來源：壹財信

作者：羅鐵山

上周撤回IPO申請的河北翼辰實業(yè)集團股份有限公司（下稱：翼辰實業(yè)），自2020年12月擬創(chuàng)業(yè)板上市申請獲受理以來，翼辰實業(yè)資金要求不高與技術壁壘不牢固，技術優(yōu)勢或來自授權，持續(xù)經(jīng)營能力存疑等問題頻遭媒體關注。

之前翼辰實業(yè)在3月2日披露了創(chuàng)業(yè)板IPO的第二輪問詢回復，通過對公開資料的研究，《壹財信》發(fā)現(xiàn)，不但招股書披露的數(shù)據(jù)自相矛盾，而且還與環(huán)評文件和其他公開信息數(shù)據(jù)打架。

與環(huán)評文件信披出入

此次IPO，翼辰實業(yè)擬向社會公開發(fā)行不超過15,844.20萬股人民幣普通股（A股），占發(fā)行后總股本的比例不超過15%，募集資金69,435.32萬元，用于高速鐵路及重載鐵路扣件生產(chǎn)項目（下稱：生產(chǎn)項目）、城市軌道及普通鐵路扣件生產(chǎn)線技改項目（下稱：技改項目）、研發(fā)中心實驗室建設項目、鐵路軌枕擴產(chǎn)項目（下稱：擴產(chǎn)項目）。

研究發(fā)現(xiàn)，招股書和環(huán)評文件披露上述募投項目的信息存在出入。

生產(chǎn)項目則是翼辰實業(yè)將進行廠房裝修，并引進1條道釘生產(chǎn)線、1條彈條生產(chǎn)線及其他輔助設備，對高速鐵路扣件系統(tǒng)、重載鐵路扣件系統(tǒng)等產(chǎn)品進行擴產(chǎn)。項目建設期為12個月；計劃總投資14,466.83萬元，其中，建設投資10,672.97萬元，鋪底流動資金3,793.86萬元。項目設計產(chǎn)能為年產(chǎn)高速鐵路扣件系統(tǒng)76.10萬套、年產(chǎn)重載鐵路扣件系統(tǒng)38.42萬套，合計114.52萬套。

而據(jù)環(huán)評文件中建設項目環(huán)評審批基礎信息表顯示，生產(chǎn)項目建設周期為12個月，值得注意的是其計劃開工時間為2020年12月，預計投產(chǎn)時間為2021年12月，若按照該進度，項目或已建成。

據(jù)招股書，生產(chǎn)項目設備購置費7,524.23萬元，生產(chǎn)線設備中道釘部分和彈條部分合計28種40臺（套）。

但環(huán)評文件顯示，該項目主要生產(chǎn)設備道釘部分和彈條部分共16種、合計28臺（套）。兩份文件相比較，環(huán)評文件中少了鍍鋅自動生產(chǎn)線、彈條回火爐等12臺設備。

招股書還披露，技改項目將進行廠房裝修，并引進一系列彈條、道釘、墊板鑄件、管片螺栓生產(chǎn)線以及其他輔助設備，對公司現(xiàn)有部分老舊生產(chǎn)線進行替換升級。項目主要產(chǎn)品包括彈條、道釘、墊板鑄件及管片螺栓等，設計產(chǎn)能為年產(chǎn)彈條1,920萬件、道釘2,700萬件、墊板鑄件4萬噸、以及管片螺栓240萬件，彈條、道釘、管片螺栓合計4,860萬件。

但是技改項目環(huán)評文件及其建設項目環(huán)評審批基礎信息表、備案信息顯示，該項目建設規(guī)模年產(chǎn)彈條、道釘以及管片螺栓2,715萬件、墊板鑄件4萬噸，技改后總產(chǎn)能不變，這比招股書所披露的產(chǎn)能少了2,145萬件。

同時，環(huán)評文件披露，技改項目淘汰一部分原有舊設備，更換新設備；同時因墊板鑄件涉及到鑄造產(chǎn)能核定，本技改項目不再對墊板鑄件設備進行改造。對于生產(chǎn)設備，技改項目將新增道釘類、彈條類16種設備共44臺（套）。

而招股書披露，技改項目購置道釘和彈條生產(chǎn)線設備共23種54臺（套）設備，其中比環(huán)評文件多了自動鍍鋅生產(chǎn)線、彈條火爐等10臺設備。另外購置設備種還多了鑄造部分設備和環(huán)保部分設備。

關于軌枕項目的信息披露，招股書與環(huán)評文件披露的購置設備也與主要設備存在差異，環(huán)評文件中披露主要設備共25種26臺（套）設備，招股書則是購置設備共13種552臺（套）設備，因其設備名稱不一致，無法一一對應。

財務數(shù)據(jù)頻頻打架

據(jù)招股書，目前翼辰實業(yè)僅有一家聯(lián)營公司即河北鐵科翼辰新材料科技有限公司，翼辰實業(yè)和科創(chuàng)板上市公司北京鐵科首鋼軌道技術股份有限公司（下稱：鐵科軌道）各持有49%、51%的股份。

此外，作為競爭對手翼辰實業(yè)和鐵科軌道在經(jīng)營的過程中還發(fā)生了采購、銷售、租賃、研發(fā)/加工服務等業(yè)務往來。

對比翼辰實業(yè)招股書及鐵科軌道科創(chuàng)板招股書，《壹財信》發(fā)現(xiàn)雙方披露的翼辰實業(yè)部分數(shù)據(jù)存出入。

據(jù)翼辰實業(yè)招股書，2018年營業(yè)收入110,698.11萬元，同比增長16.85%，綜合毛利率為34.25%。

但據(jù)鐵科軌道2019年版招股書，可比公司翼辰實業(yè)2018年收入規(guī)模為111,146.00萬元，收入同比增長15.07%，毛利率為30.01%。

據(jù)翼辰實業(yè)招股書披露，2017年至2019年，翼辰實業(yè)應收賬款賬面價值分別為112,609.72萬元、107,699.71萬元、92,155.24萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為118.87%、97.29%、81.06%。

據(jù)鐵科軌道問詢回復顯示，翼辰實業(yè)2017年至2019年應收賬款賬面價值占當期營業(yè)收入的比例分別為133.91%、113.46%、97.19%。

同時，據(jù)鐵科軌道2020年8月科創(chuàng)板招股書，2017年至2019年聯(lián)營公司控股股東鐵科軌道向翼辰實業(yè)采購軌道扣件金屬類配件金額分別為4,589.56萬元、4,291.24萬元、1,644.91萬元。但翼辰實業(yè)最新版招股書披露的2017年、2018年前五大客戶中，并無鐵科軌道，而其第五名客戶的銷售金額分別為2,600.88萬元、1,607.59萬元，該數(shù)據(jù)遠低于鐵科軌道招股書披露的對應數(shù)據(jù)，其原因我們也不得而知。

此外，招股書中的采購數(shù)據(jù)還出現(xiàn)了前后自相矛盾的情況。

最新版招股書209頁披露，2018年至2021年1-6月，翼辰實業(yè)前五名供應商采購金額合計分別為34,573.62萬元、34,095.72萬元、32,457.37萬元、15,611.48萬元，占比分別為40.82%、38.97%、40.32%、40.94%。在招股書中并未明確披露何種數(shù)據(jù)的比例，按照前五名供應商數(shù)據(jù)和占比，可以推算出該數(shù)據(jù)分別為84,697.75萬元、87,492.22萬元、80,499.43萬元、38,132.58萬元。

但在招股書221頁，翼辰實業(yè)披露供應商數(shù)量及分層情況時披露，報告期內(nèi)采購金額分別為70,729.90萬元、72,266.44萬元、65,335.97萬元、31,010.63萬元，這與上述金額相比分別多了13,967.85萬元、15,225.78萬元、15,163.46萬元、7,121.95萬元。

雖然在前五名供應商中出現(xiàn)了能源類供應商，但是招股書披露報告期內(nèi)翼辰實業(yè)電力和天然氣為主要能源，采購金額合計為4,922.73萬元、5,311.86萬元、5,791.56萬元、2,507.98萬元，同時，報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)循環(huán)使用自來水，因此自來水采購量較低，每年采購金額均不超過5萬元。即使將上述金額全部計算入采購中，兩組數(shù)據(jù)仍舊存在不小的出入。

同時，招股書披露將能源采購金額計入營業(yè)成本。同期翼辰實業(yè)營業(yè)成本分別為75,868.15萬元、77,382.46萬元、73,663.44萬元、39,178.29萬元，營業(yè)成本也與上述推算出的數(shù)據(jù)無法匹配。

此外，石家莊郭偉物資銷售有限公司（下稱：郭偉物資）在2019年至2021年系翼辰實業(yè)廢鋼供應商，翼辰實業(yè)向其采購金額分別為2,089.72萬元、1,992.47萬元、1,146.36萬元。據(jù)招股書披露，郭偉物資成立于2018年11月，蔡崇淦持有其100%，2019年翼辰實業(yè)與其合作。

但企信網(wǎng)顯示，2021年12月15日郭偉物資的大股東由蔡崇淦變更為張鎖明，張鎖明同時也是翼辰實業(yè)2017年開始合作的廢鋼供應商石家莊開勝物資銷售有限公司的實際控制人。對于郭偉物資更換大股東的信息，翼辰實業(yè)簽署日為2022年2月的更新版招股書并未及時更新。

盡管翼辰實業(yè)已撤回了IPO申請，但對于上述各種信息披露的問題，或仍然需要翼辰實業(yè)及保薦機構給予解釋。