飛鷹式套利策略，也叫禿鷹式套利策略，是指分別賣出（買進）兩種不同執(zhí)行價格的1手期權，同時買進（賣出）較低和較高執(zhí)行價格的1手期權。所有的期權都有相同的類型、標的合約與到期日，執(zhí)行價格的間距相等。

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1、買入飛鷹式套利模型

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組合方式

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買入一個較低執(zhí)行價格的看漲（看跌）期權，賣出一個中低執(zhí)行價格的看漲（看跌）期權，賣出一個中高執(zhí)行價格的看漲（看跌）期權，買入一個高執(zhí)行價格的看漲（看跌）期權。

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使用范圍

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對后市沒有把握，但希望標的物價格到期日能在中低執(zhí)行價格和中高執(zhí)行價格之間。當投資者認為時間價格會處于某個幅度內(nèi)，但希望投資一個比蝶式套利更保守的組合時，會考慮選擇此策略。

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損益平衡點

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存在兩個損益平衡點：

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1、高平衡點=中高執(zhí)行價格+最大收益

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2、低平衡點=中低執(zhí)行價格-最大收益

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最大風險 ：凈權利金

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最大收益 ：中低執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格-凈權利金

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2、賣出飛鷹式套利模型

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組合方式

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賣出一個較低執(zhí)行價格的看漲（看跌）期權，買入一個中低執(zhí)行價格的看漲（看跌）期權，買入一個中高執(zhí)行價格的看漲（看跌）期權，賣出一個高執(zhí)行價格的看漲（看跌）期權。

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使用范圍

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對后市沒有把握，但希望標的物價格到期日能低于低執(zhí)行價格或高于高執(zhí)行價格。當投資者認為市場會出現(xiàn)向上或向下的突破，但又覺得賣出蝶式組合所付出的權利金太高時，會考慮此策略。

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損益平衡點

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存在兩個損益平衡點：

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1、高平衡點=高執(zhí)行價格-凈權利金

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2、地平衡點=低執(zhí)行價格+凈權利金

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最大風險 ：中低執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格-凈權利金

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最大收益 ：凈權利金

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鷹式套利策略適合應用于震蕩市場中，可以在無法捉摸到價格變化趨勢時使用。它用一手牛市套利和一手熊市套利的方法，使組合在震蕩市場中盡量獲得收益。鷹式套利策略可視為是從蝶式中變化出來的，但相比于蝶式，它有更大的盈利平衡點間距的“翼展”。

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買入飛鷹式套利策略就是基于買入蝶式組合盈利區(qū)間相對狹窄的缺點而構建出來的，它拉開了最低執(zhí)行價隔與最高執(zhí)行價格兩腳之間的距離，拓寬了組合的盈利區(qū)間。

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構建買入鷹式套利策略的基礎通常是以不同的執(zhí)行價格出售一份虛值買權合約和一份虛值賣權合約，在構成賣出寬跨式套利行為的基礎上，為了給這部分空頭頭寸提供保障，另行各購買一份虛值買權合約和虛值賣權合約，并且這四份期權合約的種類相同、到期期限相同但執(zhí)行價格不同。

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更多期權知識來源：期權醬

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