業(yè)績(jī)爆雷、股價(jià)大跌，三七互娛的苦日子要來(lái)了。

3月13日，三七互娛的一份業(yè)績(jī)預(yù)告引起了投資者的關(guān)注。三七互娛發(fā)布公告稱，公司預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)元至12000萬(wàn)元，同比上年下降83.54%至89.02%。

業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布的第二天，三七互娛股價(jià)懸念的直接一字跌停板。隨后幾天，三七互娛的股價(jià)連續(xù)下挫，9.3萬(wàn)名股東可謂是損失慘重。

作為A股游戲板塊的龍頭企業(yè)、三七互娛曾是國(guó)內(nèi)僅次于騰訊、網(wǎng)易的游戲企業(yè)之一。

去年曾因?yàn)橐咔榈挠绊?，三七互娛一季度業(yè)績(jī)暴增超60%，股價(jià)也大漲接近2倍，一年之后，三七互娛的業(yè)績(jī)會(huì)突然大變臉？

如今，這個(gè)股價(jià)和高點(diǎn)相比已經(jīng)腰斬的國(guó)內(nèi)游戲巨頭，是否已經(jīng)回調(diào)到位？三七互娛又該從哪里尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)？

一季度業(yè)績(jī)大降89%，深陷“買(mǎi)量”漩渦

作為A股游戲板塊中市值最大的企業(yè)，三七互娛被稱為國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)的龍頭。

不過(guò)，就是這樣的一個(gè)龍頭，2021年一季度業(yè)績(jī)卻暴雷了。

2021年3月13日，三七互娛發(fā)布了最新的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 8000 萬(wàn)元至 12000 萬(wàn)元，同比下降83.54%至 89.02%。

業(yè)績(jī)一出，投資者一片嘩然，雖然對(duì)于業(yè)績(jī)下降投資者早有預(yù)期，畢竟2020是受到特殊因素才有如此好的業(yè)績(jī)，但8000萬(wàn)的凈利潤(rùn)是近兩年來(lái)單季度最低，顯然還是在很多投資者的意料之外。

在業(yè)績(jī)公布后的第二天，三七互娛股價(jià)毫無(wú)疑問(wèn)地開(kāi)出跌停，隨后幾天股價(jià)連續(xù)下挫，近5天股價(jià)下跌超25%。

那么，為什么一季度業(yè)績(jī)會(huì)突然變臉呢？原因就在兩個(gè)字：買(mǎi)量。

所謂的買(mǎi)量，就是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)流量進(jìn)行推廣游戲。買(mǎi)量模式，也是隨著頁(yè)游成為主流游戲產(chǎn)品而誕生流行的模式。

根據(jù)三七互娛在業(yè)績(jī)預(yù)告中給出的解釋，由于報(bào)告期內(nèi)公司新上線的《榮耀大天使》、《絕世仙王》以及全球發(fā)行的《Puzzles&Survival》等多款游戲上線，公司持續(xù)增大流量投放,使得第一季度銷售費(fèi)用大幅增加。

而在不久之后，公司高層也作出回應(yīng)，認(rèn)為一季度業(yè)績(jī)下降是屬于業(yè)務(wù)發(fā)展中階段性投入引起的短期波動(dòng)，預(yù)計(jì)將于第二至四季度逐步回收，并為公司業(yè)務(wù)的全年穩(wěn)健發(fā)展帶來(lái)積極促進(jìn)。

不過(guò)，真是如此嗎？恐怕股價(jià)的表現(xiàn)已經(jīng)給予了我們答案。

買(mǎi)量、賣(mài)情懷，三七互娛的“收割”套路？

其實(shí)，三七互娛已經(jīng)不是第一次受到買(mǎi)量的影響了。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2017年開(kāi)始，三七互娛的銷售費(fèi)用就呈現(xiàn)“翻倍式”的增長(zhǎng)，2017年銷售費(fèi)用還僅有19.08億，但到了2018年銷售費(fèi)用就增長(zhǎng)至33.47億，而到了2019年更是漲到了77.37億，可以說(shuō)是妥妥的“買(mǎi)量專業(yè)戶”。

那么，為什么三七互娛需要不斷地將大量的資金投入到買(mǎi)量上呢？其實(shí)，這是由其商業(yè)模式?jīng)Q定的。

雖然被譽(yù)為國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)的“老三”，但三七互娛卻和第一名的騰訊、第二名的網(wǎng)易差距巨大。

三七互娛的游戲基本上是以手游和頁(yè)游為主，但和王者榮耀、陰陽(yáng)師等高質(zhì)量游戲不同，三七互娛的游戲多是賣(mài)情懷的“割韭菜式”游戲，像《荒莽紀(jì)》、《暗黑大天使》、《熱血戰(zhàn)歌》、《斗羅大陸》等，基本是套上“傳奇類”的模式，毫無(wú)技術(shù)性可言。

也有媒體說(shuō)到，對(duì)比三七互娛每年新出的游戲，除了美工不同外，其他部分基本是模板拼湊，把故事背景、人名地名一換，就成了一款新游戲，游戲產(chǎn)出不求質(zhì)量，只求數(shù)量，割韭菜的意圖非常明顯。

通過(guò)瘋狂的買(mǎi)量，吸引有錢(qián)的情懷玩家入局，榨干之后隨意丟棄，這就是三七互娛的“收割”套路。由此來(lái)看，三七互娛業(yè)績(jī)暴跌也就可以理解了。

競(jìng)爭(zhēng)日漸加劇，苦日子才剛剛開(kāi)始

雖然一季度業(yè)績(jī)已經(jīng)大幅下降，股價(jià)也已經(jīng)暴跌，但這可能還不是最差的情況，畢竟游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是越來(lái)越激烈了。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，游戲監(jiān)管部門(mén)共發(fā)放了三批次游戲版號(hào)，共有254款游戲拿到版號(hào)，而三七互娛旗下只有一款《龍騰霸主》拿到版號(hào)，換而言之，三七互娛在一季度只有一款游戲能上新。

與同行相比，三七互娛大為失色，同為深交所游戲上市公司的中青寶共有8款新游戲拿到版號(hào)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的游戲行業(yè)中，三七互娛已經(jīng)落于下風(fēng)。

而且，三七互娛買(mǎi)量的模式也受到了不小的挑戰(zhàn)。

目前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利已經(jīng)過(guò)去，流量已經(jīng)見(jiàn)頂，在有限的流量下，游戲卻是越來(lái)越多的，而不少公司也是通過(guò)買(mǎi)量來(lái)獲客，未來(lái)的買(mǎi)量費(fèi)用必定會(huì)水漲船高。在2020年10月，某券商電話會(huì)議就指出，由于游戲市場(chǎng)長(zhǎng)期采用買(mǎi)量模式，游戲受眾增長(zhǎng)接近天花板，買(mǎi)量效率越來(lái)越低。

因此，我們不難看出，對(duì)于三七互娛這種靠買(mǎi)量的游戲公司，苦日子可能還在后頭。