水平價差策略，也稱日歷價差策略，由遠(yuǎn)月合約和相同行權(quán)價格、相同數(shù)量的近月合約組成。與垂直價差策略名字的由來類似，“水平”一詞是由于該策略所選擇的合約其他要素都是相同的，只有到期月份是從近到遠(yuǎn)水平延展開；如果把各個月份的T型報價圖并列，相同行權(quán)價、到期月份不同的合約在期權(quán)T型報價圖上呈現(xiàn)出水平排列。 ?

投資者買入的期權(quán)和賣出的期權(quán)行權(quán)價相同但到期日不同，也就是內(nèi)在價值相同但時間價值不同。在內(nèi)在價值相同的條件下，遠(yuǎn)月合約的權(quán)利金顯然要高于近月合約的權(quán)利金，期權(quán)的時間價值是期權(quán)的剩余期限的非線性函數(shù)，近月合約的時間價值衰減較快，遠(yuǎn)月合約的時間價值衰減較慢。 ? 在近月合約到期時，兩份期權(quán)合約的權(quán)利金之差將大于期初時的權(quán)利金之差，從而獲利。根據(jù)買入期權(quán)合約的到期遠(yuǎn)近，日歷價差策略可以分為正向日歷價差和反向日歷價差策略。 ?

在使用水平價差策略時，投資者要注意以下幾點問題：

? 一是對標(biāo)的未來走勢有準(zhǔn)確的判斷，選擇合適的行權(quán)價格是盈利的關(guān)鍵，原則上，市場平穩(wěn)時選擇平值附近的合約，牛市時選擇高行權(quán)價的合約，熊市時選擇低行權(quán)價的合約。 ? 二是作為買方的投資者在建立水平價差部位時將發(fā)生權(quán)利金的凈支出。 ? 三是隨著到期日的逐漸臨近，期權(quán)的時間價值衰減速度越來越快，期權(quán)買方慎重選擇臨近到期的期權(quán)合約。 ? 四是該策略的盈利點在于標(biāo)的資產(chǎn)價格在行權(quán)價格附近波動，獲得時間損耗的利益，但是在標(biāo)的資產(chǎn)價格發(fā)生顯著波動時則會發(fā)生虧損；同時，該策略的收益有限，最適用于標(biāo)的資產(chǎn)價格平穩(wěn)上漲的情形。 ? 更多期權(quán)知識來源：期權(quán)醬