。

現(xiàn)在絕大多數(shù)地方政府手里可以用來發(fā)展的錢大頭可以分為兩部分，一個叫賣地收入，一個叫中央財政的轉移支付，但是花的這兩塊錢全都是通過借貸杠桿來的。

• 當?shù)卣u地產(chǎn)生房子的錢再往下數(shù)根還是借貸來的

賣地的收入這個地能夠賣得掉是因為當?shù)剡@個地上最終由開發(fā)商建的房子能夠賣得掉，而房子能否賣掉受很多因素影響，基礎設施、周邊環(huán)境、教育等等，那這些基礎設施的建設和在當?shù)啬軌蛐纬珊诵闹еa(chǎn)業(yè)，這些條件是地方政府光賣地那點錢不夠也要通過負債來完成的，搭建完成形成格局就有開發(fā)商愿意來買地，覺得未來房子能賣得掉。開發(fā)商拿了土地以后蓋房子的時候使用自己的自有資金很少，甚至拿地的錢都是通過杠桿借來的，蓋房子的錢也要通過借錢發(fā)債信托或者建筑公司的墊資以及其他機構合作的墊資等方式，也是用借錢的方式來去蓋房子。

所以實際上當?shù)卣u地產(chǎn)生房子的錢再往下數(shù)根還是借貸來的，房子賣給購房者，不管是剛需還是投資，大量的人仍舊會使用銀行的借貸或者借債的方式來買房子。

這樣一來大家就明白了，賣地造房的錢是借貸來的，當?shù)亟?jīng)濟繁榮也是借貸來的，所以如果當?shù)氐姆孔硬缓觅u了，只能由當?shù)卣约旱年P聯(lián)公司去買房，大多數(shù)拍賣地方都是自己當?shù)卣年P聯(lián)公司，這個時候關聯(lián)公司買房的錢就幾乎全是來自于借貸。

• 財政轉移收入也是大部分中央財政通過赤字或發(fā)債獲得的

另一部分就是中央財政的轉移支付，中央每年大量的財政赤字，所以這些財政轉移收入也是大部分中央財政通過赤字或發(fā)債獲得的，赤字就是向人民銀行印了錢借給中央政府，發(fā)債就是國債，特殊國債、專項國債。中央把借的錢變相再轉移支付給地方政府，歸根究底還是借來的錢。

所以就會發(fā)現(xiàn)其實里面一層一層后很多杠桿就是加了杠桿再加杠桿，無限加大杠桿以后導致的結果就是社會上超級繁榮，把未來的錢全借了，所有的經(jīng)濟都會顯得很好。

舉個例子小區(qū)的王小二原來的月收入一萬元，沒有更好的方式給自己帶來更多的收入，如果他能夠借到1000萬，買房買車買奢侈品，進入高端場所，開公司，那我相信王小二馬上就是這個小區(qū)最靚的仔之一。但是大家一定記住了，這是他借的1000萬，關鍵在于借的1000萬什么時候換，怎么還，王小二想清楚沒有。

目前杠桿處理比較成功的兩個案例比較典型，一個是日本，一個是美國。

美國通過科技，讓全世界對其商業(yè)模式有信心采用外向模式；日本則把自己的所有企業(yè)，國內的企業(yè)和國民的心思都攬過來，讓他們對自己有信心，然后能夠愿意把他們所有空余的錢和資源都借給日本政府，內向模式。

借債經(jīng)濟發(fā)展的好處就是起步特別快，開始發(fā)展得很快，弊端就是臨界點過去了，沒有新的拉借債杠桿的可能性出現(xiàn)，社會發(fā)展的速度馬上就降下來，還債的周期全面降臨，這個時候沒有辦法去彌補由于借債產(chǎn)生了大量窟窿。而中國負債經(jīng)營的優(yōu)勢在于國家很大，人口眾多，資源模式也非常多，所以可以搭的杠桿類型和杠桿的錢數(shù)、資金的使用度比小的國家多得多，所以表面上的問題也更不容易顯現(xiàn)，且問題出現(xiàn)的速度會明顯慢于小的國家。而缺點也是同樣，因為大，產(chǎn)業(yè)復雜，所以真的等到出現(xiàn)巨大危機的時候，非常非常難處理。

政府推出的降杠桿措施也是為了降低風險，重要措施就是犧牲了股市，很多以前拉過杠桿或者出現(xiàn)比較大的杠桿風險的機構利用股市作為降杠桿工具，上市后賣掉股份退出，退出的資金這些投資人直接或間接歸還了借貸機構、基金發(fā)起人等等，以此降低杠桿。所以中國的股市不可能漲，而是一直某種程度跌，中國的股市從最初6000多點到現(xiàn)在3000點的原因就是股市的目的是用直接融資的方式進行降杠桿。

居安思危，不知道恐怖如斯的負債經(jīng)濟發(fā)展模式未來會在中國走出怎么樣的道路，且行且珍惜~