曲軸行業(yè)競爭格局、壁壘分析

1、行業(yè)概括

曲軸主要運用在內燃機、壓縮機領域，是其核心組成部分。一臺內燃機/壓縮機需配套一個曲軸。因此，曲軸行業(yè)的發(fā)展和下游內燃機、壓縮機行業(yè)的發(fā)展密切相關。

據中國內燃機工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2022 年內燃機行業(yè)全年銷量4315.47萬臺，較同期增長 -8.35%，終端方面，汽車實現小幅增長，乘用車增速放緩，商用車呈現兩位數下滑；工程機械、農機等市場仍處于調整態(tài)勢，摩托車降幅較大，從而造成內燃機需求仍低于同期水平。2023年1-7月內燃機累計銷量2526.06萬臺，同比增長-1.38%，終端方面，乘用車市場銷量逐步恢復，商用車持續(xù)回暖，農機、工程等市場銷量仍面臨較嚴峻的形勢。

《中國內燃機工業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》中指出預計“十四五”期間每年將有7500萬臺-8000萬臺的內燃機市場剛性需求。內燃機的市場需求必然帶動下游行業(yè)曲軸的發(fā)展。

2、 行業(yè)競爭格局

行業(yè)壁壘較高導致曲軸行業(yè)高集中度。我國曲軸行業(yè)參與者可分為主機廠內部配套曲軸加工廠和獨立的曲軸供應商，前者生產的產品主要用于內部供應，受單一主機廠產銷情況影響大，如一汽集團內本部的一汽一發(fā)；后者是分工精細化環(huán)境下專精曲軸的廠商，依托自身技術同時供應多客戶，如天潤工業(yè)、遼寧五一八、福達股份等。

其中天潤工業(yè)和遼寧五一八主要供應商用車曲軸，福達股份在乘用車曲軸市場份額較高。在獨立曲軸廠商專業(yè)度和新能源汽車滲透率同時提升的背景下，主機廠為控制風險將把曲軸生產更多地向獨立曲軸廠轉移，增量空間可觀；同時掌握更多客戶資源的頭部供應商將獲益較多，行業(yè)集中度有望進一步提升。

產業(yè)政策的陸續(xù)出臺，有助于行業(yè)及下游配套市場的持續(xù)發(fā)展與升級，有利于行業(yè)集中度的提高?！吨袊鴥热紮C工業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》明確提出“提高創(chuàng)新能力；突破關鍵核心技術，提升綠色發(fā)展水平；實現全產業(yè)鏈安全可控；做強中國內燃機品牌；建立新型的產業(yè)生態(tài)。”

3、行業(yè)壁壘

（1）技術壁壘

曲軸是發(fā)動機關鍵零部件，規(guī)格尺寸精度要求非常高，要求曲軸生產企業(yè)必須具有雄厚的專業(yè)制造技術能力、長期的曲軸加工制造經驗、很強的產品研發(fā)能力和新技術開發(fā)應用能力；能夠持續(xù)不斷地對機加工（設備、刀具、夾具）、鑄造、熱處理（正火、調質、氮化、淬火、時效）、鍛造、滾壓等多項工藝技術進行研究、融合與運用。

（2）規(guī)模壁壘

曲軸行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，資金門檻要求較高。正因如此，投資一個專業(yè)的大型曲軸生產企業(yè)需要很大的資金投入，比如生產用廠房、先進的自動化生產線等，一般的中小企業(yè)如果不能使其產銷量達到一定的規(guī)模，將很難在成本方面具備競爭優(yōu)勢。而大型曲軸制造企業(yè)，其產銷量已達到一定規(guī)模，邊際成本較低，在成本價格方面具有優(yōu)勢。

（3）客戶壁壘

目前，曲軸生產企業(yè)與下游客戶建立的配套合作關系都是經過多年合作和考驗形成的。曲軸作為發(fā)動機的核心零部件，對發(fā)動機的整體質量和綜合性能起著舉足輕重的影響，加上其高精度、高耐磨性、運轉中最復雜的工況，因此下游客戶非常重視曲軸生產企業(yè)的綜合實力，如質量、產能、供貨的及時性、配套服務的完善性等。曲軸生產企業(yè)要與下游客戶建立配套或戰(zhàn)略合作關系一般都需要經過較長時間的考核認證，至少需要經過樣件試制、樣件檢測、疲勞測試、跑機試驗、小批量供貨等幾個主要步驟，往往需要一年以上時間，要通過高端客戶的準入往往需要 3 至 5 年的時間，而一旦通過驗證并建立配套合作關系則一般較為穩(wěn)固和長久。因此，中小規(guī)模的曲軸生產企業(yè)限于其規(guī)模、穩(wěn)定性、質量等原因，一般較難贏得大型發(fā)動機生產廠商的青睞。

（4）人才壁壘

由于曲軸行業(yè)形成了較高的技術壁壘，故行業(yè)要求進入者必須要有充足的技術研究開發(fā)人才和熟練的生產員工儲備，才能保證產品質量滿足主機客戶和市場需求，但是人才的培養(yǎng)需要一個長期的過程和經驗的積累，對于行業(yè)新進入者形成較大的障礙。同時，隨著業(yè)務的不斷擴大，對管理人才也提出了更高的要求，這也形成了行業(yè)的人才壁壘。

4、行業(yè)基本風險特征

（1）政策風險

隨著我國加強重視制造業(yè)產品和服務質量提升，以及促進下游相關設備、機械的轉型升級，行業(yè)內企業(yè)同步享受相應的市場紅利。如果未來的產業(yè)政策及監(jiān)管有所變動，可能對該行業(yè)的企業(yè)帶來經營風險。

（2）主要原材料價格波動風險

行業(yè)主要原材料為鋼材、毛坯（主要為鋼材鍛件、鑄件毛坯）、配件（連桿、軸承、滾針、曲柄銷、齒輪等）等，各類原材料的采購成本均與鋼材的價格密切相關；若鋼材的大宗商品價格漲幅過于頻繁和劇烈，將直接導致產品生產成本上升，從而降低綜合毛利率，進而導致行業(yè)內企業(yè)整體經營業(yè)績的下滑。

（3）市場競爭風險

我國通機零部件行業(yè)經營企業(yè)眾多，市場化程度較高，隨著下游整機制造業(yè)市場規(guī)模的不斷擴大將吸引更多的競爭者進入。同時，東南亞、南美等具有成本優(yōu)勢的生產基地逐漸吸引全球整機廠商的采購訂單轉移，市場競爭將更加激烈。激烈的市場競爭可能導致行業(yè)產品價格和利潤率下降。如果行業(yè)內企業(yè)的業(yè)務發(fā)展速度不能跟上行業(yè)發(fā)展水平，企業(yè)在行業(yè)內的競爭優(yōu)勢將被逐漸削弱，可能導致整體經營業(yè)績的下滑。

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