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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

在過去總提到的地產(chǎn)黃金十年，同樣也是傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展最鼎盛的時期。直到一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的興起，傳統(tǒng)制造業(yè)受到了不同程度地沖擊。兩者的發(fā)展規(guī)模此增彼減，一個走向上升周期，另一個則走向下坡路。昔日的電視行業(yè)霸主康佳集團，就是一個典型走向式微的傳統(tǒng)企業(yè)代表。?

在最近三個財報年度，康佳集團的扣非凈利潤均為負數(shù)，說明康佳集團近幾年的盈利能力存在不小的問題。?

更重要的是當前康佳彩電、白電等老業(yè)務增長乏力，半導體等新業(yè)務又難挑大梁，短期內都無法成為業(yè)績增長的動力。?

業(yè)績下滑資金短缺，康佳舉步維艱?

康佳集團的前身是廣東光明華僑電子工業(yè)公司，在1991年重組成為股份制公司，第二年便順利在深交所上市，也是深圳第一個產(chǎn)值過百億的工業(yè)企業(yè)。?

作為一家在資本市場經(jīng)歷了31年風雨的老牌上市公司，康佳集團似乎已在行業(yè)中失去競爭優(yōu)勢。2003年至2008年期間，康佳都是國內彩電品牌的銷量冠軍，但這份輝煌的歷史也停留了在過去。?

那時候的電視剛剛從 CRT過渡到了 LCD，康佳又進軍了地產(chǎn)，錯過了行業(yè)升級的機會，從2011年開始，公司就一直處于虧損狀態(tài)。?

這也讓康佳的股東們產(chǎn)生了分歧，管理層出現(xiàn)了幾次大變動。2015年，康佳集團大股東和小股東之間的矛盾終于浮出水面。持續(xù)半年的這場內部股東斗爭中，讓康佳集團的股票被停牌了三個月，損失金額高達12億多。?

而康佳公司的彩電業(yè)務在收入中所占的比例也在逐年下降。?

數(shù)據(jù)顯示，康佳2018到2021年的彩電業(yè)務營收分別是98.92億元、87.66億元、75.20億元、73.00億元，同比降幅分別是17.53%、11.39%、14.21%、2.92%。?

隨后互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)先后進軍家電行業(yè)，憑借更具競爭力的價格和新穎的功能設計大肆掠奪市場和消費者。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的強勢沖擊下，傳統(tǒng)家電品牌無一能幸免。?

近日，康佳發(fā)布了2023年一季報。報告期內，康佳實現(xiàn)營收46億元，同比下降44.7％；實現(xiàn)歸母凈利潤1.53億元，同比增長46.12％。

營收下滑幅度如此大，凈利潤卻反常地實現(xiàn)高增長，主要是因為康佳集團在去年同期的凈利潤為負14億。?

再回顧下2022年康佳的財報數(shù)據(jù)，全年營收296億元，同比減少39%；歸母凈利潤為虧損14.7億元，同比減少262%；扣非歸母凈利潤為虧損26.6億元，同比增長18%，且自2011年以來，該項指標均為負。?

康佳集團在2022年財報中提到今年將聚焦“新能源科技、半導體和消費類電子”的三大主線業(yè)務。企業(yè)在公告成績單時，向來喜歡“報喜不報憂”。從財報中看到康佳所要著重發(fā)力的三大業(yè)務，其發(fā)展狀況并不樂觀。?

2022年消費電子業(yè)務同比下滑21%，半導體業(yè)務同比下滑58%，新能源環(huán)保業(yè)務同比下滑64%，這些數(shù)據(jù)都透露出康佳的主線產(chǎn)業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)。??

在行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的情況下，產(chǎn)品力是最佳的防御武器，而優(yōu)秀的產(chǎn)品力，建立在足夠的技術支撐和創(chuàng)新研發(fā)能力之上。?

康佳在2016年的研發(fā)投入只有0.88億，從2017年開始研發(fā)費用已由3.30億元增至2021年的6.16億元?；蛟S是資金無以為繼，到了2022年康佳的研發(fā)費用開始縮水，下降11.7%，只有5.44億。?

對于家電行業(yè)而言，隨著產(chǎn)品生命周期的不斷縮短以及層出不窮的競爭新品上市，這都意味著技術創(chuàng)新才是家電企業(yè)生存和競爭的最重要因素。只有持續(xù)的進行研發(fā)投入，才能保證企業(yè)自身有能力不斷地推陳出新，以此搶占市場份額，贏得生存空間。?

雖然拉長周期看，康佳近幾年的研發(fā)費用率的確有所上升，但是尚未達到高科技產(chǎn)業(yè)3%研發(fā)費用率的合格線，更別說與競爭對手相比了，這讓人不免擔心康佳未來的發(fā)展前景。?

賠本賺吆喝的彩電業(yè)務?

由于家電行業(yè)競爭異常激烈，價格戰(zhàn)成為各大品牌的常規(guī)競爭手段，導致行業(yè)整體處于薄利的狀態(tài)，但康佳集團在這方面的問題尤其突出。

財報顯示，2022年康佳彩電業(yè)務營收比重從2021年的14.8%上升到16.9%，光看這個比例似乎彩電業(yè)務有所好轉，但細看之下，卻發(fā)現(xiàn)彩電業(yè)務的銷售額從73億下降到50億，毛利率也同比下滑6.3%。?

這說明在過去一年，康佳集團的彩電業(yè)務是用虧損換市場。在激烈的競爭中，康佳為了維持自己的市場份額，采取了價格低廉的戰(zhàn)略。

但這個策略無異于飲鴆止渴，長期來看，這不僅極大地壓縮了公司的利潤，還會導致日后高端化戰(zhàn)略遇阻。?

另外，對于彩電行業(yè)來說體育營銷一直是備受推崇的方式，近幾年海信和TCL在體育賽事贊助上的互相角力可見一斑。?

特別是去年最火熱的世界杯上，海信成為官方贊助商消息一出，當月的出貨量就飆升到第一的位置。TCL則通過贊助球隊和簽約球星刷足了存在感。?

再看康佳，其在營銷方面頗有破罐子破摔的意味，投入費用是直線下降?？导言?019年至2022年期間的銷售費用分別是23億、18.26億、12.24億。?

節(jié)省了這么多的費用，但康佳在這三年既沒有掙到錢，也沒有贏得市場。?

無論背后的原因是什么，康佳如今手里的資金的確不夠用了。從歷年財報數(shù)據(jù)中，可以發(fā)現(xiàn)康佳集團從2016年開始，其經(jīng)營現(xiàn)金流就一直呈現(xiàn)為負數(shù)。?

錢都花到哪里去了？或許是為節(jié)省時間又或許是為了一步到位，康佳集團在多元化策略中的一個重要環(huán)節(jié)就是“買買買”。從2018年康佳花費4.5億買下新飛電器開始，后來又陸續(xù)買下了倍科電器的滾筒洗衣機項目、和電路板企業(yè)明高科技。?

多元化轉型收效甚微?

伴隨著彩電業(yè)務的不斷萎縮，康佳整體的業(yè)績表現(xiàn)也不容樂觀，尤其是近三年康佳扣非凈利潤大幅擴大的同時，營收也出現(xiàn)了持續(xù)下滑。財報顯示，康佳的營收從2019年的551.19億元降至2021年的491.07億元，扣非凈利潤虧損從18.76億元擴大至32.51億元。

爛船也有三分釘，何況還是風光了十多年的行業(yè)霸主。康佳集團在業(yè)績持續(xù)低迷，企業(yè)經(jīng)營資金不足的時候，選擇了賣地自保。?

按照過往五年的數(shù)據(jù)來看，康佳集團陸陸續(xù)續(xù)賣出了13項大宗資產(chǎn)或者股權轉讓的項目，合計總金額接近90億。這筆高額資產(chǎn)讓康佳在后面數(shù)年轉型陣痛期里，有足夠的運營資金支撐下去。更直接一點說的話，康佳集團在最近幾年一直依靠補助和出售資產(chǎn)來維持業(yè)績。?

另外就是在2012年至2021年這十年時間里，康佳的總虧損金額已經(jīng)超過百億，資金缺口越來越大。因而變賣資產(chǎn)的策略依舊在繼續(xù)著，在2022年上半年就有消息爆出，康佳集團將2021年10月份拍下的三宗地塊打包100%股權出售。?

但當能賣的資產(chǎn)都賣得差不多的時候，康佳是否轉型成功了呢？恐怕并沒有。?

很早之前，康佳對于自己逐漸落后于競爭對手的狀況，是有著清醒認識的，因此曾試圖從多個方向和維度來尋求第二增長曲線。?

康佳集團的多元化轉型之路從2018年就開始了，在轉型初期就大刀闊斧地邁向半導體、新能源、環(huán)保、ALOT和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等多個行業(yè)，從政府環(huán)保項目中的污水治理，到前幾天火熱的光伏和鋰電池等等，我們都能從中看到康佳的身影。?

但這些新的產(chǎn)業(yè)，都是需要進行長期投入才能見到成效的，從這幾個產(chǎn)業(yè)目前在康佳整體營收中微乎其微的占比就能發(fā)現(xiàn)，康佳多元化布局距離收獲期還有很長的一段距離。?

因此轉型的口號喊了這么多年，康佳集團目前仍然是一個以傳統(tǒng)業(yè)務加工和貿易為主的企業(yè)。?

沒能抓住時代變化的節(jié)奏，也錯失了行業(yè)升級的重要時機，康佳在其發(fā)展的關鍵路口，接連走錯了方向。?

康佳似乎一直在試探正確的道路，但是又沒有找到正確的道路。甚至康佳集團在多元化的道路上，也走了許多年的彎路。?

2014年康佳說要做智能電視互聯(lián)網(wǎng)平臺；2016年提出來“軟件+硬件”的口號；2017年換成“投控+金融”，到了2018年康佳又開始提出劃分四大集群。在轉型方向和戰(zhàn)略上的搖擺，讓康佳的多元化業(yè)務遲遲沒有形成規(guī)模。?

眼花繚亂的戰(zhàn)略下，其實主營業(yè)務還是工貿、彩電和白色家電等。尤其是工貿業(yè)務，其實就是賺取液晶屏加工費和上下游分銷費用而已。完全屬于是門檻低且利潤低的業(yè)務，康佳工貿的利潤率只有0.86%。?

比起康佳一心向著新興產(chǎn)業(yè)，友商們則傾向于持續(xù)擴大彩電業(yè)務的生態(tài)圈。如海信電視押寶激光電視；TCL憑借上游華星光電面板資源的支持，推出了量子電視；創(chuàng)維則是成為了國內首家具備OLED電視模組自制能力的企業(yè)。?

多元化是一把雙刃劍，成功轉型的企業(yè)走上康莊大道，但是更多的是精力分散之后面臨竹籃打水一場空的結局?？导鸭瘓F的現(xiàn)狀，似乎開始走向了后者，連年的營收下滑著實很難讓外界相信其變革的實力。相比之下，TCL和海信這些同行們則表現(xiàn)出了更有力的經(jīng)營韌性。?

結語?

誠然康佳在彩電業(yè)務的大滑坡，有行業(yè)整體走向衰退的客觀原因，但康佳在市場敏銳度上的遲緩也是不爭的事實。?

不管怎么說，今天的康佳仍處于相對較為艱難的時期。如今能看到康佳集團在多元化轉型的方向上努力奮戰(zhàn)著，著重提升產(chǎn)業(yè)配套體系的建設。希望康佳集團能盡快找到破解經(jīng)營困境的“良方”，重回巔峰狀態(tài)。