叮咚買菜（NYSE：DDL）在北京時間11月15日晚間發(fā)布了截至2021年9月30日的第三季度業(yè)績報告。財報顯示，叮咚買菜第三季度的營收為61.9億元，同比增長111%，環(huán)比增長33%；GMV為70.2億元，同比增長107.7%。

叮咚買菜的業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)亮眼，根據(jù)Quest Mobile的月活躍用戶數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，叮咚買菜APP已成長為中國前十大電商之一，而且月活躍用戶量排名位居中國生鮮電商榜首。

在營收保持高速增長的同時，叮咚買菜也在持續(xù)收縮虧損范圍，以及積極推進新的增長策略。

一、營收增長強勁，商品力是關(guān)鍵

叮咚買菜三季度在實現(xiàn)營收和GMV數(shù)據(jù)三位數(shù)增速增長的同時，在布局已經(jīng)成熟的長三角區(qū)域表現(xiàn)也同樣強勢，GMV同比增速仍達64.8%，叮咚買菜的未來顯然有著更多的期待。

同時，叮咚買菜三季度不僅是獲得營收的高速增長，在月下單用戶數(shù)和會員數(shù)量上也同樣表現(xiàn)不錯。今年三季度，叮咚買菜月均下單用戶數(shù)首次突破千萬，月均下單的會員數(shù)量環(huán)比增長26.5%，會員的月均下單頻次更是提高到7.4次。

叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖認為公司的增長符合“長X寬X高”，即長X寬，考驗的是城市的復制擴張能力，高指的是單個城市內(nèi)，每個城鎮(zhèn)人口在叮咚買菜的月均GMV貢獻。

截至到今年9月30日，叮咚買菜進入的城市數(shù)量相比同期增加了185%，有效驗證了叮咚買菜的擴張復制能力，同樣在單個城市的月均GMV貢獻上，叮咚買菜也展示出了潛力。

而叮咚買菜獲得營收高速增長的背后，也離不開叮咚買菜不斷地提升了自身的商品力。

有了商品力的不斷加持，叮咚買菜才能在差異化商品及新的商品開發(fā)上有更多的市場影響力。而自有品牌和自由生產(chǎn)加工等方面的持續(xù)迭代和優(yōu)化，也極大地促進了叮咚買菜商品力的提升。

今年三季度，叮咚買菜主要的自有品牌的在相關(guān)品類的GMV占比達到了27.0%，相比同期提升了22.6%。隨著消費升級和貼近用戶需求的需要，叮咚買菜的自有品牌占比將會進一步提升，預(yù)計未來叮咚買菜自有品牌的占整體GMV的比例將從5.8%提升至30%左右。

叮咚買菜還擁有包括谷類加工廠、豬肉加工廠、3R加工廠等在內(nèi)的10個自有生產(chǎn)加工工廠，谷類加工廠，更是獲得了IFS國際食品標準的權(quán)威認證。無論是把控食品安全，還是提高產(chǎn)品的風味和品質(zhì)，生產(chǎn)加工廠對于叮咚買菜商品力的提高都是更穩(wěn)定的保障。

而隨著叮咚買菜在商品力上的不斷提高，用戶心智也逐漸從“在叮咚上買菜”向“買叮咚的菜”的轉(zhuǎn)變。

二、效率優(yōu)先，高質(zhì)量發(fā)展有序進行

叮咚買菜在保持規(guī)模性地高速增長同時，也在持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，實現(xiàn)效率的快速提升。叮咚買菜自8月份宣布調(diào)整戰(zhàn)略打法以來，形成了以“效率優(yōu)先，兼顧規(guī)模”為主的打法，也是叮咚買菜實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。

這種打法強調(diào)以“效率為重心，以規(guī)模為基礎(chǔ)”，通過深耕供應(yīng)鏈體系，不斷提升運營效率，積極降低虧損率，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，進而完成盈利目標。

采取這一打法的原因，與“微笑曲線”脫不開關(guān)系。

微笑曲線理論認為，在產(chǎn)業(yè)鏈中，附加值更多體現(xiàn)在兩端，分別是研發(fā)和銷售，而處在中間環(huán)節(jié)的制造附加值最低，只有加快產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型，不斷往附加價值高的區(qū)塊移動與定位才能保持更長久的發(fā)展。

財報顯示，叮咚買菜的產(chǎn)品開發(fā)費用為2.573 億元，相比去年同期增長了197.5%；銷售和營銷費用為人民幣4.283 億元，相比于去年同期增長206.8%。

顯然，叮咚買菜在研發(fā)和銷售方面投入的增長很符合微笑曲線理論，提升附加值保證了商品力的提高，進而實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。而隨著效率和質(zhì)量的共同提升，叮咚買菜的增長將會更加扎實，更有動力性。

回看叮咚買菜的動作，在供應(yīng)鏈端的長期投入，從訂單農(nóng)業(yè)到產(chǎn)地直采，再到自有品牌等方面的投入和探索，都是保證叮咚買菜實現(xiàn)效率為先的戰(zhàn)略目標。

比如，叮咚買菜生鮮產(chǎn)品的源頭直采比例已提升至79.1%；虧損率也進一步收窄，超出預(yù)期，在Non-GAAP口徑下，叮咚買菜三季度的虧損率從今年Q2的37.2%降低至31.9%，環(huán)比縮窄了5.3%，預(yù)計今年第四季度的虧損率縮窄表現(xiàn)將會好于三季度。

尤其是上海作為長三角地區(qū)探索的橋頭堡，有很大的可能性在第四季度實現(xiàn)UE（單位經(jīng)濟模型）的盈虧平衡，這對叮咚買菜整體的盈利可能性釋放出了積極的信號。

叮咚買菜將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與農(nóng)業(yè)、食品加工等深入融合，正成為專注于科學農(nóng)業(yè)生產(chǎn)加工的新型供應(yīng)鏈的企業(yè)。不僅僅能大幅提升品牌調(diào)性，優(yōu)化毛利率水平，還將成為叮咚買菜實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要推力。

隨著叮咚買菜繼續(xù)打磨供應(yīng)鏈體系，保持在生鮮品類的深加工和供應(yīng)體系的優(yōu)化，將實現(xiàn)由高速度發(fā)展到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變，將會在新的供應(yīng)鏈和近場零售領(lǐng)域展現(xiàn)出更積極、更有活力的態(tài)勢，也將會給生鮮電商市場帶來不一樣的變化。