作者：漣漪

無論是港股還是醫(yī)療，2022年都曾讓很多人失意。然而有一只基金一直追求長期穩(wěn)定回報，這只基金就是嘉實互融精選。

公開資料顯示，其在過去一年及過去三年的業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，業(yè)績遠(yuǎn)超行業(yè)平均值，據(jù)其官網(wǎng)顯示，截至2023年2月28日，其過去一年的收益率為12.72%，過去三年的收益率為21.45%，遠(yuǎn)超其行業(yè)內(nèi)過去一年業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率-10%，過去三年業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率-8.05%。

（嘉實基金過去一年及過去三年的收益曲線圖，數(shù)據(jù)來源：嘉實互融精選官網(wǎng)最新公告）

嘉實互融精選是如何做到的？

為投資者負(fù)責(zé) ?嘉實互融精選用長期業(yè)績來證明自己

經(jīng)歷了2022年資本市場的波動，嘉實互融精選2022年第4季度率先迎來“黎明”，這讓2022年備受挫折的投資者感覺到了“春天般的溫暖”。

據(jù)嘉實互融精選2022年第4季度報告顯示，截至2022年12月31日，在過去一年當(dāng)中，其凈值增長率為-4.20%，而在過去三年當(dāng)中，其凈值增長率為17.43%，而行業(yè)內(nèi)業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率則分別為過去一年為16.01%、過去三年為-14.46%，由此可見，嘉實互融精選的業(yè)績遠(yuǎn)超行業(yè)平均值。

（嘉實基金過去一年及過去三年的業(yè)績收益與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率對比，數(shù)據(jù)來源：嘉實互融精選2022年第4季度報告）

與此同時，從年度業(yè)績來說的話，據(jù)其2021年度報告顯示，在2019年末、2020年末、2021年末，嘉實互融精選基金分別實現(xiàn)收益-1107萬元、2252萬元及2849萬元，與此同時，其在2019年末、2020年末、2021年末的基金份額累計凈值增長率分別為3.78%、34.47%和27.21%。

（來源：嘉實互融精選2021年年度報告）

自從2023年以來，面對市場的波動調(diào)整，嘉實互融精選也不甘示弱，業(yè)績表現(xiàn)延續(xù)了此前增長勢頭。

嘉實互融精選的投資之道

實力決定業(yè)績,業(yè)績展示實力。

在公募基金市場，公開資料顯示，伴隨中國公募基金公司在投研隊伍和投研文化的建設(shè)上趨于成熟，這讓行業(yè)競爭開始圍繞投研能力展開，可以說，加強投研能力建設(shè)已經(jīng)成為公募基金行業(yè)的最大共識。

嘉實基金也同樣如此——在過去多年當(dāng)中，嘉實基金都堅持“研究即投資，投資須研究”的原則，一直著力不斷提升投研核心能力，通過投研能力的積累與傳承，為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)回報。

而嘉實互融精選取得優(yōu)異成績的背后就是嘉實基金資深投研團隊對市場機會的精準(zhǔn)把握。

資料顯示，嘉實互融精選的基金經(jīng)理是嘉實基金大健康研究總監(jiān)郝淼，其是博士研究生，曾就職于中國科學(xué)院，任助理研究員，從事生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域科研工作。曾任平安證券綜合研究所研究員，寶盈基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理。2021年3月加入嘉實基金。

由此可見，作為專業(yè)研究型人才，郝淼的研究功底頗為扎實。

而在專業(yè)研究能力的基礎(chǔ)上，郝淼的管理能力也有目共睹。

公開資料顯示，郝淼自2022年9月底開始管理嘉實互融精選，此后，該只基金收益率持續(xù)走高，財報顯示，在2022年第4季度的優(yōu)異表現(xiàn)下，該只基金過去一年、過去三年的凈值增長率分別為-4.20%、17%，遠(yuǎn)超-16.01%、14.46%的業(yè)績比較基準(zhǔn)率。

（來源：嘉實互融精選2022年第四季度報告）

經(jīng)過深度研究，根據(jù)政策因素、宏觀因素、估值因素、市場因素四方面指標(biāo)，嘉實互融精選在基金合同約定的投資比例范圍內(nèi)制定并適時調(diào)整國內(nèi)A股和香港（港股通標(biāo)的）兩地股票配置比例及投資策略。

與此同時，嘉實互融精選還結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟和相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、A 股和港股對投資者的相對吸引力、主流投資者市場行為、公司基本面、國際可比公司估值水平等影響港股投資的主要因素來決定對港股權(quán)重配置和個股選擇。

比如，隨著2022年第4季度國內(nèi)疫情管控措施出現(xiàn)較大變化、投資者對于未來經(jīng)濟預(yù)期出現(xiàn)顯著改善、美聯(lián)儲加息預(yù)期接近頂部，歐美經(jīng)濟韌性較強等多種因素影響之下，資本市場出現(xiàn)小幅反彈，A股和港股迎來了結(jié)構(gòu)性投資機會。

針對這一現(xiàn)象，嘉實互融精選隨即進(jìn)行了精準(zhǔn)研究及分析——據(jù)嘉實互融精選在2022年第4季度財報顯示，“經(jīng)過前期顯著下跌，醫(yī)藥板塊的估值達(dá)到多年來的低位，考慮到行業(yè)政策層面已經(jīng)出現(xiàn)緩和跡象，我們認(rèn)為，長期來看醫(yī)藥板塊具有較大投資價值。三季度我們大幅調(diào)整了持倉，積極布局醫(yī)藥板塊，特別是創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域，有望受益于政策層面持續(xù)的支持，成長空間較大”。

果不其然，資料顯示，2022年第4 季度，港股恒生醫(yī)療保健、恒生綜合行業(yè)指數(shù)-醫(yī)療保健業(yè)板塊漲幅分別為35.36%、33.75%。

顯然，嘉實互融精選抓住了市場帶來的機構(gòu)性機會。

財報顯示，截至2022年四季度末，嘉實互融精選投資的A股集中于制造業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，占基金資產(chǎn)凈值比例分別為48.82%、0.34%，投資的港股則集中于醫(yī)療保健行業(yè)，投資比例高達(dá)42.67%。

此外，疫情之后的經(jīng)濟走勢，郝淼也在經(jīng)過深度分析和研究之后表示，“受益于疫情管控放松，投資者對于未來經(jīng)濟預(yù)期出現(xiàn)顯著改善，餐飲旅游、醫(yī)藥板塊率先反彈，港股方面，恒生指數(shù)2022年10月以來累計漲幅近25%，且港股估值仍處于歷史低位，投資者對中國宏觀政策環(huán)境和經(jīng)濟前景預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。經(jīng)過前期顯著下跌，醫(yī)藥板塊的估值達(dá)到了多年來的低位，考慮到行業(yè)政策層面已經(jīng)出現(xiàn)緩和跡象，長期來看醫(yī)藥板塊具有較大投資價值。特別是創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域，有望受益于政策層面持續(xù)的支持，成長空間較大?！?/p>

現(xiàn)實驗證了郝淼的判斷——東方財富Choice數(shù)據(jù)終端顯示，截至2023年2月22日，制造業(yè)、醫(yī)療保健、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)年初以來的漲幅分別為9.20%、5.93%、7.46%。

當(dāng)然，嘉實互融精選投資的制造、醫(yī)療行業(yè)等也在2023年以來表現(xiàn)不錯。

除了對行業(yè)精準(zhǔn)研究之外，嘉實互融精選的投資經(jīng)理對細(xì)分個股的研究及把握也是頗為到位——從其前十大重倉來看，截至2022年四季度末，嘉實互融精選的前三大重倉皆為港股，分別為信達(dá)生物（01801.HK）、康方生物-B（09926.HK）、康諾亞-B（02162.HK），占基金資產(chǎn)凈值的比例分別為9.54%、9.39%、7.01%。

具體來說，A股的醫(yī)藥細(xì)分龍頭公司中，多個領(lǐng)域的龍頭被嘉實互融精選前十大重倉收入囊中。

例如心臟電生理領(lǐng)域龍頭惠泰醫(yī)療（688617.SH）、創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、“高端醫(yī)療影像設(shè)備第一股”聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH）、截至2022年末，占嘉實互融精選資產(chǎn)凈值的比例分別5.30、4.38、3.65，分別為該基金的第五大、第六大、第九大重倉。

（特別提示：嘉實互融精選股票基金成立于2019年2月28日，蔣一茜2019/2/28-2021/4/24，馮正彥2020/3/10-2021/4/24，梁銘超2021/4/24-2022/9/22，郝淼2022/9/22至今。嘉實互融精選股票基金2019-2022年回報和業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率數(shù)據(jù)如下：3.78%、4.74%(2019)；29.57%、10.67%(2020)；-5.40%、-7.98%(2021)；-4.20%、16.01%(2022)；21.87%、-10.41%(成立以來至2022.12.31)。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截止日期：20221231）

風(fēng)險提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。本產(chǎn)品由嘉實基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。）