「釋義」

特殊目的收購公司，也稱特別并購上市，早些年開始在美國流行。該模式集中了直接上市、合并、反向收購、私募等金融產(chǎn)品特征及目的于一體，并優(yōu)化各個(gè)金融產(chǎn)品的特征，完成企業(yè)上市融資之目的。

SPAC是借殼上市的創(chuàng)新融資方式，買殼上市不同的是，SPAC自己造殼，即首先在美國設(shè)立一個(gè)特殊目的的公司，這個(gè)公司只有現(xiàn)金，沒有實(shí)業(yè)和資產(chǎn)，這家公司將投資并購欲上市的目標(biāo)企業(yè)。目標(biāo)公司將通過和已經(jīng)上市SPAC并購迅速實(shí)現(xiàn)上市融資的目的。

「應(yīng)用場景」

根據(jù)SPAC的治理規(guī)則，它必須在籌集資金后的24個(gè)月內(nèi)，找到可以與自家公司合并的企業(yè)，否則將被清算，并將IPO的收益退還給投資人。今年有超過三百家SPAC需要達(dá)成這個(gè)目標(biāo)，否則就有被清算的風(fēng)險(xiǎn)。但由于可供選擇的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的有限，而且SPAC創(chuàng)辦人有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)要完成交易，甚至犧牲股東價(jià)值也在所不惜，因此SPAC最終很可能陷入“品質(zhì)差／負(fù)面報(bào)導(dǎo)／更嚴(yán)格的法規(guī)監(jiān)管”的惡性循環(huán)。我們不難由反向并購的情況，來得知結(jié)果會(huì)是如何。

Under the rules governing them, SPACs must identify firms they can merge with within 24 months after they have raised their funds or they will be wound up and the IPO proceeds returned to investors. More than 300 SPACs need to pull that off this year or risk being liquidated. But with only so many quality targets to go round, and SPAC founders’ strong incentive to close deals — even at the expense of shareholder value — SPACs may well end up in a negative spiral of poor quality/bad press/tighter regulation. And we know how that ended for reverse mergers.

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以上文字選自?The SPAC Bubble Is About to Burst

伊萬娜·諾莫夫斯卡（?Ivana Naumovska）| 文

馬冰侖?丨編輯?