消費(fèi)、投資、出口被稱作中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車。三者帶動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。

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2022年表現(xiàn)最強(qiáng)勁的那架馬車，是出口。

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2022年我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值42.07萬億元人民幣，比2021年增長(zhǎng)7.7%，首次突破40萬億元人民幣關(guān)口，規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，連續(xù)6年保持世界第一貨物貿(mào)易國(guó)地位。

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其中2022年人民幣計(jì)價(jià)出口總值23.97萬億元，同比增長(zhǎng)10.5%。

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從市場(chǎng)看，2022年我國(guó)對(duì)東盟、歐盟等主要貿(mào)易伙伴的出口都保持較快增長(zhǎng)；新興市場(chǎng)加速開拓，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家出口增長(zhǎng)20%，拉動(dòng)整體出口增長(zhǎng)6.1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)非洲、拉丁美洲出口分別增長(zhǎng)14.8%、14.1%。從產(chǎn)品看，2022年我國(guó)工業(yè)制品出口增長(zhǎng)9.9%，拉動(dòng)整體出口增長(zhǎng)9.4個(gè)百分點(diǎn)。

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從行業(yè)看，太陽能電池、鋰電池、電動(dòng)載人汽車等綠色低碳產(chǎn)品出口增速均超過60%，出口新動(dòng)能快速成長(zhǎng)。

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數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)出口商品占國(guó)際市場(chǎng)份額的14.7%，連續(xù)14年居全球首位。

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跨境電商行業(yè)得到了迅猛發(fā)展，我國(guó)跨境電商進(jìn)出口總額2.11萬億元，增長(zhǎng)9.8%。其中，出口1.55萬億元，增長(zhǎng)11.7%，進(jìn)口0.56萬億元，增長(zhǎng)4.9%。

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01

中國(guó)制造網(wǎng)：ToB跨境電商?? ? ?

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在跨境電商轟轟烈烈全面發(fā)展的時(shí)候，一家專門面向中國(guó)制造業(yè)的ToB的跨境電商格外紅火，也側(cè)面印證，在2022年，外貿(mào)出口型的制造業(yè)企業(yè)相對(duì)穩(wěn)健。

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2022年，中國(guó)制造網(wǎng)（Made-in-China.com）實(shí)現(xiàn)收入12.38億，較去年同期增長(zhǎng)13.44%，網(wǎng)站訪問量、詢盤量、買家數(shù)量等各方面均較去年同期實(shí)現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)。截至報(bào)告期末，中國(guó)制造網(wǎng)（Made-in-China.com）英文站會(huì)員數(shù)24,907位，較2022年末會(huì)員數(shù)增加了3135位。? ? ? ? ?

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中國(guó)制造網(wǎng)是焦點(diǎn)科技旗下，剛剛發(fā)布的年報(bào)顯示，公司合并報(bào)表范圍內(nèi)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為14.75億元，與上年基本持平；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為3.00億元和2.79億元，較上年同期分別增長(zhǎng)22.60%和37.44%，主要系公司中國(guó)制造網(wǎng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)所致。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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從營(yíng)收構(gòu)成看，除了核心業(yè)務(wù)中國(guó)制造網(wǎng)外，公司還從事配套保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，不過2022年該項(xiàng)業(yè)務(wù)降幅較大，此消彼長(zhǎng)營(yíng)收變化不大。

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從年報(bào)看，中國(guó)制造網(wǎng)的盈利質(zhì)量大幅提升。

02

業(yè)務(wù)模式? ?? ? ??

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據(jù)公司年報(bào)，核心業(yè)務(wù)的收入來源主要系向注冊(cè)收費(fèi)會(huì)員收取網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)服務(wù)費(fèi)用、認(rèn)證供應(yīng)商服務(wù)費(fèi)用以及保險(xiǎn)傭金收入、商品貿(mào)易銷售收入和倉儲(chǔ)服務(wù)收入等。

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

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會(huì)費(fèi)是公司的主要營(yíng)收來源，但是在樸實(shí)無華的營(yíng)收構(gòu)成里，還藏著一些看不到的盈利模式。

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一是政府補(bǔ)助。

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2022年，公司的政府補(bǔ)助為1800萬，和3個(gè)億的凈利潤(rùn)相比，雖然不算很高，但也是一個(gè)重要的因素，公司業(yè)績(jī)較差的時(shí)候，政府補(bǔ)助足以兜底；

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二是利息收入。

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利潤(rùn)表顯示，公司營(yíng)業(yè)收入里有一項(xiàng)利息收入。

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和財(cái)務(wù)費(fèi)用下面的利息收入不同的是，只有從事存貸款業(yè)務(wù)的企業(yè)，才會(huì)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下計(jì)入利息收入，一般企業(yè)的利息收入只能計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。

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公司營(yíng)業(yè)收入下的利息收入達(dá)到了1600萬元，這部分收入主要來自南京市焦點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款有限公司。

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這是什么業(yè)務(wù)？

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原來，公司在從事電商平臺(tái)業(yè)務(wù)的時(shí)候，開展給客戶小額貸款、墊付款等業(yè)務(wù)，由此獲得的利息收入計(jì)入了營(yíng)業(yè)收入。

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年報(bào)顯示，焦點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)是公司旗下為數(shù)不多的盈利的子公司，其余的絕大多數(shù)子公司均虧損。

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星空君不太提倡上市公司搞小貸，主要原因是這類業(yè)務(wù)雖然收益可觀，但風(fēng)險(xiǎn)較大，尤其是一些上市公司為了市值管理，會(huì)利用小貸業(yè)務(wù)美化財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，投資者還未看到真相之前暴雷。

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03

預(yù)收款（合同負(fù)債）的暴增

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收會(huì)員費(fèi)的企業(yè)，賬務(wù)處理比較特殊。收到錢不會(huì)馬上計(jì)入收入。

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公司將已預(yù)收服務(wù)費(fèi)但尚未開始提供服務(wù)的收入計(jì)入“預(yù)收款項(xiàng)” 科目，將開始提供服務(wù)未能確認(rèn)收入的部分記入“遞延收益” 和“其他流動(dòng)負(fù)債” 報(bào)表項(xiàng)目，并在服務(wù)期內(nèi)按月結(jié)轉(zhuǎn)為營(yíng)業(yè)收入。

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由此可見，公司的預(yù)收款項(xiàng)、遞延收益和其他流動(dòng)負(fù)債里“藏”著公司尚未實(shí)現(xiàn)的收入，也可以據(jù)此判斷公司未來預(yù)計(jì)的收入情況。

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資產(chǎn)負(fù)債表中，合同負(fù)債高達(dá)8.03億，這些都是收到錢尚未計(jì)入收入的部分。

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從這個(gè)角度看，公司的經(jīng)營(yíng)模式有點(diǎn)像房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，賬面的營(yíng)收具有較強(qiáng)的滯后性，對(duì)公司的分析應(yīng)結(jié)合賬面其他項(xiàng)目綜合判斷。

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考慮到2019年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變動(dòng)，預(yù)收款類的項(xiàng)目大多移到了合同負(fù)債，所以這個(gè)項(xiàng)目和往年對(duì)比還需要結(jié)合預(yù)收款等。

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歷史數(shù)據(jù)顯示，2019年的時(shí)候，公司賬面上的預(yù)收款項(xiàng)為2.85億元，其他流動(dòng)負(fù)債2.98億元，遞延收益1800萬元。公司已經(jīng)收到款項(xiàng)尚未計(jì)入收入的金額大約6億元；到了2020年就增加到8億以上。

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這說明中國(guó)制造業(yè)的出口貿(mào)易做的風(fēng)生水起，比想象中的表現(xiàn)要好。

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04

投資路線

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焦點(diǎn)科技持有蘇寧銀行、千米網(wǎng)絡(luò)、斑馬軟件等十家公司的股權(quán)，并且不以出售為目的。

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其中，公司2017年斥資3.98億元參與籌建蘇寧銀行，持股9.95%成為第三大股東。第一大股東為蘇寧云商，第二大股東為日出東方。除此以外，和焦點(diǎn)科技投資比例接近的還有三家上市公司：雙星新材、康得新和蘇交科。

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很多民企融資渠道受限，資金周轉(zhuǎn)困難，干脆合作成立銀行自己解決資金問題。這是金融市場(chǎng)繁榮的表現(xiàn)，但同時(shí)也從側(cè)面提醒了投資者，這些公司從事的特殊業(yè)務(wù)（比如焦點(diǎn)科技的小貸業(yè)務(wù)）對(duì)現(xiàn)金流需求量比較大，資金周轉(zhuǎn)可能存在困難。