今天，趁著百度二次上市之際，投資界獨(dú)家采訪多位百度早期投資人，勾勒他們眼中的百度。

作者 | 張繼文

報(bào)道 I?投資界PEdaily

李彥宏，再一次站在了敲鐘的舞臺(tái)上。

今天（3月23日），百度成功登陸港交所，此次發(fā)行價(jià)252港元，開盤報(bào)256.6港元，市值超7200億港元。

成立于2000年，百度一度是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的傳奇。16年前，百度憑借著“全球最大的中文搜索引擎公司”的光環(huán)，創(chuàng)造了美股IPO神話；如今，百度以“AI第一股”的身份回港上市，港股首次聚齊了BAT。

“在PC時(shí)代，百度是絕對(duì)的王者。”百度的早期投資人，現(xiàn)任GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛見(jiàn)證了百度20年浮沉。如今，他仍擔(dān)任著百度董事一職，“我希望，未來(lái)十年百度能夠抓住機(jī)遇，成為AI時(shí)代的王者?！?/p>

“從2005年到現(xiàn)在，百度這16年走得不容易?！蓖瑯訛榘俣鹊脑缙谕顿Y人、IDG資本創(chuàng)始董事長(zhǎng)熊曉鴿感嘆。百度是IDG資本早期生涯經(jīng)典投資案例之一，此后IDG還參與了愛(ài)奇藝、小度和昆侖芯片三家百度系公司的分拆，一路相伴20年。今天，趁著百度二次上市之際，投資界獨(dú)家采訪多位百度早期投資人，勾勒他們眼中的百度。

16年后，百度再次IPO敲鐘

獨(dú)家采訪早期投資人

“從最早投資百度到現(xiàn)在，已經(jīng)過(guò)去了20年的時(shí)間。當(dāng)初做A輪投資的時(shí)候，其實(shí)并沒(méi)有想到百度能夠發(fā)展到如今這樣大的規(guī)模?！狈?jī)勛感嘆。

我們把時(shí)間線拉回了百度創(chuàng)業(yè)之初。1999年，李彥宏懷揣著120萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資和一個(gè)中文搜索夢(mèng)想回到了中國(guó)，創(chuàng)立百度。

2000年，完成天使投資半年后，百度開始尋找A輪投資人。在朋友的引薦下，身在新加坡的符績(jī)勛和李彥宏在視頻上見(jiàn)了第一面。那一次，李彥宏簡(jiǎn)單介紹了他對(duì)于百度定位和未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展的前景。

符績(jī)勛依然記得，聽完李彥宏介紹后想到的第一個(gè)問(wèn)題是：“如何去評(píng)估該業(yè)務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值呢？”。當(dāng)時(shí)美國(guó)有一家叫Inktomi的公司，專門為門戶網(wǎng)站提供搜索引擎，估值已經(jīng)達(dá)到130億美元。符績(jī)勛把Inktomi作為參照對(duì)標(biāo)百度，做出了大膽假設(shè)：百度會(huì)不會(huì)是下一個(gè)Inktomi？

2000年，符績(jī)勛主導(dǎo)投資了百度。這當(dāng)中的過(guò)程要比想象中簡(jiǎn)單。幾乎沒(méi)有什么討價(jià)還價(jià)，李彥宏當(dāng)時(shí)要求800萬(wàn)到1000萬(wàn)美金，符績(jī)勛最后領(lǐng)投了1000萬(wàn)美金，股權(quán)占比超過(guò)20%。

一同參與百度此輪融資的還有IDG資本。早在1999年，IDG資本合伙人楊飛就在一場(chǎng)留學(xué)生交流會(huì)上認(rèn)識(shí)了百度聯(lián)合創(chuàng)始人徐勇；2000年夏天，楊飛第一次見(jiàn)到了李彥宏。那時(shí)，李彥宏正在拿著百度的項(xiàng)目尋找投資方。見(jiàn)過(guò)李彥宏后，楊飛告訴他，IDG一定要投。

“當(dāng)時(shí)，我們非?？春盟阉鬟@條賽道，認(rèn)為搜索在中國(guó)市場(chǎng)有很大的市場(chǎng)空間；但更重要的是，李彥宏和他的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)放棄國(guó)外的工作毅然回國(guó)創(chuàng)業(yè)，給我們留下了深刻的印象。在那個(gè)時(shí)候，能做出這樣的決定確實(shí)需要很大的勇氣?！盜DG資本創(chuàng)始董事長(zhǎng)熊曉鴿回憶當(dāng)時(shí)內(nèi)部的討論情景。

這一次出手需要極大的勇氣。彼時(shí)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂剛剛結(jié)束，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)正處于最寒冷的冬天，全國(guó)有幾千家類似的互聯(lián)網(wǎng)公司毀于一旦。最終，IDG投入150萬(wàn)美元，獲得了百度5%的股權(quán)。

“2000年剛起步?jīng)]多久的時(shí)候，百度的商業(yè)模式并不太明確，大家都在探討，搜索的商業(yè)模式是什么?！狈?jī)勛回憶，“到了2004年，百度越做越好。當(dāng)時(shí)，我?guī)椭鶵obin（李彥宏）做一些管理上的調(diào)整，又幫他把CFO招進(jìn)來(lái)?！?/p>

結(jié)果證明，這是一筆堪稱經(jīng)典的投資。2005年，百度成功登陸納斯達(dá)克，憑借著“全球最大的中文搜索引擎公司”的地位，掛牌首日暴漲354%，轟動(dòng)全球。在此后很長(zhǎng)一段時(shí)間里，百度都是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的代名詞。

而身后的早期投資人，均收獲了豐厚回報(bào)。百度為IDG基金帶來(lái)了100倍的投資收益，成就中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資界一段佳話。憑借著這一筆精彩投資，符績(jī)勛也帶給了LP超過(guò)100倍的巨額回報(bào)。

不過(guò)，百度與早期投資人的親密關(guān)系并未結(jié)束?！霸诎俣炔煌陌l(fā)展時(shí)期，我們都會(huì)與百度保持著密切聯(lián)系，并聯(lián)手投資一些公司。”熊曉鴿告訴投資界。而符績(jī)勛也在百度最需要的時(shí)候，挺身而出。2019年，百度董事陸奇在任期到期后離職，符績(jī)勛接棒出任公司董事一職。

“作為董事和前投資人，我更多是以‘旁觀者清’的角度，把我的觀察、我接觸到創(chuàng)新想法、趨勢(shì)變化分享給Robin（李彥宏）。此外，我也會(huì)在管理組織，人才結(jié)構(gòu)等方面給予一些建議?！狈?jī)勛表示。

“從2005年到現(xiàn)在，百度這16年走得不容易。”熊曉鴿感嘆。

“AI第一股”背后

李彥宏，埋頭打造一個(gè)AI帝國(guó)

百度歷來(lái)被視為一家搜索引擎公司，這一次又憑什么撐起“AI第一股”？

投資界從招股書看到，百度的收入主要來(lái)源于兩部分，其一是百度核心業(yè)務(wù)，其二是愛(ài)奇藝。其中，百度核心業(yè)務(wù)包括了以手機(jī)百度APP為主的移動(dòng)生態(tài)業(yè)務(wù)、智能云業(yè)務(wù)、智能駕駛和DuerOS智能助手及芯片等增長(zhǎng)計(jì)劃。

不過(guò)，百度主要營(yíng)收來(lái)源是移動(dòng)生態(tài)業(yè)務(wù)，占據(jù)百度總營(yíng)收7成以上。在外界眼中，在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)的本質(zhì)仍是賣廣告。然而，該業(yè)務(wù)的核心技術(shù)手段已經(jīng)從被動(dòng)展示變成了基于AI核心的智能化推送系統(tǒng)。

近幾年，在線營(yíng)銷收入呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。但是，百度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)并未出現(xiàn)連年縮減——2018年至2020年，百度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1023億元、1074億、1071億，歸屬于百度的凈利潤(rùn)分別為276億元、21億元及225億元。

這背后，源于百度其他業(yè)務(wù)的開始崛起。以智能云業(yè)務(wù)為例，招股書顯示，2018年-2020年，百度云服務(wù)的營(yíng)收分別是30.05億元人民幣、63.70億元人民幣、91.73億人民幣，是百度最健康增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。

“云計(jì)算講求的是規(guī)模效應(yīng)，注定是大廠之間的游戲，像百度頭部公司可以根據(jù)不同場(chǎng)景找準(zhǔn)定位。譬如在消費(fèi)市場(chǎng)，百度網(wǎng)盤便具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)?！狈?jī)勛分析。

“百度在人工智能領(lǐng)域有著長(zhǎng)時(shí)間的積累，并開始向技術(shù)應(yīng)用聚焦；更重要的是，百度的AI業(yè)務(wù)是以技術(shù)驅(qū)動(dòng)，而不是以模式驅(qū)動(dòng)。”IDG資本合伙人?？?/strong>坦言。

放眼國(guó)內(nèi)，極少有巨頭掌舵者像李彥宏如此信仰AI。從2010年起，百度就開始布局和構(gòu)建AI技術(shù)，陸續(xù)把自然語(yǔ)言處理、語(yǔ)音、圖像、知識(shí)圖譜作為百度AI技術(shù)研究方向，這也是最早百度大腦的雛形?！鞍俣鹊乃阉鳂I(yè)務(wù)可以大規(guī)模地搜集并分析數(shù)據(jù)，這為機(jī)器學(xué)習(xí)提供了很好的數(shù)據(jù)庫(kù)；此外，長(zhǎng)期用戶數(shù)據(jù)的積累也讓百度在視覺(jué)識(shí)別、NLP等方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)更加明顯?！迸？庋a(bǔ)充道。

那時(shí)，國(guó)內(nèi)幾乎沒(méi)人看好人工智能，而李彥宏卻大力招募人才。2013年1月，百度成立了中國(guó)第一個(gè)人工智能研究院（IDL），李彥宏親自出任院長(zhǎng)；同年4月，百度硅谷人工智能實(shí)驗(yàn)室成立。2014年1月，百度推出少帥計(jì)劃，面向全球招募9名30歲以下的人工智能領(lǐng)域青年精英，年薪百萬(wàn)元起步。

“由于李彥宏是技術(shù)出身，技術(shù)人員在百度的地位一直很高?！迸？馔嘎?。

此后，李彥宏開始化身為AI布道者，走到前臺(tái)。2016年6月，李彥宏發(fā)表了主題演講《下一幕：人工智能》，轟動(dòng)一時(shí)。他預(yù)言，PC互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)正在成為過(guò)去，而以人工智能為核心的下一幕正在緩緩拉開大幕。

從2017年至今，李彥宏大多數(shù)的公開演講，基本上都以“人工智能”為主題。有一組數(shù)據(jù)顯示，李彥宏短短數(shù)年在公開場(chǎng)合提到“人工智能”超過(guò)500次，名副其實(shí)的“AI先生”。

當(dāng)然，李彥宏對(duì)AI的探索不止于此。2020年，李彥宏悄悄成立了一家生命科學(xué)公司。在李彥宏看來(lái)，隨著計(jì)算機(jī)的算力不斷提高，人工智能可以很好地服務(wù)生命科學(xué)領(lǐng)域。

對(duì)此，符績(jī)勛表示贊同：“雖然AI+生命科學(xué)、AI+生物制藥的商業(yè)模式還沒(méi)有雛形，但可以預(yù)見(jiàn)，這一領(lǐng)域一定存在著更廣闊的前景?！弊鳛榛ヂ?lián)網(wǎng)圈最知名的技術(shù)男，李彥宏的浪漫莫過(guò)于讓AI變得更加有生命力。

百度被低估了嗎？

旗下一個(gè)個(gè)獨(dú)角獸浮出水面

眼下，一個(gè)個(gè)百度系獨(dú)角獸誕生。

背后的邏輯不難理解?！伴L(zhǎng)期以來(lái)，百度在AI、芯片、云計(jì)算、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域有著大量積累和布局?；蛟S在未來(lái)五年到十年，百度可以將此前積蓄的力量釋放出來(lái)。”符績(jī)勛告訴投資界。

事實(shí)上，這樣的一幕正在漸漸發(fā)生。2020年年9月30日，百度官宣旗下智能生活事業(yè)群組業(yè)務(wù)（簡(jiǎn)稱“小度科技”）完成了獨(dú)立融資。本輪融資由百度資本及?CPE 戰(zhàn)略領(lǐng)投，IDG 資本跟投，投后估值達(dá)約200億元。

今年3月，百度公司旗下人工智能（AI）芯片部門昆侖完成獨(dú)立分拆，并獲新一輪融資。投資界獲悉，此次融資同樣由CPE領(lǐng)投，IDG資本等多家機(jī)構(gòu)跟投，投后估值約20億美元。

“在小度和昆侖芯片分拆過(guò)程中，IDG均參與了投資。這種方式可以更好地釋放價(jià)值，也可以很好地激勵(lì)公司內(nèi)部員工?！迸？庀蛲顿Y界透露。

此外，還有一批獨(dú)角獸尚未從百度單獨(dú)出來(lái)。典型代表便是百度智能云，這是國(guó)內(nèi)唯一在自然語(yǔ)言處理領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；虡I(yè)盈利的公有云。截止到2月23日，有20家券商為百度智能云單獨(dú)估值，而中銀國(guó)際給予云業(yè)務(wù)估值金額達(dá)450億美元。另外，還有百度自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)Apollo。目前，已有21家券商為百度智能駕駛業(yè)務(wù)Apollo單獨(dú)估值，而中金給Apollo開出高達(dá)539億美元估值。

與此同時(shí)，百度也在做一些嘗試?！叭ツ辏厮估蓛r(jià)大漲讓大家看到了電動(dòng)車領(lǐng)域的市場(chǎng)空間，我們告訴百度應(yīng)該積極參與，抓住機(jī)會(huì)。”?？飧嬖V投資界。

今年年初，百度便宣布了造車的消息，隨后組建一家智能汽車公司，以整車制造商的身份進(jìn)軍汽車行業(yè)，意圖將人工智能、Apollo自動(dòng)駕駛、小度車載、百度地圖等核心技術(shù)全面賦能汽車公司。3月2日，百度造車公司完成注冊(cè)，名稱為集度汽車有限公司，這標(biāo)志著百度造車公司步入正軌。

走出至暗時(shí)刻，百度帶給外界一次又一次的驚訝。如今，百度從手機(jī)向智能音箱、智能汽車等場(chǎng)景延伸，逐漸成為一個(gè)無(wú)處不在的超級(jí)智能交互入口。在不久的將來(lái)，百度又會(huì)不會(huì)以萬(wàn)億市值的身份重回BAT行列？

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