斑馬消費(fèi) 陳碧婷

昨天，你熬夜參與雙11了嗎？在這個(gè)異常冷清的購(gòu)物節(jié)，往年的主力品類服裝，也沒(méi)能繼續(xù)創(chuàng)造奇跡。

就不說(shuō)前些年優(yōu)衣庫(kù)、adidas、GXG等品牌的爆單往事，就算是去年退步了的雙11，也有太平鳥(niǎo)全渠道5分鐘破10億、利郎單店3分鐘破億這樣的亮點(diǎn)，今年有啥？

昨天上午，一個(gè)電商行業(yè)討論群里只能以直播間人數(shù)作為各品牌傳播亮點(diǎn)，成為大家群嘲和唏噓的對(duì)象。

要知道，今年的雙11，經(jīng)過(guò)對(duì)二選一的整頓，杜絕短信打擾，強(qiáng)化價(jià)格透明度，各大服裝品牌的真實(shí)折扣力度，簡(jiǎn)直前所未有。

海瀾之家，消費(fèi)滿600，前100名送iPhone13，前2000名送600元無(wú)門(mén)檻禮券；雅戈?duì)柤s為2件六折4件五折；森馬前1000件0元購(gòu)、3件7折4件六折……

如此可觀的折扣力度背后，是服裝品牌們持續(xù)推進(jìn)的一場(chǎng)轟轟烈烈的去庫(kù)存運(yùn)動(dòng)。

幾年前，海瀾之家因百億級(jí)存貨沖上熱搜，到現(xiàn)在，A股服裝老大的壓力也并沒(méi)有減輕多少。截止2021年9月底，公司存貨規(guī)模高達(dá)92.51億元，較上年同期增加6.13億元，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比達(dá)到41.33%。

整個(gè)服裝行業(yè)的庫(kù)存情況有多嚴(yán)重？今年中報(bào)季之后，有媒體統(tǒng)計(jì)了A股88家紡織服裝業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，存貨總規(guī)模竟然高達(dá)970億元，它們上半年的總營(yíng)收，也只有1137億元。當(dāng)然，這份估算數(shù)據(jù)只是冰山一角，加上港股市場(chǎng)的多家巨頭，以及海量的未上市紡織服裝企業(yè)，實(shí)際總庫(kù)存可能會(huì)是一個(gè)非常驚人的數(shù)字。

斑馬消費(fèi)梳理了A股主流服裝品牌（未包含紡織原料商、服裝代工商等）2021年三季度末的存貨情況后發(fā)現(xiàn)，行業(yè)整體庫(kù)存積壓并未得到改善。

大部分服裝企業(yè)的存貨規(guī)?；蛘剂鲃?dòng)資產(chǎn)的比率，在最近的1年中上升了。只有七匹狼、地素時(shí)尚、比音勒芬等少數(shù)幾家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了正常的庫(kù)存優(yōu)化。拉夏貝爾存貨規(guī)模及占比大幅下跌，主要原因?yàn)楣旧钕菸C(jī)，生產(chǎn)端接近停滯，存續(xù)門(mén)店極力降價(jià)去庫(kù)存。

海瀾之家長(zhǎng)期因存貨高企而飽受爭(zhēng)議，但公司盤(pán)子大，尚能維持正常去化。安正時(shí)尚存貨12.18億元，占比超過(guò)50%，之前該公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)動(dòng)輒達(dá)到兩三百天，拖累了運(yùn)營(yíng)效率，甚至?xí)苯佑绊懙綐I(yè)績(jī)。

因存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加等原因，海瀾之家2016年-2020年分別計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.88億元、1.27億元、3.83億元、4.74億元、5.69億元，越來(lái)越危及公司大盤(pán)。

行業(yè)性的存貨問(wèn)題難以解決，導(dǎo)致服裝企業(yè)們?cè)?020年之前就疲態(tài)盡顯，美邦服飾、拉夏貝爾等多家企業(yè)暴雷。去年再疊加疫情沖擊，行業(yè)內(nèi)更是慘淡一片。今年雖然部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，但大多仍未能恢復(fù)到2019年的狀況，一些企業(yè)還陷入繼續(xù)下滑的囧境，業(yè)績(jī)還不如去年同期。

2021年前三季度，安正時(shí)尚營(yíng)業(yè)收入22.10億元，同比增長(zhǎng)了3.13%，歸母凈利潤(rùn)卻下降10.39%至1.19億元。除此之外，下滑名單還包括九牧王、紅豆股份、歌力思等。

A股整個(gè)服裝板塊，靠主營(yíng)業(yè)務(wù)活的比較好的公司寥寥無(wú)幾，報(bào)喜鳥(niǎo)、地素時(shí)尚、比音勒芬、欣賀股份，它們的共同點(diǎn)就是，存貨控制得當(dāng)。

近期，多個(gè)消費(fèi)品行業(yè)在醞釀漲價(jià)，油鹽醬醋輪流漲，豆腐漲完零食漲……明明服裝行業(yè)上游原材料也漲了價(jià)，品牌們卻還是只能降價(jià)促銷去庫(kù)存。

可能你的主觀感受沒(méi)有那么強(qiáng)烈，卻可以從企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)印證服裝的價(jià)格波動(dòng)：梳理后發(fā)現(xiàn)，2020年，海瀾之家三大主力產(chǎn)品T恤衫、褲子、襯衫的平均單價(jià)分別為58.91元、131.75元、114.96元，較2019年均價(jià)分別少了11.43元、12.35元、1.9元。

如果說(shuō)，這幾年服裝行業(yè)的去庫(kù)存，是一場(chǎng)大逃殺式的饑餓游戲，那么，今年的雙11，本來(lái)被看做是最重要的一場(chǎng)高潮，結(jié)果，參賽者們躍躍欲試，最終卻無(wú)人勝出。

接下來(lái)的購(gòu)物節(jié)，各大服裝品牌還是只能低下頭來(lái)。能不能合理去化，意味著可以走多遠(yuǎn)、走到最后，不然就只能成為下一個(gè)拉夏貝爾或是美邦服飾了。