近 20 年金融行業(yè)收益率

同花順的一級(jí)行業(yè)共分為 31 個(gè)行業(yè)，而金融三傻（銀行，證券和保險(xiǎn)）分為二個(gè)行業(yè)，分別是銀行與非銀金融，下面對(duì)這兩行業(yè)進(jìn)行分析。

近 20 年銀行的算術(shù)平均收益率如下圖（具體計(jì)算，見(jiàn)文章《A 股哪些行業(yè)漲幅較大？全 A 與行業(yè)的平均收益率回測(cè)數(shù)據(jù)分析1》，下如同），年復(fù)合收益率為 10.24%。

銀行行業(yè)收益率分析：

1. 波動(dòng)性：銀行行業(yè)的年收益率顯示出顯著的波動(dòng)性。特別是在2006年、2007年和2009年，收益率極高，達(dá)到了百分之百以上。然而，在2008年和2010年，收益率則顯著下降。這種高波動(dòng)性可能意味著投資于銀行行業(yè)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 經(jīng)濟(jì)周期影響：銀行行業(yè)的收益率可能受到經(jīng)濟(jì)周期的影響。比如在2008年，可能由于全球金融危機(jī)，銀行行業(yè)的收益率下降了62.19%。然后在2009年，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，收益率又顯著上升。這可能說(shuō)明銀行行業(yè)是經(jīng)濟(jì)敏感型行業(yè)，容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。

3. 負(fù)收益年份：有幾年銀行行業(yè)的收益率為負(fù)，比如2004年、2008年、2010年、2011年、2013年、2018年、2020年、2021年和2022年。這可能與經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策調(diào)整等因素有關(guān)，表明投資銀行行業(yè)需要考慮周期性風(fēng)險(xiǎn)。

4. 長(zhǎng)期趨勢(shì)：盡管銀行行業(yè)的年收益率波動(dòng)較大，但從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，除了幾年的負(fù)收益外，多數(shù)年份的收益率是正的。這可能意味著，在考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的前提下，長(zhǎng)期投資銀行行業(yè)可能具有收益。

近 20 年非銀金融（證券和保存）的算術(shù)平均收益率如下圖，年復(fù)合收益率為 19.54%。從過(guò)去 20 年的平均漲跌幅來(lái)看，非銀金融優(yōu)于銀行，但仍要強(qiáng)調(diào)歷史僅供參考。

非銀金融行業(yè)收益率：

1. 顯著的波動(dòng)性：非銀金融行業(yè)的年收益率表現(xiàn)出顯著的波動(dòng)性，如2007年收益率高達(dá)371.85%，而2008年則為-61.54%。這種波動(dòng)性可能反映了這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)變化和政策調(diào)整的影響。

2. 經(jīng)濟(jì)周期的影響：非銀金融行業(yè)的收益率可能受到經(jīng)濟(jì)周期的顯著影響。例如，2008年的大幅度負(fù)收益可能反映了全球金融危機(jī)的影響，然后在2009年，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，收益率又回升至133.67%。

3. 負(fù)收益年份：在2004年、2005年、2008年、2011年、2016年、2017年、2018年、2022年等多個(gè)年份中，非銀金融行業(yè)的收益率為負(fù)。這可能反映了在一些特定的年份或經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，非銀金融行業(yè)可能面臨更大的挑戰(zhàn)。

4. 長(zhǎng)期趨勢(shì)：盡管年收益率顯示出顯著的波動(dòng)，但從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，除了幾年的負(fù)收益外，非銀金融行業(yè)的年收益率在大多數(shù)年份是正的。這可能意味著在風(fēng)險(xiǎn)管理得當(dāng)?shù)那疤嵯拢L(zhǎng)期投資非銀金融行業(yè)可能具有收益。

近 20 年全 A 與金融行業(yè)收益率對(duì)比分析

全 A 與銀行行業(yè)對(duì)比如下圖，從整體來(lái)看，周期差不多，只是漲時(shí)漲不過(guò)全 A，跌時(shí)有好幾年漲幅都超過(guò)全 A?？傮w而言，隨機(jī)肓選的話，應(yīng)該盡量剔除銀行行業(yè)。

全 A 與非銀金融行業(yè)對(duì)比如下圖，從整體來(lái)看，周期差不多，牛市的話非銀金融突出，跑贏全 A。若是平時(shí)，應(yīng)當(dāng)避免選擇非銀金融，表現(xiàn)弱于全 A。

具體數(shù)據(jù)：

首先，我們可以觀察到全A收益率、銀行收益率、非銀金融收益率都呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性，這體現(xiàn)了金融市場(chǎng)的本質(zhì)特性——不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。

在銀行收益率和非銀金融收益率中，我們可以看到二者在大部分時(shí)間節(jié)點(diǎn)上的波動(dòng)方向是一致的，尤其是在2006-2007年，2008-2009年，以及2014-2015年，這表明在一些重大經(jīng)濟(jì)事件或政策影響下，整個(gè)金融行業(yè)可能會(huì)受到同樣的影響。例如，2008年的全球金融危機(jī)對(duì)所有的金融機(jī)構(gòu)都造成了不小的沖擊。

然而，也存在一些年份，如2010年，2016年和2017年，銀行收益率和非銀金融收益率的走勢(shì)并不完全一致，甚至在方向上出現(xiàn)了分歧。這可能表明在這些特殊時(shí)期，銀行業(yè)和非銀金融業(yè)的業(yè)務(wù)特性或?qū)κ袌?chǎng)環(huán)境的適應(yīng)能力出現(xiàn)了差異，導(dǎo)致了收益率的分化。

在全A收益率上，我們可以看到它與兩個(gè)行業(yè)的收益率走勢(shì)在大部分時(shí)間上是一致的，這意味著金融行業(yè)的表現(xiàn)在很大程度上影響了整個(gè)A股市場(chǎng)的走勢(shì)。但在個(gè)別年份，如2010年，全A收益率與兩個(gè)行業(yè)的收益率并未完全同步，這可能是其他行業(yè)對(duì)A股市場(chǎng)的影響力在這些特定時(shí)間內(nèi)超過(guò)了金融行業(yè)。

總的來(lái)看，銀行收益率和非銀金融收益率在大部分時(shí)間內(nèi)的走勢(shì)是一致的，說(shuō)明它們受到相同宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策因素的影響。然而，也存在一些時(shí)間節(jié)點(diǎn)，兩者的走勢(shì)并不完全一致，這可能是由于銀行業(yè)和非銀金融業(yè)的業(yè)務(wù)特性或市場(chǎng)適應(yīng)能力出現(xiàn)了差異。此外，全A收益率的走勢(shì)在很大程度上與金融行業(yè)的走勢(shì)一致，說(shuō)明金融行業(yè)在A股市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，但也存在一些年份其影響力可能會(huì)被其他行業(yè)超越。