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如何去交易所敲鐘？

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首先你要有一家公司（這不廢話），其次要連續(xù)三年業(yè)績符合交易所的要求（滬市深市以及科創(chuàng)板要求略有不同），最后還要有一只強大的團隊。

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其中，最重要的，是業(yè)績。

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為了上市，不少公司在IPO過程中對披露的財報進行修飾，注意是修飾不是造假，造假是要退市的，根據(jù)會計準則的規(guī)定合理修飾不算造假。

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這種修飾往往透支了來年的業(yè)績，因此不少上市公司出現(xiàn)“上市即巔峰”的情況，上市當年業(yè)績極佳，但隨后業(yè)績下滑，好幾年才緩過勁甚至一直表現(xiàn)平平。

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不過，2020年上市的金博股份發(fā)布了2021年年報，星空君發(fā)現(xiàn)了新大陸：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入?13.38 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤 5.01 億元，同比分別增長 213.72%和 197.25%。

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一、上市第二年業(yè)績飆升

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金博股份是一家從事碳基復(fù)合材料生產(chǎn)的企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)的熱場。

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所謂熱場，就是是為了熔化硅料，并使單晶生長保持在一定溫度下進行的整個系統(tǒng)。

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熱場一般包括（石墨材料）壓環(huán)、保溫蓋、上中下保溫罩、石墨坩堝(三瓣堝)、坩堝托桿、坩堝托盤、電極、加熱器、導(dǎo)流筒、石墨螺栓，且為了防止漏硅，爐底、金屬電極、托桿、都設(shè)置了保護板、保護套。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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這一年，發(fā)生了什么？

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在年報中，公司云淡風輕凡爾賽般的稱：公司克服疫情反復(fù)帶來的工程施工、物流運輸、員工招聘難等諸多不利影響，在做好疫情防控的同時，通過合理安排建設(shè)周期、多渠道采購設(shè)備和原材料等措施，公司?IPO 募投項目、超募資金項目相繼達產(chǎn)，?可轉(zhuǎn)債募投項目進展順利，公司產(chǎn)能大幅提升， 帶來公司的規(guī)模優(yōu)勢，市場占有率進一步提高，市場競爭優(yōu)勢更加明顯。

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其實和公司自身努力關(guān)系不大，主要原因是受益于碳中和，趕上了光伏行業(yè)爆發(fā)期。

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公司大客戶主要是上機、隆基、中環(huán)、晶科、晶澳五家，合計占營收比例六成以上，正是因為這幾家光伏巨頭2021年大規(guī)模擴大了生產(chǎn)規(guī)模，帶動了公司的業(yè)績激增。

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以隆基為例，2020年隆基采購9300萬元，占比21%；2021年隆基采購1.67億，占比12%。其他大客戶都呈現(xiàn)類似的爆發(fā)式增長。

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坐在時代的車輪上，你要做的只需要擴大產(chǎn)能。

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二、上市后就發(fā)債？

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上市成功后，公司賬面現(xiàn)金儲備達到了7個億，到了2021年年報中，更是超過8億（含理財）。對于一家上市時年營收只有4億左右的公司來說，這些現(xiàn)金可以說多的花不完。

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然而，匪夷所思的是，公司上市第二年就開始發(fā)債。

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2021年7月，公司發(fā)行了6個億的可轉(zhuǎn)債。

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剛剛過去半年，又開始增發(fā)。

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2022年2月25日，公司發(fā)布募資公告，稱向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過310,291.63萬元（含本數(shù)），均為現(xiàn)金認購。

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募資的用途有三個，一是價值18億元的高純大尺寸先進碳基復(fù)合材料產(chǎn)能擴建項目；二是8億的金博研究院；三是5億元用來補充流動資金。

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如果說1和2在上市后融的錢還沒花的情況下，很難理解，那么3就是無厘頭了。

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公司壓根不差流動資金。

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這么瘋狂的融資，錢都花到哪兒了？

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現(xiàn)金流量表顯示，公司最熱衷花錢的地方，是理財。2021年，公司累計購買10.8億，累計贖回10.8億。

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買進賣出賺了多少錢？理財收益大約1600萬。

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理財雖然計入投資性現(xiàn)金流，但從其商業(yè)實質(zhì)來說，并不能算真正的投資。公司真正的投資性現(xiàn)金流出達到6.4億，主要是購建固定資產(chǎn)、在建工程等。

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結(jié)合公司資產(chǎn)負債表，可以了解到，全是新建工廠和設(shè)備。

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從金額來看，公司這是再造兩個金博股份。

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三、轉(zhuǎn)型氫能源

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在光伏行業(yè)蒸蒸日上的同時，公司開展了多元化業(yè)務(wù)拓展。

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這種玩法，星空君也是開了眼。

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一般來說，上市公司剛上市會利用融到的資金，快速發(fā)展募資項目。等到規(guī)模達到一定程度，或者市場空間逼近極限的時候，再考慮多元化轉(zhuǎn)型。

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在原有業(yè)務(wù)剛剛開始成長的時候，就迅速切入新賽道，讓星空君想到一個成語：老虎吃天。

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而公司轉(zhuǎn)型的方向也很時髦：氫能源。

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據(jù)2021年年報，公司成立了湖南金博氫能科技有限公司，主要從事尾氣回收、氫氣提純及銷售、氫氣瓶及相關(guān)復(fù)合材料的研發(fā)生產(chǎn)、氫燃料電池碳紙研發(fā)生產(chǎn)的高科技企業(yè)。

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初看起來，這個跨界有點大，一家搞光伏產(chǎn)業(yè)鏈的，怎么能去搞氫氣？

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其實，中國的吃瓜群眾，對氫氣的認知有偏差。

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一般宣傳上來說，制備氫氣靠電解，但這種制備方式，在中國并不實用，因為中國目前電力的主要構(gòu)成還是火電，這種制備氫氣的方式不劃算，也不環(huán)保。

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中國的氫氣來源主要有兩種，一是石油化工副產(chǎn)品；二是煤化工副產(chǎn)品。

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大家有沒有發(fā)現(xiàn)，金博股份這家子公司，有個業(yè)務(wù)是尾氣回收。

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誰的尾氣？

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汽車？

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金博股份的產(chǎn)品工藝，算是一種煤化工。

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據(jù)招股書，公司的生產(chǎn)工藝是高溫熱解，會帶來大量的尾氣，而這些尾氣里，有氫氣。

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通過對尾氣提純氫氣，來供應(yīng)金博氫能的氫氣。

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應(yīng)該說，公司的規(guī)劃沒有太大問題，但星空君對公司的新業(yè)務(wù)整合能力，新客戶的拓展能力還是充滿懷疑的。

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四、總結(jié)

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