近日，普洱瀾滄古茶股份有限公司（下稱“瀾滄古茶”）向港交所主板提交上市申請(qǐng)，中信建投國(guó)際、招商證券國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，這已經(jīng)是瀾滄古茶第二次在港交所遞表，此前曾于2022年5月30日在港交所遞交招股書(shū)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2021年普洱茶產(chǎn)品產(chǎn)生的收益計(jì)算，瀾滄古茶是中國(guó)第二大普洱茶公司，市占率為2.8%，排在市占率12.9%的業(yè)者之后。瀾滄古茶在招股書(shū)中稱，該公司產(chǎn)品連續(xù)四年入選云南省十大名茶，于2021年名列榜首。

另?yè)?jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按收益計(jì)，中國(guó)茶葉市場(chǎng)的規(guī)模從2016年的人民幣2148億元增加到2021年的3049億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.3%，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到4080億元，2021年至2026年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.0%。

更重要的是中國(guó)的普洱茶市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將從2021年的人民幣185億元增加到2026年的311億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.9%。瀾滄古茶在招股書(shū)中表示，憑借自身品牌和市場(chǎng)地位，該公司穩(wěn)占有利位置，能夠把握有關(guān)市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)遇。

截至最后可行日期，瀾滄古茶共有528家線下門(mén)店，其中24家為自營(yíng)門(mén)店及504家為經(jīng)銷(xiāo)商營(yíng)運(yùn)的門(mén)店。截至2022年12月31日，約70%經(jīng)銷(xiāo)商已加入該公司的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)超過(guò)三年。于2022年，總收入的11.7%來(lái)自通過(guò)自營(yíng)網(wǎng)店進(jìn)行的銷(xiāo)售。

招股書(shū)顯示，瀾滄古茶2020年、2021年和2022年的收入分別約為人民幣4.05億元、5.59億元和4.63億元，毛利分別為2.85億元、3.68億元和3.05億元，凈利潤(rùn)分別約為1.23億元、1.29億元和7049.2萬(wàn)元。

不難發(fā)現(xiàn)，瀾滄古茶的收入在2022年出現(xiàn)了一定的下滑，凈利潤(rùn)規(guī)模亦是如此。瀾滄古茶在招股書(shū)中表示，該公司的收入由2021年的5.59億元減少17.1%至2022年的4.63億元，主要是2022年全國(guó)COVID-19疫情反撲，導(dǎo)致受影響地區(qū)的門(mén)店運(yùn)營(yíng)中斷。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，瀾滄古茶的毛利率也有所下降，其中2020年的毛利率為70.4%，2021年減少至65.9%，2022年則和2021年持平。報(bào)告期內(nèi)，瀾滄古茶的凈利潤(rùn)率分別為30.3%、23.1%和15.2%，持續(xù)下滑。

此外，瀾滄古茶的股本回報(bào)率和總資本回報(bào)率也逐年走低，尤其是在2022年降至個(gè)位數(shù)。報(bào)告期內(nèi)，瀾滄古茶的股本回報(bào)率分別為23.0%、19.2%和9.1%，總資本回報(bào)率分別為14.7%、12.3%和5.4%。

值得一提的是，瀾滄古茶曾多次向其股東派付股息。瀾滄古茶在招股書(shū)中表示，因應(yīng)持續(xù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，該公司于2020年、2021年和2022年分別向股東宣派股息人民幣1680萬(wàn)元、1680萬(wàn)元和2390萬(wàn)元，于往績(jī)期間宣派的股息已全部通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)付股東。

在本次上市前的股權(quán)架構(gòu)中，瀾滄古茶的控股股東為該公司的創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席（即董事長(zhǎng)）杜春嶧和執(zhí)行董事兼總經(jīng)理王娟。因彼等的一致行動(dòng)安排，杜春嶧、王娟有權(quán)控制在本公司股東大會(huì)上行使的47.96%表決權(quán)。

其中，包括由杜春嶧直接實(shí)益擁有的18.07%，由石躍（杜春嶧的丈夫）及石艾靈（杜春嶧的女兒）分別實(shí)益擁有的2.66%及6.12%；由王娟直接實(shí)益擁有的13.22%；由王娟作為其控股股東所控制的廣州天速實(shí)益擁有的7.89%。