2月24日，布倫特原油期貨4月合約站上100美元/桶關(guān)口，刷新2014年9月以來新高。

　　自去年12月2日低點以來，2月24日記者發(fā)稿時，布倫特和WTI原油期貨最大漲幅均超50%。國際原油生產(chǎn)能力不足，供不足需成市場最大擔(dān)憂，地緣風(fēng)險也進(jìn)一步推升國際油價。

　　在投行繼續(xù)看漲油價之際，分析人士指出，從大類資產(chǎn)聯(lián)動看，股市、商品尤其貴金屬，與油價常常出現(xiàn)同漲行情，油價大漲之后，將間接影響能化、煤炭乃至消費板塊的表現(xiàn)。

　　油價突破100美元 全面點燃投資熱情

　　自去年12月2日出現(xiàn)的低點以來，截至2月24日記者發(fā)稿時，布倫特和WTI原油期貨最大漲幅均超50%。

　　瘋狂的油價已經(jīng)全面點燃投資者熱情，美股、A股等石油化工企業(yè)股價大面積拉漲。

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　　美股市場上，去年12月以來，馬拉松石油一度從14.25美元升至21.74美元，區(qū)間最大漲幅達(dá)58.32%，?？松梨谝沧?7.32美元最高拉升至82.17美元，道達(dá)爾自45美元附近躍升至60美元，雪佛龍從110美元附近最高觸摸139.44美元。

　　A股市場上，數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日午間收盤，申萬一級石油石化指數(shù)漲1.58%，領(lǐng)漲當(dāng)日行業(yè)指數(shù)。成分股方面，恒泰艾普20cm漲停，潛能恒信漲超12%，通源石油漲超11%，準(zhǔn)油股份、貝肯能源、仁智股份漲停。

　　期貨方面，截至2月24日午間收盤，原油系期貨集體大漲，其中原油期貨漲2.81%，燃料油期貨漲2.50%，LU期貨主力合約漲2.12%。

來源：文華財經(jīng)

　　從產(chǎn)業(yè)鏈看，2021年以來，伴隨國際油價不斷上漲，以“兩桶油”為代表的相關(guān)上市公司顯著受益。

　　業(yè)績預(yù)告顯示，中國石油、中國石化分別預(yù)計2021年歸母凈利潤在900億-940億元、340億-400億元，分別創(chuàng)近7年、10年最好水平。此外，民營煉化企業(yè)以及上游從事勘探開發(fā)的石油工程類企業(yè)紛紛預(yù)喜。榮盛石化、東方盛虹分別預(yù)計2021年有望實現(xiàn)歸母凈利潤125億-133億元、41億-50億元，石化油服預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元。

　　伴隨油價突破100美元，國際投行看漲聲音依然不斷。高盛、摩根士丹利均預(yù)測，年內(nèi)布倫特原油價格將突破100美元/桶，美國銀行和摩根大通更為樂觀，分別喊出了120美元/桶和150美元/桶的目標(biāo)價格。瑞士銀行預(yù)計近期內(nèi)原油價格將出現(xiàn)更大波動，對未來12個月石油前景持樂觀態(tài)度。

　　供不足需、地緣風(fēng)險推升油價

　　本輪原油上漲背后，復(fù)雜的供需形勢以及地緣風(fēng)險帶來的溢價不斷為其帶來動力。

　　“供應(yīng)回升不及預(yù)期是近期油價持續(xù)上漲的主要驅(qū)動力，此外俄烏緊張局勢升級的地緣局勢風(fēng)險也對油價產(chǎn)生溢價?！睎|證衍生品研究院能源高級分析師安紫薇說。

　　不過，就地緣局勢而言，安紫薇認(rèn)為其對油價的影響有限。

　　“地緣風(fēng)險尚沒有對俄羅斯的原油供應(yīng)造成實質(zhì)影響，市場擔(dān)憂俄羅斯能源出口可能面臨制裁或限制仍是小概率事件，美國的施壓推高能源價格將更不利于平抑高通脹。地緣局勢事件對油價的影響大多是脈沖式的短期干擾，未來關(guān)注事態(tài)發(fā)展，風(fēng)險溢價面臨回落可能?！卑沧限北硎?，伊核協(xié)議談判進(jìn)展是未來一段時間另一個重要的地緣局勢風(fēng)險因素，伊朗供應(yīng)回歸預(yù)期未來被計價可能引發(fā)階段性的價格回調(diào)，但低庫存和低閑置產(chǎn)能將對油價構(gòu)成持續(xù)的支撐。

　　從基本面看，OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬桶/天的計劃，但由于部分國家的產(chǎn)能瓶頸導(dǎo)致持續(xù)的增產(chǎn)不及預(yù)期，市場對于其能否足額增產(chǎn)的擔(dān)憂日益增加。

　　“目前閑置產(chǎn)能集中在沙特和阿聯(lián)酋等有限的國家手中，使得他們對油價的定價話語權(quán)較大。OPEC+雖面臨外部壓力，但與過去相比仍顯微弱?！卑沧限北硎?，供給端一個重要變量美國依然增產(chǎn)緩慢，盡管隨著新一年資本支出回升以及對鉆機(jī)的需求增加，導(dǎo)致最近一周鉆機(jī)數(shù)量大幅回升，但仍然無法在短期內(nèi)增產(chǎn)扭轉(zhuǎn)市場供需格局。

　　化工品資產(chǎn)有望受益

　　展望后市油價走勢及其帶來的投資機(jī)會，多家券商研報認(rèn)為，2022年全球原油供需基本面有望繼續(xù)維持緊平衡，帶動原油價格震蕩上行。

　　高油價推動下，產(chǎn)業(yè)鏈上游擁有石油資源、從事勘探開發(fā)類的企業(yè)、下游從事民營大煉化的石化類企業(yè)有望受益。

　　歷史上看，石油價格上揚，對以其為原料的化肥、氯堿等化工品以及以汽油為主要燃料的化工品公路貨運成本均有提振。

　　從大類資產(chǎn)看，股市、貴金屬在油價大漲期間通常表現(xiàn)不錯。“油價大漲和股市、大宗商品上漲是并行出現(xiàn)的，而不是因果關(guān)系?！狈秸衅谄谪浹芯吭菏紫暧^分析師李彥森對記者分析，歷史上看，石油價格大幅上漲階段，通常對應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)上行周期或經(jīng)濟(jì)政策極端寬松階段。經(jīng)濟(jì)上行和政策寬松周期中，其他大宗商品、股市自然有較好表現(xiàn)。

　　據(jù)研究人士觀察，在油價大漲期間，股市中上游原材料板塊的鋼鐵、石油石化、有色金屬和下游消費品的食品飲料，以及建筑材料、家用電器、交通運輸?shù)劝鍓K通常迎來一波不錯的上漲行情?！斑@些行業(yè)或是通脹受益行業(yè)或是財政擴(kuò)張受益類行業(yè)，在油價大漲期間，通常有出色的表現(xiàn)。”有投資人士分析。

　　“當(dāng)油價得益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而上漲時，工業(yè)品整體需求往往增加明顯，財政擴(kuò)張政策也較為積極，疊加股市同樣處于上升周期，原材料板塊、建筑材料和交通運輸板塊表現(xiàn)出色?！币坏缕谪浽头治鰩熽愅ū硎?，這些現(xiàn)象通常是同步出現(xiàn)的。

　　從油價上漲向下游傳導(dǎo)的角度看，李彥森分析，從行業(yè)角度來看，石油價格上漲將直接傳導(dǎo)至下游石化產(chǎn)品價格，同時與煤化工交叉的下油化工品漲價又會間接帶動煤炭漲價。對于消費端而言，除直接受到燃料價格影響的公共和私人交通外，對其他板塊傳導(dǎo)周期更長，屬于薪資上漲后的后周期變動。