全球第二大糖出口國印度的極端天氣可能會導(dǎo)致其無法在10月份開始的產(chǎn)季向海外運輸任何食糖。低于平均水平的降雨量還可能導(dǎo)致印度農(nóng)民無法種植甘蔗，進而損害未來的產(chǎn)量。今年印度季風(fēng)雨推遲，厄爾尼諾現(xiàn)象或?qū)е掠《雀收嶂鳟a(chǎn)區(qū)馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦季風(fēng)季節(jié)的降雨量明顯減少，引發(fā)市場對于印度甘蔗產(chǎn)量的擔(dān)憂。另一個主要出口國泰國也將面臨供應(yīng)困難，因為種植木薯的高利潤將繼續(xù)迫使農(nóng)戶放棄甘蔗。在泰國，木薯與甘蔗是存在競爭關(guān)系的兩大作物，種植收益決定著農(nóng)戶選擇種植木薯還是甘蔗。

印度的極端天氣可能會使世界第二大食糖供應(yīng)國無法將任何食糖運往海外市場。印度貿(mào)易商和行業(yè)官員稱，印度國內(nèi)的基準(zhǔn)糖價在兩周內(nèi)上漲逾3%，達到近六年來的最高水平。今年國際糖價持續(xù)走高的主要助推力量就是印度減產(chǎn)且出口下降。上周甚至有媒體報道稱，印度政府預(yù)計將從10月開始禁止食糖出口，以應(yīng)對國內(nèi)食糖供應(yīng)緊張以及糖價飆升問題。

在下一季度今年全球市場將會面臨高達540萬噸的甜味劑供應(yīng)短缺，根據(jù)該公司的預(yù)測數(shù)據(jù)，這一缺口數(shù)據(jù)高于本季的大約100萬噸短缺，并且這些短缺數(shù)據(jù)將標(biāo)志著食糖供應(yīng)連續(xù)六年短缺。供應(yīng)緊張將進一步縮減庫存，使衡量庫存與消費的比例指標(biāo)降至2011年的低位水平。當(dāng)時，原糖期貨價格一度飆升至30年來的最高點。全球短缺的威脅迫在眉睫，盡管全球食糖生產(chǎn)和供應(yīng)大國巴西繼續(xù)提高產(chǎn)量，本季產(chǎn)量預(yù)計將接近4000萬噸，接近創(chuàng)紀(jì)錄水平，預(yù)計明年也將擁有類似的產(chǎn)量。雖然巴西在供應(yīng)全球市場方面做得很好，但僅靠巴西一個國家無法實現(xiàn)全球食糖供需平衡。

恒銀期貨分析師王二元認(rèn)為：

由于降雨不足導(dǎo)致印度和泰國甘蔗減產(chǎn)預(yù)期增強,印度預(yù)計將在10月開始的2023/2024年度禁止糖廠出口，如果政策落地，這將是七年來首次停止出口，這將進一步加劇全球食糖供應(yīng)緊張的程度。這對供需格局本就相對緊張的食糖來說,2023年度到明年一季度貿(mào)易流有進一步緊張的可能性,進而導(dǎo)致原糖價格再次上漲。糖價近強遠弱格局持續(xù),遠期相對寬松是有巴西產(chǎn)量不斷刷新歷史紀(jì)錄的底氣在支持,而近期印度、泰國的超預(yù)期減產(chǎn)是新的支撐。

對于國內(nèi)市場來說,國產(chǎn)糖庫存薄弱，現(xiàn)貨支撐依然偏強、進口成本過高、虧損額度較大限制了進口流入的數(shù)量和節(jié)奏外部支撐更加明確。中期來看,9月仍是國內(nèi)糖消費旺季,中秋節(jié)和國慶節(jié)的備貨行情預(yù)計仍對盤面形成支撐和驅(qū)動。四季度關(guān)注甜菜糖上新的速度,如果消費繼續(xù)維持導(dǎo)致陳糖-新糖供應(yīng)銜接不上,翹尾行情有可能發(fā)生。短期外部價格支撐依然較高,抬升國內(nèi)進口門檻,有助于國產(chǎn)糖庫庫存消化。后續(xù)需要關(guān)注另外新糖和進口糖流入情況。

影響品種：白糖

影響周期：中長期