作者：小胖

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

虹軟科技（688088.SH）是一家從事智能視頻整體解決方案的提供商，主要業(yè)務(wù)集中于智能網(wǎng)絡(luò)攝像頭、智能視覺設(shè)備及消費(fèi)者視頻云服務(wù)等領(lǐng)域，三星、華為、小米、OPPO、vivo等知名手機(jī)廠商均與該公司有合作關(guān)系。

不過，虹軟科技目前處于虧損狀態(tài)，存在營(yíng)收單一風(fēng)險(xiǎn)問題。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)過于單一

據(jù)2021年第一季度報(bào)告，虹軟科技營(yíng)業(yè)收入為1.51億元，同比降8.8%；凈利潤(rùn)為0.56億元，同比增12.73%。虹軟科技在財(cái)報(bào)中表示，智能手機(jī)視覺解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.46億元，與2020年同期基本持平；智能駕駛業(yè)務(wù)受后裝市場(chǎng)客戶業(yè)務(wù)波動(dòng)及產(chǎn)業(yè)鏈芯片緊張影響，營(yíng)業(yè)收入為188.43萬(wàn)元，2020年同期為0.17億元。

值得注意的是，2020年第一季度手機(jī)行業(yè)受疫情沖擊影響較大，銷量處于衰退期，2021年第一季度在疫情得到有效控制后，國(guó)內(nèi)手機(jī)銷量同比翻倍增長(zhǎng)，但虹軟科技與2020年同期業(yè)績(jī)持平，沒有享受到行業(yè)高增長(zhǎng)的紅利。

針對(duì)此問題，虹軟科技在投資者調(diào)研報(bào)告中回應(yīng)稱：“因旗下產(chǎn)品收費(fèi)模式分為固定收費(fèi)和計(jì)件收費(fèi)兩種。固定收費(fèi)模式下，收費(fèi)金額與客戶手機(jī)出貨量部相關(guān)。計(jì)件收費(fèi)模式下，一般在次季度與客戶核算裝載數(shù)量確認(rèn)收入。”

虹軟科技智能駕駛業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，營(yíng)收單一風(fēng)險(xiǎn)問題難以改變。

虹軟科技2018年、2019年與2020年年度營(yíng)業(yè)收入分別為4.58億元、5.64億元與6.83億元，凈利潤(rùn)分別為1.58億元、2.1億元與2.51億元。其中，智能手機(jī)視覺解決方案業(yè)務(wù)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.99億元，同比增10.25%；智能駕駛業(yè)務(wù)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.66億元，同比增310.61%

虹軟科技智能手機(jī)視覺解決方案自2018年至2020年占總營(yíng)收比重均在85%以上，智能駕駛業(yè)務(wù)是通過該公司積累的計(jì)算機(jī)視覺底層算法衍生而成。不過，對(duì)于作為風(fēng)口的智能駕駛而言，該公司在此項(xiàng)業(yè)務(wù)中的營(yíng)收能力仍有很長(zhǎng)的路要走。

站在風(fēng)口上飛不起來的新業(yè)務(wù)

在研發(fā)方面，虹軟科技在2020年研發(fā)投入為2.59億元，同比增32.28%，占總營(yíng)收比例為37.9%，這一數(shù)據(jù)高于行業(yè)平均水平。

財(cái)報(bào)顯示，虹軟科技研發(fā)資金主要用于智能手機(jī)相關(guān)技術(shù)、智能駕駛等IoT領(lǐng)域技術(shù)及光學(xué)屏下指紋技術(shù)。其中，該公司智能駕駛視覺解決方案包括車內(nèi)安全駕駛預(yù)警、駕駛員身份識(shí)別、車內(nèi)安全輔助、輔助駕駛預(yù)警、自動(dòng)泊車等眾多技術(shù)。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來看，2020年可以說是虹軟科技智能駕駛業(yè)務(wù)的“高光”時(shí)刻，僅2020上半年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3622.14萬(wàn)元，與2019年全年?duì)I收1605.66萬(wàn)元的成績(jī)相比，已實(shí)現(xiàn)倍增。

自汽車智能化提出以來，自動(dòng)駕駛一直是該領(lǐng)域繞不開的話題，雖然目前無法實(shí)現(xiàn)完全無人駕駛，但L2與L3級(jí)別的智能化汽車已逐步走進(jìn)消費(fèi)者視野。國(guó)汽智聯(lián)科學(xué)家提出，2025年、2030年L2、L3新車占比分別為50%與70%，2030年L4級(jí)別新車占比20%的發(fā)展目標(biāo)。

此外，2020年初，我國(guó)推出《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》，將智能汽車的發(fā)展上升到國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略。在此背景下，各汽車制造商都在提高旗下產(chǎn)品智能化的發(fā)展進(jìn)程。

現(xiàn)階段L1、L2級(jí)別的智能輔助駕駛系統(tǒng)主要包括自適應(yīng)巡航、車道保持輔助、自動(dòng)緊急制動(dòng)等功能，實(shí)現(xiàn)這些功能離不開攝像頭的視覺算法。這也意味著，虹軟科技在智能駕駛領(lǐng)域中有廣泛的市場(chǎng)空間。

可站在風(fēng)口上的虹軟科技新業(yè)務(wù)，在經(jīng)歷2020年“高光”時(shí)刻后呈現(xiàn)了斷崖式下降。該公司在投資者調(diào)研報(bào)告中表示：“2019年、2020年智能駕駛業(yè)務(wù)處于摸索市場(chǎng)與產(chǎn)品階段。華為、小米在智能汽車產(chǎn)業(yè)上可能會(huì)成為引領(lǐng)者，會(huì)加速整個(gè)行業(yè)發(fā)展。對(duì)于虹軟科技來講也會(huì)起到加速推動(dòng)作用?！?/p>

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）