國(guó)慶長(zhǎng)假歸來(lái)，股票市場(chǎng)殺機(jī)突起，基金投資人日子也不好過(guò)。探長(zhǎng)節(jié)前在支付寶買(mǎi)了幾千塊基金，節(jié)后打開(kāi)一看，沒(méi)料到，投資的樂(lè)趣沒(méi)有體驗(yàn)到，先幫我虧了幾十塊，一個(gè)星期的煎餅果子沒(méi)了。

當(dāng)初和我說(shuō)好的“穩(wěn)健收益”呢？？

不過(guò)，本來(lái)暗暗心痛的探長(zhǎng)看到另外一支基金的走勢(shì)圖時(shí)，突然就輕松了。然后，探長(zhǎng)決定給你們也看一下。

沒(méi)錯(cuò)，鵬華旗下的這支QDII基金10月8日一天跌了17%多。其在十一期間的凈值走勢(shì)如下圖，可謂瀑布式下跌。

其中，001876代表鵬華全球高收益?zhèn)涝F(xiàn)匯份額，000290代表鵬華全球高收益?zhèn)嗣駧欧蓊~。

都說(shuō)基金投資比股票風(fēng)險(xiǎn)低，看到這個(gè)基金，探長(zhǎng)認(rèn)識(shí)到，學(xué)習(xí)永無(wú)止境。

值得注意的是，這個(gè)一天凈值暴跌17%的債券基金，在支付寶鵬華全球高收益?zhèn)鶄?yè)面上，被標(biāo)注為“中低風(fēng)險(xiǎn)”。

啥叫“中低風(fēng)險(xiǎn)”？探長(zhǎng)有點(diǎn)迷惑，17%的跌幅都可以拍恐怖片了，現(xiàn)在支付寶基民的心臟這么抗壓了嗎？有的基金哼哧哼哧一年也賺不了17%的收益，鵬華這個(gè)基金一天就能跌這么多，你說(shuō)驚嚇不驚嚇？

探長(zhǎng)注意到，在鵬華這支基金產(chǎn)品說(shuō)明中，明確表示，“本基金屬于債券型基金，主要投資于全球市場(chǎng)的各類(lèi)高收益?zhèn)?，預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金，但低于混合型基金、股票型基金，屬于中等風(fēng)險(xiǎn)/收益的產(chǎn)品?！?/strong>

一個(gè)是中低風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是中等風(fēng)險(xiǎn)，支付寶基金頁(yè)面的說(shuō)明是否有誤導(dǎo)投資人嫌疑？

為何會(huì)跌這么猛呢？讓我們看看鵬華這支QDII產(chǎn)品都配置了哪些債券。

2021年二季報(bào)顯示，鵬華全球高收益?zhèn)傄?guī)模為26.22億元人民幣，其中債券投資約21.97億元，占比83.78%。

這里面，B+至B-評(píng)級(jí)的債券規(guī)模5.46億元，占比21%；BB+至BB-評(píng)級(jí)的債券1.14億元，占比4.37%；未評(píng)級(jí)的債券規(guī)模14.71億元，占比達(dá)56.55%！

具體來(lái)看，該基金前五大持倉(cāng)債券中，4支為中資房地產(chǎn)公司發(fā)行的高息美元債，包括融創(chuàng)、佳兆業(yè)、禹洲地產(chǎn)，近期，這些債券都遭遇了大幅下跌，被投資機(jī)構(gòu)列為“高風(fēng)險(xiǎn)”投資標(biāo)的。

KAISAG9 3/8 06/30/24 對(duì)應(yīng)的是佳兆業(yè)集團(tuán)2024年6月30日到期的高息美元債，持有0.85億元人民幣，剩余期限2.7年，票面息率9.375%，每半年付息一次。穆迪對(duì)其評(píng)級(jí)為B2。

上圖為佳兆業(yè)集團(tuán)該債券的價(jià)格走勢(shì)，可以看出，9月末到國(guó)慶期間，該債券價(jià)格崩盤(pán)。

該債券目前買(mǎi)入價(jià)格為41.87，參考買(mǎi)入收益率高達(dá)51%。這意味著，如果你買(mǎi)入100美元面值的該債券，目前僅需要41.87美元，如果到期后能正常兌付，你除了賺取債券面額差價(jià)外，還有每半年9.375%的利息收益。

但是，需要注意的是，這么高的收益率伴隨的是高風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)將其標(biāo)注為“非常高級(jí)別風(fēng)險(xiǎn)”。這意味著，投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為這些債權(quán)存在非常大的違約概率。

該基金還持有佳兆業(yè)集團(tuán)的KAISAG 8 1/2 06/30/22，規(guī)模約0.58億元人民幣。該債券將于2022年6月到期，票息8.5%，買(mǎi)入價(jià)49.65%，參考收益率高達(dá)141%。

YUZHOU5 3/8 PERP是禹洲地產(chǎn)發(fā)行的無(wú)抵押美元永續(xù)債，持有0.8億元人民幣；該債券發(fā)行規(guī)模3億美元，票面息率5.375%，每半年付息一次。穆迪評(píng)級(jí)為B2。目前，該債券的買(mǎi)入價(jià)格為47.03，參考收益率高達(dá)105.7%。

SUNAC795 08/08/22是融創(chuàng)發(fā)行的將于2022年8月到期的高息美元債?；鸪钟幸?guī)模約0.64億元人民幣。

融創(chuàng)該債券票息為7.95%，目前買(mǎi)入價(jià)為74.7，券商給出的現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入持有到期收益率為54%（融創(chuàng)該債券近期價(jià)格走勢(shì)見(jiàn)下圖）

看到這里，你應(yīng)該懂了。鵬華全球高收益?zhèn)鵔DII之所以一天跌17%，也是因?yàn)閲?guó)慶期間國(guó)內(nèi)放假，但海外債券照?！盃I(yíng)業(yè)”，而在此期間，中資房地產(chǎn)企業(yè)海外美元債大幅下跌。

例如，9月中下旬，連續(xù)多家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將花樣年控股評(píng)級(jí)下調(diào)后，直接導(dǎo)致10月8日花樣年債券暴跌54%。而花樣年債券暴跌又直接拖累了其他評(píng)級(jí)不佳的中資房地產(chǎn)公司。包括融信、陽(yáng)光城、禹洲集團(tuán)在內(nèi)的多家房地產(chǎn)公司急忙出面安撫投資人。但是，這仍然無(wú)法阻止大批房地公司高收益美元債券下跌的勢(shì)頭。

最具諷刺的是，中資房地產(chǎn)公司發(fā)行的高息美元債本來(lái)就是垃圾債，違約風(fēng)險(xiǎn)極高。但2020年3月6日，鵬華基金官網(wǎng)上還發(fā)布了一篇名為《中資美元債配置價(jià)值凸顯》的文章，鵬華基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、也是鵬華全球高收益?zhèn)鶄鸾?jīng)理的尤柏年表示，中資美元債憑借較高收益率、較低波動(dòng)性，具有良好的風(fēng)險(xiǎn)分散能力。

一天暴跌17%，過(guò)去一年下跌29.96%，確實(shí)蠻符合垃圾債投資風(fēng)格的，但是，這波動(dòng)性無(wú)論如何搭不上“較低”的標(biāo)準(zhǔn)吧。

公開(kāi)資料看，尤柏年基金從業(yè)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)17年，曾在華寶興業(yè)基金干過(guò)，2014年7月加入鵬華基金，但是他擔(dān)任的多支規(guī)模較大的基金經(jīng)歷期間回報(bào)并不理想，至少海外債券和海外指數(shù)基金都是排在同類(lèi)末尾。不過(guò)可以替投資人慶幸的是，此次暴跌的債券基金規(guī)模只有26億元人民幣，被坑的投資人沒(méi)有那么多。

希望大家投資基金時(shí)擦亮眼睛，遠(yuǎn)離那些操作難以理解、業(yè)績(jī)有污點(diǎn)的基金及基金經(jīng)理。