■文 | 尚義

10月12日晚間，順豐控股發(fā)布2021年前三季度業(yè)績報告，整體來看，順豐控股前三季度的凈利潤較去年同期相比下降近七成，從單季來看，第三季度，順豐控股的凈利潤較去年同期相比下降了超四成，在此背景之下，伴隨著物流大時代的來臨，多家券商卻依然看好順豐控股未來的業(yè)績發(fā)展。

前三季度凈利潤同降近七成

來源：公告截圖

10月12日晚間，順豐控股發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，前三季度歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計盈利17.6億元-18.6億元，基本盈利0.39元/股-0.41元/股。

來源：公告截圖

此外，順豐控股還預(yù)計第三季度凈利潤10億元-11億元，較上年同期下降40%-46%，實現(xiàn)扣非后的凈利潤預(yù)計為7.5億元-8.5億元，環(huán)比第二季度增加14%-29%，預(yù)計收益盈利0.22元/股-0.24元/股。

對于第三季度業(yè)績改善的原因？順豐控股解釋稱：

公司不斷完善產(chǎn)品分層，制定針對性市場策略，調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品定價能力；同時，公司持續(xù)推動網(wǎng)絡(luò)資源整合、成本精細化管控、中轉(zhuǎn)場自動化設(shè)備升級等舉措，場地、運力資源利用率以及營運操作效能逐步提升，從而改善整體效益。

據(jù)了解，順豐控股為打造綜合物流服務(wù)能力和長期核心競爭力，完善產(chǎn)品矩陣，提升市場份額，今年以來加速各業(yè)務(wù)板塊的市場開拓和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，持續(xù)夯實運營底盤，提升網(wǎng)絡(luò)整體的件量處理規(guī)模和能力。公司的資源投入在未來伴隨件量攀升將逐步攤薄單票固定成本，實現(xiàn)效益優(yōu)化。

此外，去年國家為應(yīng)對疫情影響推出的免征增值稅、減免企業(yè)社會保險費等一系列稅費減免政策，有效緩解了公司的成本壓力，今年無相關(guān)優(yōu)惠政策。

安信證券分析認為：

當前背景下，基本可以判斷快遞行業(yè)價格底部已經(jīng)出現(xiàn)，尤其是頭部企業(yè)策略已經(jīng)轉(zhuǎn)向，更多關(guān)注利潤、服務(wù)質(zhì)量，預(yù)計2022年頭部各家業(yè)績將迎來顯著改善。對順豐而言，已經(jīng)建立的品牌口碑與多維產(chǎn)品矩陣樹立了先發(fā)優(yōu)勢，有望承接新增電商溢出需求，市場份額有望獲得提升。

多家券商看好未來發(fā)展

半年報顯示：

順豐控股上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為883.44億元，同比增長24.20%，歸母凈利潤7.60億元，同比減少79.80%，扣非凈利潤虧損4.77億元，同比減少113.85%。

平安證券分析認為：

順豐控股從快遞公司向綜合物流服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)型已經(jīng)初見成效，公司疫情期間的表現(xiàn)顯示出其在快遞行業(yè)的品牌美譽和時效優(yōu)勢仍然具備，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)能夠保持穩(wěn)健增長。新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模也逐步成型，在快運、冷運、國際業(yè)務(wù)等方面也成為該領(lǐng)域第一梯隊，隨著這些領(lǐng)域市場規(guī)模逐步成長，公司有望長期保持超過行業(yè)平均的業(yè)績增速。

國海證券也認為：

上半年，以快運、同城、供應(yīng)鏈為代表的新業(yè)務(wù)保持較快增長，帶動了順豐控股營業(yè)收入的整體增長。特別是二季度以來，順豐持續(xù)加強速運網(wǎng)絡(luò)、快運網(wǎng)絡(luò)、倉儲網(wǎng)絡(luò)及加盟網(wǎng)絡(luò)的場地、線路等資源整合優(yōu)化，產(chǎn)能利用率、營運效能等環(huán)比回升，使成本壓力得以緩解，Q2扣非歸母凈利環(huán)比增長17.9億元，盈利能力持續(xù)修復(fù)。

目前從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，我國物流大時代已經(jīng)來臨。

一方面，隨著行業(yè)邊界逐漸模糊，快遞、快運、中高端、中低端逐漸滲透融合；

另一方面，行業(yè)整合、轉(zhuǎn)型加速，龍頭外延擴張迅速。隨著上游商流一體化格局愈發(fā)明顯。

順豐作為獨立第三方綜合物流巨頭，有望實現(xiàn)從品牌協(xié)同到業(yè)務(wù)協(xié)同，通過品牌協(xié)同在多賽道布局時享有溢價，通過業(yè)務(wù)協(xié)同帶來的規(guī)模效應(yīng)創(chuàng)造獨一無二的成本優(yōu)勢。

作為中高端賽道的龍頭企業(yè)，隨著資源投入成效顯現(xiàn)，順豐護城河不斷加深，長期看好順豐在綜合物流賽道的龍頭地位和競爭優(yōu)勢。

至于其未來表現(xiàn)如何？我們將持續(xù)關(guān)注！

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