最近被人問到一個問題：當中國攻克了芯片技術(shù)，未來芯片會不會是白菜價？

?

這個問題的答案，其實是顯而易見的。

?

但是回答這個問題，卻需要慎之又慎，因為在思考的過程中，很容易誤入歧途。

?

高科技產(chǎn)品的溢價，來自哪里？

?

高科技產(chǎn)品的高額溢價被消除后，會不會導致從事高科技行業(yè)的人才流失，嚴重內(nèi)卷？

?

需要先回答好這兩個問題，才能回答芯片會不會白菜價的問題。

?

星空君先放一個結(jié)論：必須明確的是，讓14億人全面脫貧、讓14億人富起來，才是最大的高科技。

?

在這個前提下，高科技才有談的價值。

?

也就是說，中國的高科技行業(yè)固然會有一部分溢價，但絕不會像西方發(fā)達國家那樣，一招鮮吃遍天，靠專利收取巨額收益，把科研人員變成了資本家。

?

在中國，絕不會允許一少部分人靠技術(shù)壟斷，對大多數(shù)人進行資本收割，中國的目標，是共同富裕。

?

然后得出另外一個結(jié)論：芯片終將會成為白菜價。

?

芯片的原材料是沙子（二氧化硅），物料成本不高，成本高在科研人員的辛勤腦力勞動。

?

但是一旦實現(xiàn)技術(shù)突破，這些腦力勞動會迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)力，而芯片是中國很多產(chǎn)業(yè)的基石，如果成本降不下來，中國的這些行業(yè)的產(chǎn)品就沒有國際競爭力，就很難實現(xiàn)雙循環(huán)。

?

這是一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭，只有芯片降到白菜價了，我們才能贏。

?

有一個非常類似的例子：面板。

?

芯片產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，和十年前的液晶屏面板非常類似。

?

可以這么說，沒有京東方、深天馬的低價屏

?

就沒有中國手機產(chǎn)業(yè)的順利崛起

?

整個手機產(chǎn)業(yè)還都在被三星收割。

?

三星的背后是誰？

?

整個韓國。

?

液晶屏也好，芯片也好，這是沒有硝煙的戰(zhàn)場。

?

京東方背后是數(shù)千億的政府補助和低息貸款，

?

國開行給京東方的貸款年息不到2%

?

即便如此瘋狂補貼，京東方依然不賺錢

?

京東方不賺錢的目標有兩個，

?

一是把三星的高額利潤拉下來，讓它跑的不那么快；

?

二是扶持中國的手機產(chǎn)業(yè)鏈，確保手機屏幕的成本不那么高，讓中國手機產(chǎn)品在全球都具有競爭優(yōu)勢。

?

中國的芯片產(chǎn)業(yè)也是一樣，國家半導體大基金也在不惜血本的扶持整個行業(yè)，撬動的資金上萬億，

?

只有中國的芯片變成白菜價了，才能把Intel、高通拉下馬，讓它們吐出高額利潤，讓中國的產(chǎn)品具有血洗全球的競爭力。

?

如今，中國的面板行業(yè)成長起來兩個國際巨頭，可以讓三星倍感壓力的競爭對手：京東方和TCL。

?

一、京東方血洗面板價格

?

每隔幾年，國務院都會召集各大運營商，要求降費。其實這是一種策略，只有特定行業(yè)價格降下來了，依托于該行業(yè)的其他行業(yè)，才能成長起來（你明白為什么某平臺被罰上百億了吧？）。

?

你說運營商沒有高科技嗎？其實中國最優(yōu)秀的通信人才都進了三大運營商。

?

現(xiàn)在中國的人均流量已經(jīng)超過10G/月，這是一個非常驚人的數(shù)字，巨額流量的背后，背后支撐了淘寶京東拼多多抖音快手各種直播。

?

中國近年來進步最快的產(chǎn)業(yè)是什么？

?

手機。

?

?

?

手機最大的成本有兩個，一個是面板，一個是芯片。

?

中國手機企業(yè)依托京東方等面板商的吐血大降價，實現(xiàn)了優(yōu)異的性價比，占領(lǐng)了全球。在全球銷量前十大手機品牌中，中國占7個。如果按照品牌所屬國家計算，中國是世界第一大手機生產(chǎn)國。

?

京東方年報顯示，全年實現(xiàn)營收約1,355.53億元，同比增長約16.80%，同時實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約50.36億元，同比增長約162.46%。

?

?

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

?

從業(yè)績來說，京東方一言難盡。

?

營收上千億，凈利潤只有50億，其中一半是政府補助，高達23億。

?

星空君經(jīng)常批判一些企業(yè)過度依賴政府補助，比如一些新能源車企業(yè)、高科技企業(yè)等，利潤構(gòu)成中大部分是政府補助。

?

但京東方不一樣，依賴充裕的政府補助提供彈藥，京東方可以用極低的價格，為中國的手機產(chǎn)業(yè)鋪路。

?

這是中國面板行業(yè)的覺悟，也是中國未來芯片產(chǎn)業(yè)的覺悟。

?

從財務數(shù)據(jù)看，京東方是最不值得投資的那種。除了過度依賴政府補助外，公司還有以下幾個財務問題。

?

1、資產(chǎn)負債率過高

?

京東方的資產(chǎn)負債率差不多60%，而且負債累累。賬面長短期借款超過2000億，非?？鋸垺８鼮榭鋸埖氖?，公司從國開行的貸款利息不到2%，這是明著補貼利息來支持京東方的發(fā)展。

?

2、利息支出高昂

?

雖然公司的貸款利率極低，但是公司的利息支出依然非常高，2020年利息費用高達35個億，你以為這就完了？

?

沒有，公司當年資本化利息高達12億。

?

什么是利息資本化？

?

公司貸款修建的生產(chǎn)線，根據(jù)會計準則，一部分利息可以計入資產(chǎn)（在建工程），資本化后的利息，不影響當期凈利潤。

?

二、TCL科技的面板夢

?

京東方的前董事長叫王東升。

?

TCL科技的董事長叫李東升。

?

也許是巧合。

?

星空君覺得，沒有點家國情懷，是不太可能在這個血淋淋的面板市場真正堅持下來的。

?

個別面板企業(yè)靠炒作融資，但真正踏踏實實做面板的，營收動輒幾百億上千億，但都不炒作。

?

李東升剝離了TCL的家電業(yè)務，整編了華星光電，開始了轟轟烈烈的面板進程。

?

?

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

?

2018 年，TCL 進行了公司歷史上最重要的一次變革，剝離終端業(yè)務及非核心主業(yè)。2020 年，公司正式更名為“TCL 科技”，并于 7 月摘牌中環(huán)電子，正式進軍半導體及半導體光伏領(lǐng)域，8 月份再收購蘇州三星，鞏固半導體顯示產(chǎn)業(yè)的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢。

?

?

?

星空君發(fā)現(xiàn)，李東升的格局，遠比我想象的要大：面板、半導體、光伏。這是一條孤獨而寂寞的路，需要大量的資本，最終還很有可能血本無歸。

?

不過，這么說并不是否認投資方個人不賺錢，比如，僅分紅一項，公司在2020年就支付了13億。2020年年報中，打算再分16億。

?

這是另外一件事，在此我們不做詳細探討。

?

除了分紅不厚道，TCL的財務報表同樣難以下咽：

?

長短期借款高達上千億、利息支出26億，資金鏈緊張，大股東還有一部分股權(quán)質(zhì)押。

?

三、總結(jié)

?

面板企業(yè)給中國的手機產(chǎn)業(yè)、電視產(chǎn)業(yè)帶來了強大的競爭力，使中國的產(chǎn)品能在全球具有碾壓式的性價比優(yōu)勢。

?

但是，從事面板行業(yè)的企業(yè)，財務報表非常難看，負債累累，財技花哨，對于投資者來說，是一個兩難選擇。