被譽(yù)為“長跑冠軍”的謝治宇，如今也要跑不動了？

作為頂流基金經(jīng)理之一，手握800億資金的謝治宇，已經(jīng)成為興全基金當(dāng)下絕對的“頭牌”。不過，雖然管理著龐大的資產(chǎn)，但近兩年來隨著市場波動的不斷加大，謝治宇的成績也出現(xiàn)了明顯的下滑。

根據(jù)天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日收盤，由謝治宇管理的5只基金年內(nèi)收益全部為負(fù)。其中，已經(jīng)管理了9年的“代表作”興全合潤混合，今年以來收益更是只有-20.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同類-12.17%的平均收益以及滬深300指數(shù)-15.59%的收益，在同類2676只基金中排在了2343位，排名接近“墊底”。

作為業(yè)內(nèi)的知名“老將”，謝治宇以能夠長期獲得穩(wěn)定收益而聞名市場。在興全基金任職基金經(jīng)理期間，謝治宇曾以8年7倍回報的優(yōu)秀業(yè)績獲得8次金牛獎，旗下管理的興全合潤和興全輕資產(chǎn)兩只偏股型基金，更是獲得了由晨星、銀河、海通等七大權(quán)威評價機(jī)構(gòu)授予的最高五星評級，雙雙囊獲“五星大滿貫”。

為何到了最近這兩年，這位曾經(jīng)的“長跑冠軍”成績會突然大跌，不但跑輸同類基金和滬深300指數(shù)，排名也接近“墊底”？隨著市場分化的不斷加大，作為“長跑冠軍”的謝治宇，還能跑得動嗎？

8年斬獲7倍收益，“長跑冠軍”成功出圈

“你永遠(yuǎn)可以相信謝治宇”，這是2020年時，一篇關(guān)于謝治宇文章的標(biāo)題。

作為一名擁有超過10年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的“老將”，謝治宇以中長期獲得穩(wěn)定收益而著稱，投資者對于謝治宇也頗為信任，在基金強(qiáng)調(diào)要長期持有的大背景下，“長跑冠軍”謝治宇一度成為行業(yè)的代言人。

和葛蘭、蔡嵩松等基金經(jīng)理曾經(jīng)擁有行業(yè)背景不同，畢業(yè)于上海復(fù)旦大學(xué)的謝治宇，本科學(xué)習(xí)的是統(tǒng)計學(xué)，研究生時期學(xué)習(xí)的則是金融工程，在大學(xué)畢業(yè)之后，謝治宇就加入了興全基金，成為一名研究員。

2013年1月，已經(jīng)成為專戶投資經(jīng)理的謝治宇，轉(zhuǎn)型成為一名公募基金經(jīng)理，開始掌管興全合潤混合基金；而到了次年的12月，謝治宇又接管了興全輕資產(chǎn)混合。才剛開始轉(zhuǎn)型就管理了兩只基金，可見興全基金對于謝治宇能力的認(rèn)可，而謝治宇也并沒有讓興全基金失望。

在謝治宇接手興全合潤混合之前，這只基金的表現(xiàn)相對較為平庸，成立接近三年時間，收益仍舊為負(fù)數(shù)；而在謝治宇從2013年2月7日正式接手之后，這只基金的收益率開始“陡峭上行”，截至2021年2月巔峰時期，這只基金的最高收益已經(jīng)突破了700%，雖然最近兩年雖然業(yè)績大幅回落，但截至7月29日收盤，在謝治宇任職的9年又175天里，這只基金的任職回報仍有563.22%。

再看另外一只基金“興全輕資產(chǎn)混合”，雖然在2017年11月23日起不再獨(dú)立管理，但在2015年1月到2017年11月獨(dú)立管理期間，這只基金依舊斬獲了148.59%的收益，值得一提的是，在謝治宇獨(dú)立管理的兩年時間里，市場歷經(jīng)了牛熊轉(zhuǎn)換，在這兩年里斬獲148.59%的收益已非常優(yōu)秀。

而由于長期成績優(yōu)異，興全合潤和興全輕資產(chǎn)都獲得了晨星、銀河、海通等七大權(quán)威評價機(jī)構(gòu)授予的最高五星評級，雙雙囊獲“五星大滿貫”，這是相比于金牛獎更難獲得的獎項(xiàng)，許多基金經(jīng)理可能一生都拿不到一次，而謝治宇卻拿到了兩次，足可見其成績的突出。

借著優(yōu)秀的成績和源源不斷的獎項(xiàng)，謝治宇在2017年晉升為基金管理部投資總監(jiān)，成了當(dāng)時公募基金行業(yè)唯一一位80后總監(jiān)，“長跑冠軍”謝治宇也就此成功出圈。

“規(guī)模魔咒”再現(xiàn)，謝治宇跌落神壇

2021年10月，興全基金的另一名“大佬”董承非宣布離職。

在離開之前，董承非將其代表作興全趨勢投資托付給了謝治宇，頗有“脫孤”之意，而在接手了興全趨勢投資之后，謝治宇的管理規(guī)模也突破了800億，晉升行業(yè)頂流。

不過，伴隨著管理規(guī)模的不斷上升，謝治宇管理的多只基金業(yè)績出現(xiàn)了明顯的下滑，基金行業(yè)中一直流傳的“規(guī)模魔咒”，也開始逐漸顯現(xiàn)。

所謂的“規(guī)模魔咒”，指的是伴隨著基金經(jīng)理管理規(guī)模的不斷上升，基金管理的難度也不斷增加，很多基金經(jīng)理在管理規(guī)模大幅上升之后，業(yè)績出現(xiàn)明顯的下滑。

在業(yè)內(nèi)，規(guī)模對于基金經(jīng)理而言可以說是“甜蜜的毒藥”。一方面，規(guī)模的上升有助于基金經(jīng)理管理更多的資金，收取更多的管理費(fèi)用，在公司內(nèi)部話語權(quán)也能夠大幅提高；但另一方面，規(guī)模的上升使得基金操作難度大大提升，很多基金經(jīng)理在規(guī)模提升后，業(yè)績都出現(xiàn)了明顯的下滑。

從現(xiàn)在來看，謝治宇也沒有躲過“規(guī)模魔咒”。以其代表作興全合潤混合為例，在2020年之前，這只基金雖然業(yè)績突出，但規(guī)模還是在50億上下；但到了2020年之后，興全合潤混合的規(guī)模迅速膨脹，在2020年3月31日時，這只基金的期末凈資產(chǎn)為71.95億；而到2021年6月30日，這只基金的期末凈資產(chǎn)就膨脹到了320.54億，短短一年多時間規(guī)模就翻了4倍多。

而隨著規(guī)模的迅速上漲，興全合潤混合也開始出現(xiàn)“過山車”一般的表現(xiàn)。在經(jīng)歷了2020年到2021年的快速拉升后，興全合潤混合在2021年2月開始見頂，而后進(jìn)入了漫長的橫盤調(diào)整階段，表現(xiàn)也開始明顯落后于同類基金的平均表現(xiàn)，甚至連滬深300指數(shù)都跑不贏。

截至7月29日收盤，今年以來由謝治宇管理的5只基金業(yè)績?nèi)俊案尕?fù)”，其中跌幅最大的是興全合潤混合，今年以來跌幅為20.2%，在同類2676只基金中排名2343位，排名接近“墊底”。

一代“長跑冠軍”謝治宇，就此跌落神壇。

市場分化加劇，謝治宇還能跑得動嗎？

實(shí)際上，除了成績不佳以外，投資者對于謝治宇還有著其他的擔(dān)憂。

而在眾多的擔(dān)憂之中，投資風(fēng)格的飄忽不定，可能是大家擔(dān)憂最深的一個方面。從其管理的多只基金來看，謝治宇的投資風(fēng)格并不明確，特別在行業(yè)方面，謝治宇管理的基金持倉涵蓋著許多的行業(yè)。

例如其代表作興全合潤混合，2022年上半年的前十大持倉股就涵蓋了家電、芯片、傳媒、光伏甚至食品和家具，如果放在一個普通人的賬戶中，你甚至都看不出這是一只基金的持倉。

其實(shí)，這一種看似“毫無章法”的持倉，和謝治宇的背景不無關(guān)系。

上面已經(jīng)提到，謝治宇是純粹的金融學(xué)科班出身，此前并沒有行業(yè)研究的背景，這讓其不會過于關(guān)注某個行業(yè)；不過，這種操盤方式的背后，其實(shí)也存在著很大的問題。由于沒有對某個行業(yè)有特別深入的研究，謝治宇很可能對某個行業(yè)缺乏研究，進(jìn)而導(dǎo)致高位接盤，而其調(diào)倉換股也很可能會慢市場一步。

從持倉來看也正是如此，像興全合潤混合的第二大持倉股三安光電，在2021年三季度進(jìn)入前十大持倉時，價格區(qū)間在35~45元，已經(jīng)處于頂部階段，在買入之后，三安光電股價便迎來了大幅的回調(diào)，截至7月29日收盤，三安光電的股價還只有22.15元，較買入位置仍有非常大的差距。

還有聞泰科技、芒果超媒、健友股份等多只個股，均出現(xiàn)了高位接盤的情況；在進(jìn)入興全合潤混合的前十大持倉后，這些曾經(jīng)走勢不錯的個股都紛紛出現(xiàn)了走弱的跡象，而這背后的原因，也很有可能是謝治宇缺乏研究所、追高買入所導(dǎo)致的。

此外，雖然謝治宇的涉獵廣闊，基金持倉也涵蓋多個行業(yè)，但卻都不是主流的行業(yè)，還是興全合潤混合為例，在前十大持倉中，我們并沒有看到新能源的相關(guān)個股，而光伏也只看到了一只通威股份的身影，這也是其為什么會大幅跑輸市場的重要原因。

從目前來看，當(dāng)下的市場越來越分化，像謝治宇這種沒有突出風(fēng)格的操作策略，已經(jīng)很難可以在當(dāng)下的市場中獲取高收益，再加上“規(guī)模魔咒”的影響，這位曾經(jīng)的“長跑冠軍”，可能真有點(diǎn)“跑不動”了。