《李煥英》爆火，除了賈玲之外，最受關(guān)注的莫過(guò)于背后的A股上市公司北京文化了！

截止2月22日，電影《你好，李煥英》累計(jì)票房超過(guò)40億元，超過(guò)《唐人街探案3》，并且還在迅速增長(zhǎng)。連續(xù)兩個(gè)交易日，作為第一出品方的北京文化，股價(jià)漲幅達(dá)18.13%，市值最高停留在48億元。不過(guò)，自2015年以來(lái)，北京文化股價(jià)屢創(chuàng)新低。即使是與2015年最高時(shí)相比，仍下跌超過(guò)80%，市值縮水近260億。

在電影市場(chǎng)行業(yè)，北京文化一直被稱為“爆款電影發(fā)動(dòng)機(jī)”。

從2017年56億票房的《戰(zhàn)狼2》、2018年30億票房的《我不是藥神》，2019年46億票房的《流浪地球》、2020年28億票房的《我和我的家鄉(xiāng)》以及2021年的《你好，李煥英》，幾乎每年北京文化都會(huì)押中出品一部電影爆款。

但是，即便屢次押寶影片成功，甚至引發(fā)股價(jià)的階段性爆炒，但實(shí)際上，北京文化因?yàn)橛捌旨t模式制定、經(jīng)營(yíng)等因素，公司所得收入并不高——2017年以來(lái)，北京文化凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，2019年更是巨虧23.06億元。

與此同時(shí)，看似風(fēng)光的北京文化，其實(shí)背后運(yùn)營(yíng)堪稱一地雞毛——“大股東減持、高管內(nèi)斗、立案審查、股東糾紛”等多重負(fù)面不斷，加之又在開年迎來(lái)“鄭爽”事件大雷，如今更是被列為執(zhí)行人，北京文化似乎已是“千瘡百孔”。

01

雖然押中了爆款，但最大果實(shí)似乎是別人的

根據(jù)公開資料，《你好，李煥英》共耗資3.8億成本，北京文化為第一出品方。

此前，北京文化發(fā)布公告稱，截至2月17日，影片《你好，李煥英》在中國(guó)大陸地區(qū)上映6日，累計(jì)票房收入約為人民幣27.25億元（含服務(wù)費(fèi)），公司來(lái)源于該影片票房的營(yíng)業(yè)收入約為6000萬(wàn)元-6500萬(wàn)元，超過(guò)公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表營(yíng)業(yè)收入的50%。

目前，《你好李煥英》還在上映，且熱度持續(xù)，最終數(shù)據(jù)收入暫無(wú)法估計(jì)。

不過(guò)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，影片保守估計(jì)最終票房將達(dá)50億。北京文化此次委托第三方保底發(fā)行，規(guī)模15億元。由此推算，保底收入2.05億、票房收入1.5億，此外因北京文化還持有賈玲創(chuàng)辦的大腕娛樂(lè)20%股權(quán)，預(yù)計(jì)有6000萬(wàn)左右投資收益。綜合來(lái)看，北京文化此次投資收入超過(guò)4億元。

不過(guò)，也有消息傳出，保底發(fā)行公司是第二、三出品方儒意影視與貓眼，北京文化并不參與保底票房分賬。換句話說(shuō)，雖然押中了爆款，但是最大的果實(shí)似乎卻是別人的。

隨著電影熱度持續(xù)不減，在新年開市兩日，包括北京文化、華誼兄弟等在內(nèi)的影視概念股整體高開，北京文化股價(jià)更是收獲超過(guò)18%的漲幅。

其實(shí)，北京文化押中《你好，李煥英》頗為幸運(yùn)，早前該片據(jù)傳為恒騰網(wǎng)絡(luò)子公司儒意影業(yè)所獨(dú)家投資，后續(xù)轉(zhuǎn)讓給北京文化大比例份額。

除北京文化外，出品方還包括貓眼娛樂(lè)、阿里影業(yè)，聯(lián)合出品方包括中國(guó)電影、橫店影視、華誼兄弟等。據(jù)相關(guān)披露，截至2月17日，華誼兄弟來(lái)源于該影片的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間約為860萬(wàn)元-1031萬(wàn)元。

此外，大碗娛樂(lè)作為電影的第六投資方，按照相關(guān)計(jì)算準(zhǔn)則，分紅比例是在總票房的1.3%左右。電影票房超過(guò)33億，大碗娛樂(lè)的票房分成已經(jīng)超過(guò)5000萬(wàn)。若《你好，李煥英》票房達(dá)到50億，貓眼娛樂(lè)或可盈利也在4億-5億元。

02

從旅游服務(wù)起家半路跨界，如今債臺(tái)高筑、資金困難

其實(shí)，北京文化的前身是“京西旅游”，最初主要業(yè)務(wù)是旅游服務(wù)，與電影毫不相關(guān)。

根據(jù)媒體報(bào)道，1994年，京西旅游與門頭溝旅游局、農(nóng)林局簽署了為期25 年的承包協(xié)議，拿下靈山、妙峰山、百花山、潭柘寺、戒臺(tái)寺“三山兩寺”的經(jīng)營(yíng)權(quán)。1998年，京西旅游登陸了深交所主板市場(chǎng)。之后京西旅游情況并不樂(lè)觀，四次嘗試與房地產(chǎn)公司進(jìn)行重組，前三次都失敗，直到2005年遇見昆侖琨才重組完成。

北京昆侖琨是門頭溝區(qū)永定鎮(zhèn)馮村經(jīng)濟(jì)合作社的獨(dú)資企業(yè)，重組完成后“京西旅游”更名為“北京旅游”。但這次重組并沒有扭轉(zhuǎn)虧損局面，2010年7月，華力控股出資約5.38億收購(gòu)公司26.67%的股份，加上在二級(jí)市場(chǎng)交易，最終以27.42%的持股比例拿下北京旅游第一大股東。那時(shí)“北京旅游”仍舊和影視圈不沾邊。

北京文化現(xiàn)任董事長(zhǎng)宋歌，曾從事于萬(wàn)達(dá)影院，2010年創(chuàng)立北京摩天輪文化傳媒有限公司。2013年12月，北京旅游與西藏名隅（宋歌為法人）、宋歌簽訂《股權(quán)購(gòu)買協(xié)議》，以1.5億元價(jià)格購(gòu)買摩天輪文化，宋歌擔(dān)任北京旅游副董事長(zhǎng)。

2014年，“北京旅游”更名“北京文化”，此后又通過(guò)引入金主富德生命人壽以及收購(gòu)世紀(jì)伙伴、浙江星河、拉薩群像等公司變身為一家明星影視公司，正式進(jìn)入影視娛樂(lè)圈。

雖然近幾年北京文化在電影市場(chǎng)佳作頻出，涵蓋喜劇、愛情、動(dòng)畫、動(dòng)作、犯罪等類型，《流浪地球》《戰(zhàn)狼2》《芳華》《心花路放》等影片票房和口碑都很亮眼。不過(guò)，北京文化，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀實(shí)際上并不令人樂(lè)觀。

2021年1月30日，北京文化發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.5億元-4.5億元；凈利潤(rùn)虧損為6.4億元-7.9億元。而2019年，北京文化就已經(jīng)虧損了23.06億元。這還是在產(chǎn)出了《流浪地球》這樣的高票房成績(jī)前提下。

截至2020年前三季度，北京文化賬上貨幣資金僅為6377.44萬(wàn)元，而短期借款高達(dá)8.96億元，換句話說(shuō)，公司賬上的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以覆蓋短期債務(wù)，短期償債壓力艱巨。

1月26日，北京文化發(fā)布公告也自認(rèn)了資金困難。公告稱，公司近期因資金困難，未能按期歸還銀行貸款，發(fā)生貸款逾期，逾期貸款本金5億元。公司將通過(guò)出售資產(chǎn)、電影項(xiàng)目融資等方式，全力籌措資金，緩解公司資金緊張局面。

更為不幸的是，由于北京文化出品的《只問(wèn)今生戀滄溟》，（原《情女幽魂》）女主演鄭爽陷入代孕風(fēng)波，北京文化投資的這部電視劇很有可能胎死腹中或者延期上架。

03

公司運(yùn)營(yíng)一地雞毛，前副董事長(zhǎng)實(shí)名舉報(bào)財(cái)務(wù)造假，現(xiàn)有大股東持續(xù)減持

值得注意的是，北京文化內(nèi)部經(jīng)營(yíng)似乎也十分混亂，甚至還受到相關(guān)方面質(zhì)詢函。

2020年4月，前副董事長(zhǎng)婁曉曦，在微博舉報(bào)北京文化系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假，并指控董事長(zhǎng)宋歌和董事張?jiān)讫埳嫦印氨承艙p害上市公司利益罪、欺詐發(fā)行債券罪、違規(guī)披露和不披露重要信息罪、以及職務(wù)侵占罪”。此番舉報(bào)引來(lái)監(jiān)管注意。

不止如此，2021年1月4日，北京文化發(fā)布公告，稱由于涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)已對(duì)公司立案調(diào)查。證監(jiān)會(huì)警示函指出，北京文化2018年年報(bào)多計(jì)了營(yíng)業(yè)收入約4.6億元，多計(jì)了凈利潤(rùn)約1.91億元。再有，北京文化對(duì)子公司管理、預(yù)付款及投資款管控、項(xiàng)目管理等方面存在重大問(wèn)題。宋歌、張?jiān)讫?、陳晨分別作為董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及董事會(huì)秘書，是上述違規(guī)行為的責(zé)任人。

目前，調(diào)查結(jié)果尚未公布。北京文化也由此成為新年第一家被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的上市公司。作為“業(yè)績(jī)?cè)旒亵[劇”的關(guān)鍵人物宋歌，已于2020年12月24日晚辭去北京文化總裁一職，仍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。

2015年前后，A股影視概念火爆，北京文化一度成為機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。

2015年一季報(bào)至三季報(bào)，北京文化前十大股東中有七席均為機(jī)構(gòu)，2015年年報(bào)中機(jī)構(gòu)更是占據(jù)八席，其中第三、四大股東均為社?；稹６钚乱黄?020年三季報(bào)中，北京文化前十大股東中僅剩下一只基金，即泰達(dá)宏利價(jià)值優(yōu)化型成長(zhǎng)類行業(yè)混合型證券投資基金。

截至2020年12月31日，北京文化持股超過(guò)5%比例的大股東分別是：持股1.12億股的富德生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“富德生命人壽”）、持股7785萬(wàn)股的青島國(guó)資委旗下青島西海岸控股發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“青島西海岸”）、持股3785.50萬(wàn)股的西藏金寶藏文化傳媒有限公司以及持股5%的中國(guó)華力控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“華力控股”）。

華力控股原來(lái)是北京文化第一大股東。2020年第四季度，華力控股繼續(xù)連續(xù)減持，現(xiàn)持股比例為5%，持股數(shù)量是3579.5萬(wàn)股，且被法院凍結(jié)。2021年1月5日，華力控股及實(shí)控人丁明山由于沒有履行對(duì)東北證券的給付義務(wù)，被長(zhǎng)春法院發(fā)出了限制消費(fèi)令。

排名第2的青島西海岸是國(guó)有法人，在去年第二、第三季度陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，之后一直沒有減持，現(xiàn)在持股比例為10.87%。

西藏金寶藏的法人代表正是去年舉報(bào)北京文化的婁曉曦，而新疆嘉夢(mèng)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，也是婁曉曦。2020年，西藏金寶藏先后6次通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣出所持北京文化股份，現(xiàn)在持股比例5.29%，所持股份3785.5萬(wàn)股。新疆嘉夢(mèng)現(xiàn)在的持股比例是4.31%。

值得注意的是，北京文化大股東已經(jīng)在行動(dòng)上對(duì)公司現(xiàn)管理層投了反對(duì)票。

1月29日，北京文化2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議顯示，《關(guān)于擬聘任會(huì)計(jì)師事務(wù)所》的提案遭出席會(huì)議有表決權(quán)股份的84.1729%股東“反對(duì)”，投反對(duì)票的股份數(shù)是1.96億股；而公告明確指出，出席股東大會(huì)的99.1562%中小股東投了贊成票（3700.80萬(wàn)股），只有314,921股的中小股東“反對(duì)”提案。顯然，對(duì)北京文化聘任新審計(jì)機(jī)構(gòu)提案投了反對(duì)票的，是其有表決權(quán)的大股東。

2月1日，深交所也就北京文化前述事宜下發(fā)關(guān)注函，提出疑問(wèn)，公司第一大股東富德生命人壽和第二大股東青島西海岸是否對(duì)上述議案投反對(duì)票，如是，詳細(xì)說(shuō)明對(duì)上述議案投反對(duì)票的原因，是否存在相關(guān)應(yīng)披露未披露重大事項(xiàng)。并且還詢問(wèn)其能否按時(shí)完成2020年年報(bào)披露。而目前，北京文化選擇延期回復(fù)深交所問(wèn)詢。

有評(píng)論認(rèn)為一項(xiàng)看起來(lái)極其簡(jiǎn)單的議案，卻遭到大股東反對(duì)，顯然大股東與公司管理層已經(jīng)出現(xiàn)了不小的裂痕，接下來(lái)或?qū)⑹强刂茩?quán)之爭(zhēng)，這對(duì)公司的未來(lái)將存在諸多不確定性。

04

資本與眾明星的結(jié)合，成也明星敗也明星

企查查顯示，2016年，北京文化曾出資1000萬(wàn)投資北京大碗娛樂(lè)文化有限公司，占股20%，公司投后估值5000萬(wàn)。目前，公司股權(quán)架構(gòu)，大股東為賈玲，占股65%，北京文化占股20%，孫集斌15%。

2016年7月，賈玲與栗坤、孫集斌創(chuàng)立北京大碗娛樂(lè)文化傳媒有限公司，成為大碗娛樂(lè)聯(lián)合創(chuàng)始人之一。一時(shí)間，半個(gè)娛樂(lè)圈都在力挺賈玲。

根據(jù)媒體報(bào)道，賈玲與北京文化的協(xié)議有兩個(gè)約束條件。一是賈玲和孫集斌要全職在公司工作5年，期間不得離開；二是賈玲方面將簽訂禁止競(jìng)業(yè)協(xié)議，不得從事與運(yùn)營(yíng)公司業(yè)務(wù)相同或相似的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這也意味著賈玲本人與大碗娛樂(lè)進(jìn)行了深度綁定。

值得注意的是，企查查顯示，賈玲曾經(jīng)以及當(dāng)前控股、參股公司有4家，分別為伊甲傳奇（北京）影視制作有限公司、北京酷口文化藝術(shù)傳播有限公司、賈玲（上海）影視文化工作室以及上海嘉娛文化投資有限公司。其中，2016年，歡喜傳媒與上海嘉娛文化進(jìn)行獨(dú)家排它談判，洽購(gòu)上海嘉娛旗下《歡樂(lè)喜劇人》《笑傲江湖》《歡樂(lè)大咖秀》及《我不是歌手》等娛樂(lè)節(jié)目未來(lái)版權(quán)及相關(guān)廣告業(yè)務(wù)。

據(jù)悉，因與北京文化競(jìng)爭(zhēng)條款的約定，賈玲僅以股東身份參與上海嘉娛文化投資有限公司，并不會(huì)涉及到相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

回到北京文化，盡管陷入了被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的危機(jī)，但目前的影視存貨中，仍有一些具有爆款品相的作品。

比如烏爾善導(dǎo)演，黃渤、陳坤、夏雨等主演，《指環(huán)王》制片人擔(dān)任顧問(wèn)的《封神三部曲》，目前三部已拍攝完畢，制作總投資24億；陸川導(dǎo)演、王俊凱主演的《749局》在后期制作。此外還有張一白監(jiān)制，廖凡、范偉、佟麗婭主演的《來(lái)都來(lái)了》；寧浩監(jiān)制，彭于晏、張艾嘉主演的《熱帶往事》，張子楓、宋威龍主演的《歲月忽已暮》等。

此外，2月18日，據(jù)中國(guó)執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，北京京西文化旅游股份有限公司（北京文化）被宜昌市西陵區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為3萬(wàn)元。

無(wú)論如何，在《你好，李煥英》后，北京文化究竟能否再度幸運(yùn)的創(chuàng)下奇跡，還有待市場(chǎng)的進(jìn)一步觀察。