7月28日晚，水井坊發(fā)布了2023年半年報。

此次年中報有兩點值得關(guān)注：第二季度凈利潤同比增長509%、庫存處于良性。

這讓業(yè)界看到了艾恩華就職后為水井坊帶來的改變，也讓市場對水井坊的后續(xù)發(fā)展有了更足的信心。

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數(shù)據(jù)“春訊”：

二季度凈利潤大增509%, 漲幅為近年最高位

白酒行業(yè)“量減價升”“量減利增”的態(tài)勢仍在持續(xù)。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年，全國規(guī)上白酒企業(yè)963家，產(chǎn)量671.2萬千升，同比下降5.6%（近十年新低）；完成銷售收入6626.5億元，增長9.6%；累計實現(xiàn)利潤總額2201.7億元，增長29.4%。

三年疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟下滑、消費疲軟和消費降級也在2023年體現(xiàn)出來。據(jù)中酒協(xié)《2023中國白酒市場中期研究報告》顯示，白酒市場庫存高企，至2023年第二季度渠道庫存仍處在高位水平，尚未消化完成。

正是在這樣的行業(yè)調(diào)整大背景下，水井坊2023年半年報如行業(yè)多數(shù)企業(yè)一般，業(yè)績數(shù)據(jù)并不理想。

對此，水井坊解釋稱，由于春節(jié)期間動銷不及預(yù)期，公司的主要任務(wù)是降低社會庫存、穩(wěn)定價值鏈，決定減少出貨量，由此導(dǎo)致一季度業(yè)績同比出現(xiàn)較大幅度下降，也直接導(dǎo)致了整個半年報數(shù)據(jù)不甚理想。

二季度營收6.73億元，同比增長2%，而更為難得是凈利潤同比大增509%，極為點睛。

細(xì)看二季度業(yè)績數(shù)據(jù)，一個信號非常明確——水井坊已經(jīng)逐漸走出疫情影響，正重回增長軌道。

再橫向?qū)Ρ?年內(nèi)水井坊的二季度業(yè)績，可以看出，2023年二季度營收處于歷史高位，凈利潤也處于四年來高位。連續(xù)三年二季度營收、凈利潤實現(xiàn)增長。

二季度凈利潤大增5倍多的原因之一在于上半年水井坊內(nèi)部管控力度更科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)了。

半年報顯示，水井坊的銷售費用約為5.49億元，同比減少21.05%，其中一季度和二季度分別同別減少33.64%和2.96%，管理費用和財務(wù)費用則分別同比減少2.49%和27.99%。

7月31日，國家發(fā)展改革委《關(guān)于恢復(fù)和擴大消費的措施》正式公布，要求把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置。隨后，白酒股集體拉升，水井坊盤中一度漲停。

很顯然，正是因為二季度單季度的業(yè)績有了明顯的回升，水井坊才會在資本市場依然被看好。

“上半年業(yè)績的起伏，是水井坊主動降速、率先蓄勢，應(yīng)對產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整的選擇?！?四川省酒類流通協(xié)會執(zhí)行會長鐵犁透過二季度業(yè)績發(fā)現(xiàn)了水井坊發(fā)展亮點，“經(jīng)過10多年、特別是近幾年的快速發(fā)展，水井坊亟需重新審視當(dāng)前戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)周期之間的關(guān)系，才能安全穿越調(diào)整周期?！?/p>

市場“春訊”：

渠道庫存降至較低水平，大商持續(xù)看好

數(shù)據(jù)之外，還有一個關(guān)鍵詞不容忽視——庫存。

在2022年度暨2023年第一季度業(yè)績說明會上，水井坊管理層透露，截至今年6月底，渠道庫存和省級代理、“T1門店”層面均回歸正常水平。

水井坊核心品事業(yè)部總經(jīng)理蔣煒在6月16日舉行的業(yè)績說明會上透露，水井坊核心品渠道庫存水平環(huán)比一季度出現(xiàn)明顯下降，在業(yè)內(nèi)屬比較健康水平；水井坊高端品事業(yè)部總經(jīng)理陳全指出，水井坊高端品渠道庫存水平下降，截至6月底渠道庫存降至較低水平。

市場層面也反饋出，水井坊典藏、新一代井臺批發(fā)價在二季度保持平穩(wěn)，臻釀八號穩(wěn)中有升。同時，水井坊核心單品的終端價格健康水平在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)較好。

可以看出，水井坊2022年第四季度以來主動控制出貨量、降低渠道庫存、強化產(chǎn)品價值效果明顯，已經(jīng)率先達(dá)到了較為健康的渠道庫存水平。

基于對水井坊庫存良性的判斷，水井坊半年報公布后，華西證券、光大證券、西南證券、東方證券、中銀證券等多家機構(gòu)均給予了買入評級，預(yù)判水井坊下半年業(yè)績有望加速增長。

不僅券商認(rèn)可，長江酒道走訪發(fā)現(xiàn)，經(jīng)銷商支持水井坊的去庫存政策，尤其是大商，依然期待與水井坊的合作。

半年報顯示，水井坊的合同負(fù)債達(dá)到10.85億元，達(dá)到歷史最高位。其中，上半年經(jīng)銷商預(yù)打款為3.15億元，相比今年年初（2.86億元）和去年同期（1.25億元）分別增加10.13%和152%。這也意味著水井坊渠道庫存清理的執(zhí)行程度較高，經(jīng)銷商旺季備貨的意愿較強。

經(jīng)銷商的認(rèn)可源于上半年水井坊市場端運作更加務(wù)實。

上半年，水井坊通過更專業(yè)、更精細(xì)的運作，采用“一客一策”進一步深化與經(jīng)銷商的合作，優(yōu)化廠商角色分工，協(xié)同配合，在重點目標(biāo)區(qū)域建立起穩(wěn)固合作關(guān)系并形成競爭優(yōu)勢。

同時，持續(xù)開展水井坊井臺團購項目，積累團購生意溝通經(jīng)驗以及優(yōu)質(zhì)團購客戶資源，目前共覆蓋超30個重點城市，可追蹤團購企業(yè)已累計上千家。

半年報顯示，二季度水井坊經(jīng)銷商數(shù)量保持穩(wěn)定，核心品團購、體驗店經(jīng)銷商數(shù)量持續(xù)增長；水井坊高端品合作企業(yè)數(shù)持續(xù)增長，企業(yè)高端團購業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

對此，鐵犁給出了解釋：“未來是名酒的時代，這是確定的。600年‘雙國?！暮诵馁Y產(chǎn)，是水井坊與生俱來的底牌；第二，水井坊品質(zhì)有保障、品牌有影響、市場有基礎(chǔ)，是其固有優(yōu)勢；再加之對于經(jīng)銷商的重視，水井坊仍然具備較強的競爭力?！?/p>

水井坊在半年報中明確指出，下半年公司預(yù)期從第三季度開始營業(yè)收入恢復(fù)雙位數(shù)成長，全年公司預(yù)期凈利潤與營業(yè)收入同比2022年保持增長。

水井坊意識到，優(yōu)質(zhì)團購是培養(yǎng)意見領(lǐng)袖的重要手段，下一步將推進意見消費領(lǐng)袖的擴容與優(yōu)質(zhì)團購客戶的挖掘。顯然，對于接下來即將到來的產(chǎn)銷旺季，水井坊已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。

產(chǎn)品“春汛”：

保持高端化戰(zhàn)略定力，穿越行業(yè)周期

6月16日，水井坊管理層在股東大會上稱：“品牌高端化仍將是公司的核心策略，未來高端的大單品要在公司的產(chǎn)品組合里占到1/3以上的市場份額?！?

據(jù)了解，水井坊典藏、水井坊井臺和水井坊臻釀八號是公司核心產(chǎn)品，覆蓋了中、高端價格板塊。2023年上半年，水井坊又推出了超高端價格帶產(chǎn)品“水井坊·第一坊”以豐富高端品牌矩陣。

上半年，水井坊以水井坊元明清、菁翠、典藏、井臺等為代表的高檔酒產(chǎn)品營業(yè)收入為14.29億元，同比下降27.95%，占公司總營收的93.63%；以天號陳系列酒為代表品牌的中檔產(chǎn)品收入0.86億元，同比增長40.67%。

2023年，白酒次高端價位受沖擊最明顯，200元以內(nèi)以及1000元以上價位需求相對剛性，次高端價位主要受中小企業(yè)消費力影響，高端價位進行降維度打擊。

據(jù)光大證券2021年底發(fā)布的研報，400-600元的井臺、300-400元的臻釀八號系列為水井坊貢獻(xiàn)主要收入。

但從二季度來看，水井坊臻釀八號、井臺和典藏都是動銷大于出貨，并未受市場影響。

水井坊方面認(rèn)為，目前，水井坊在300元-800元市場的份額是在4.6%左右，還有上升的空間。因此，在半年報中，水井坊依然保持了高端化的戰(zhàn)略定力。

水井坊表示，下半年，在品牌及高端化方面，將加大在品牌媒體和公關(guān)方面的投入，以進一步提高品牌知名度；在“雙國?！逼焚|(zhì)核心資產(chǎn)的賦能下，開展更有成效的品質(zhì)創(chuàng)新，不斷推動井臺和典藏兩大單品的圈層營銷；進一步加大對新一代井臺的資源投放力度，舉辦更聚焦于新一代井臺的營銷活動。

在水井坊上半年的業(yè)績之外，還有一點需要關(guān)注。

今年2月底，原總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪以“個人身體健康”原因辭職，Mark Anthony Edwards（艾恩華）臨危受命，代為行使總經(jīng)理職責(zé)，水井坊再迎洋高管。

“新領(lǐng)導(dǎo)上任，水井坊需要重新審視既有戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期戰(zhàn)略以及未來戰(zhàn)略之間如何銜接過渡?！?/strong>鐵犁進一步指出，“業(yè)績的變動與人員的調(diào)整，是水井坊完成企業(yè)過去、現(xiàn)在、未來戰(zhàn)略的銜接與重構(gòu)，穿越行業(yè)周期的重要舉措?！?/p>

同時，鐵犁認(rèn)為，水井坊應(yīng)以成都本埠市場為中心，省內(nèi)市場為重點，有效配置資源，從企業(yè)團購與終端推廣等方面突破，力爭2-3年成都市場實現(xiàn)10億元營收。

鐵犁明確表示，看好水井坊未來發(fā)展，期待水井坊在新的時代背景與產(chǎn)業(yè)周期環(huán)境下，總結(jié)出新方法、新模式，對接新的未來。

標(biāo)簽：白酒名酒