衍生證券之Option（期權(quán)）期權(quán)是什么？

期權(quán)（Option，或稱選擇權(quán)）是衍生證券兩大類中的一類，另一類是期貨（Futures，會(huì)在后面的問答中詳談的）。

期權(quán)是一種選擇交易與否的權(quán)利。當(dāng)合約買方付出權(quán)利金（Premium）后，如果享有在特定時(shí)間內(nèi)（或在某特定時(shí)間）向合約賣方依特定條件或履約價(jià)格（Exercise Price, Strike Price，或稱行使價(jià)、執(zhí)行價(jià)格），買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)力，這種權(quán)利就稱為選擇權(quán)或是期權(quán)。如果此權(quán)力為買進(jìn)標(biāo)的物，稱為買入期權(quán)（Call Option ，或稱為看漲期權(quán)、認(rèn)購期權(quán)），簡稱買權(quán)。如果此權(quán)力為賣出標(biāo)的物，稱為賣出期權(quán)（Put Option，或稱看空期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)），簡稱賣權(quán)。

和遠(yuǎn)期合約或期貨合約一樣，期權(quán)合約也有到期日，如果買方只能在到期日當(dāng)天選擇行使權(quán)利與否，則稱為該期權(quán)為歐式期權(quán)（European Option）；如果買方在到期日當(dāng)天或之前任何一天都可以行使權(quán)利則稱為該期權(quán)為美式期權(quán)（American Option）。期權(quán)是一種金融衍生工具。

期權(quán)使買方取得能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按價(jià)格買賣某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)力，因此屆時(shí)可以選擇履約以賺取利益，也可以放棄產(chǎn)生有限損失；但是期權(quán)賣方一旦收取買方的權(quán)利金后，在買方的要求下就有履約的義務(wù)。因?yàn)槠跈?quán)交易中的的買賣雙方權(quán)利義務(wù)不對(duì)等，因此他與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期合約、期貨合約、交換合約等強(qiáng)調(diào)買賣雙方權(quán)利義務(wù)相等的傳統(tǒng)金融工具不同。

舉個(gè)例子吧，假設(shè)你看中一棟正在建造的房子，開發(fā)商告訴你：“這個(gè)地區(qū)的房價(jià)看漲，半年造好之后市值至少100萬，不過，要是你現(xiàn)在付給我1萬，我可以在建成之后以90萬的價(jià)格賣給你?？梢悄銓脮r(shí)改變主意不買了，那1萬就歸我了。”

這就是一種最典型的期權(quán)的“買進(jìn)期權(quán)”。

期權(quán)分“買進(jìn)” 和“賣出”兩類。每類都可再分為“購買期權(quán)”和“賣出期權(quán)”兩類。注意，“買進(jìn)”和“賣出”并不是一項(xiàng)期權(quán)交易的買賣雙方。買賣雙方是買“買進(jìn)期權(quán)”，如上例中的你、和賣“買進(jìn)期權(quán)”，如上例中那個(gè)房地產(chǎn)商；或者買“賣出期權(quán)”和賣“賣出期權(quán)”。

很明顯，期權(quán)是一種極富彈性的交易工具，有明顯的杠桿兒作用，可以“以小博大”。

由上述例子可以看出，期權(quán)持有人可以按約使用權(quán)力，也可以任其作廢，還可以在有效期內(nèi)轉(zhuǎn)售給其他人。

再舉個(gè)例子，如果你買了一份IBM的“買進(jìn)”約，履約價(jià)格為80美元，就是說你擁有了在規(guī)定期限內(nèi)以80美元買入IBM股票的權(quán)利。如果股價(jià)一直低于80美元的話，那你就可以不用執(zhí)行權(quán)力；如果在這個(gè)階段內(nèi)，IBM漲到了100美元，你就可以執(zhí)行你的期權(quán)。而賣出“買進(jìn)期權(quán)”的那個(gè)人必須按約以每股80美元將IBM賣給你，那你可以賺20美元一股。

請(qǐng)注意，這里買“買進(jìn)期權(quán)”所付的費(fèi)用暫且不計(jì)。

#基金理財(cái)#基金超話

計(jì)算這費(fèi)用是相當(dāng)復(fù)雜的，兩位數(shù)學(xué)金融大師布萊克（Black）和舒爾斯（Scholes）為此專門發(fā)明了一個(gè)計(jì)算方程式，還獲得了諾貝爾獎(jiǎng)（后面有機(jī)會(huì)再詳談）。

而如果你買了IBM的“賣出期權(quán)”，履約價(jià)格為80美元, 則是說你在一定期限內(nèi)有權(quán)以80美元的價(jià)格賣出IBM，可以根據(jù)“買進(jìn)期權(quán)”的例子來類推。

你們自個(gè)兒慢慢兒地琢磨吧。

小結(jié)：期權(quán)是一種選擇交易與否的權(quán)利。當(dāng)合約買方付出權(quán)利金后，如果享有在特定時(shí)間內(nèi)（或在某特定時(shí)間）向合約賣方依特定條件或履約價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)力，這種權(quán)利就稱為選擇權(quán)或是期權(quán)。

1、如果此權(quán)力為買進(jìn)標(biāo)的物，稱為買入期權(quán)（Call Option ，或稱為看漲期權(quán)、認(rèn)購期權(quán)），簡稱買權(quán)；

2、如果此權(quán)力為賣出標(biāo)的物，稱為賣出期權(quán)（Put Option，或稱看空期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)），簡稱賣權(quán)；

3、如果期權(quán)沒被行使，期權(quán)即過期。沒有交易過手，購買期權(quán)的支出將損失掉。