（圖 恒力集團(tuán)官網(wǎng)）

出手增持恒力石化

作者 | 八月

編輯 | 肇瑞

近日，恒力集團(tuán)發(fā)布公告稱，鑒于企業(yè)資金安排調(diào)整，取消2022年度第三期短期融資券發(fā)行，原定發(fā)行日期10月20日-10月21日，總額為5億元?！敦?cái)富質(zhì)點(diǎn)》聯(lián)系恒力方面，對(duì)方工作人員回復(fù)稱，“這是因?yàn)橛衅渌Y金安排，這幾天會(huì)重新發(fā)行”。?

陳建華、范紅衛(wèi)夫婦創(chuàng)辦的恒力2021年總營(yíng)收7323億元，位列世界500強(qiáng)，是中國(guó)最大的民企之一。范紅衛(wèi)則在近日新晉中國(guó)女首富。?

恒力集團(tuán)此前發(fā)布的2022年度第三期短期融資券募集說(shuō)明書(shū)顯示，本期短期融資券發(fā)行5億元，用于償還發(fā)行人到期債務(wù)融資工具。?作為債券發(fā)行人，恒力集團(tuán)有限公司為本期債券的法定償債人，其償債資金主要來(lái)源于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、其他融資渠道、優(yōu)質(zhì)土地資產(chǎn)變現(xiàn)以及政府的保障支持等。

?20192021年及2022年3月末，發(fā)行人實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為13,783,923.10萬(wàn)元、17,995,016.27萬(wàn)元、20,366,973.32萬(wàn)元和6,433,928.57萬(wàn)元，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為1,864,577.47萬(wàn)元、2,409,845.88萬(wàn)元、1,131,089.60萬(wàn)元和1,049,042.63萬(wàn)元。

發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模較大且保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)計(jì)，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將企穩(wěn)增長(zhǎng)，為短期融資券的按時(shí)償還奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

?募集說(shuō)明書(shū)顯示，公司與中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)民生銀行、上海浦東發(fā)展銀行、交通銀行、光大銀行、華夏銀行、寧波銀行、江蘇銀行等金融機(jī)構(gòu)均保持良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。?

截至2022年3月末，發(fā)行人在各家銀行授信總額度為1,875.79億元其中已使用授信額度為1,429.34億元，尚未使用授信額度為446.45億元為本期債券的到期償付提供了補(bǔ)充保障。?另一方面，隨著恒力集團(tuán)快速發(fā)展，其負(fù)債情況亦有所上升。

?2019-2021年及2022年3月末，恒力集團(tuán)負(fù)債總額分別為15,863,437.35萬(wàn)元、17,626,340.60萬(wàn)元、20,093,230.25萬(wàn)元和21,223,067.46萬(wàn)元，“公司近年來(lái)處于業(yè)務(wù)高速發(fā)展期，負(fù)債總額增長(zhǎng)較快?！?2019-2021年及2022年3月末，公司有息負(fù)債規(guī)模分別為11,457,993.08萬(wàn)元、12,638,950.17萬(wàn)元、14,461,040.29萬(wàn)元和14,966,645.78萬(wàn)元，包含短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券等。?

大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告指出，從有息債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022年3月末，公司有息債務(wù)主要集中在一年以內(nèi)和五年以上到期，集中度較高；公司總有息債務(wù)規(guī)模較大，且短期有息債務(wù)占比超過(guò)50%，公司存在一定短期償付壓力。?

2019-2021年及2022年3月末，恒力集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債分別為9,907,215.34萬(wàn)元、10,894,079.25萬(wàn)元、11,986,228.50萬(wàn)元和12,964,317.17萬(wàn)元，占負(fù)債總額的比重分別為62.45%、61.81%、59.65%和61.09%；恒力集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)分別為6,444,380.20萬(wàn)元、6,604,212.50萬(wàn)元、7,965,762.07萬(wàn)元和9,145,472.52萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比重分別為30.45%、26.41%、27.63%和30.12%。恒力集團(tuán)“流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比例均高于流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例，存在負(fù)債與資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)不配比的風(fēng)險(xiǎn)?！?

2021年末，恒力集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~1,131,089.60萬(wàn)元，較2020年末減少1,278,756.28萬(wàn)元，降幅53.06%。募集說(shuō)明書(shū)稱，主要系發(fā)行人支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金較多所致。跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告則指出，主要由于原油價(jià)格提高，原材料采購(gòu)款大幅增長(zhǎng)。?

2019-2021年及2022年3月末，恒力集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率分別為74.95%、70.48%、69.70%和69.89%。近年來(lái)恒力集團(tuán)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、無(wú)不良信用記錄，但由于業(yè)務(wù)發(fā)展需要，2018年以來(lái)恒力煉化一體化項(xiàng)目貸款陸續(xù)提款，導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率上升。?

截至2022年3月末，恒力集團(tuán)受限資產(chǎn)金額合計(jì)為11,000,586.23萬(wàn)元，主要為銀票保證金、信用證保證金及固定資產(chǎn)等，其中固定資產(chǎn)受限金額為9,234,123.67萬(wàn)元，貨幣資金受限金額為1,103,375.41萬(wàn)元，交易性金融資產(chǎn)受限金額為17,000.00萬(wàn)元，在建工程受限金額為24,128.08萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)受限金額為402,039.34萬(wàn)元，投資性房地產(chǎn)受限金額為80,591.64萬(wàn)元，應(yīng)收賬款融資受限金額為139,328.09萬(wàn)元。公司受限資產(chǎn)規(guī)模較大。

?大公國(guó)際指出，受限資產(chǎn)方面，截至2022年3月末，公司所有權(quán)或使用權(quán)受限制的資產(chǎn)總額為1,059.85億元，占總資產(chǎn)的比重36.23%，是凈資產(chǎn)的1.16倍；此外，公司質(zhì)押持有的恒力石化股權(quán)3.14億股，用于發(fā)行可交換債券信托專戶隔離恒力石化股權(quán)7.02億股，合計(jì)10.16億股，占公司所持恒力石化股份的48.39%。整體來(lái)看，公司受限資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重仍較大，資產(chǎn)變現(xiàn)能力及規(guī)模均一般。?

跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中還稱，“恒力集團(tuán)在建項(xiàng)目投入規(guī)模較大，面臨一定的資金支出壓力，需關(guān)注隨著行業(yè)供需變化，建成投產(chǎn)后的盈利情況”。?2019-2021年及2022年3月末，恒力集團(tuán)在建工程余額分別為2,377,281.05萬(wàn)元、633,393.55萬(wàn)元、1,243,185.03萬(wàn)元和1,652,467.99萬(wàn)元；發(fā)行人投資活動(dòng)現(xiàn)金流出金額分別為5,781,278.21萬(wàn)元、4,375,257.32萬(wàn)元、3,032,753.21萬(wàn)元和917,167.10萬(wàn)元，投資支出規(guī)模較大。公司未來(lái)三年預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資總額為415.03億元，投資金額較大。?

截至2022年3月末，公司主要在建項(xiàng)目主要包括惠州兩條合計(jì)500萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線項(xiàng)目、年產(chǎn)135萬(wàn)噸多功能高品質(zhì)紡織新材料項(xiàng)目及年產(chǎn)功能性聚酯薄膜、功能性塑料80萬(wàn)噸項(xiàng)目等，投資總額697.07億元，累計(jì)已投資198.50億元。?

截至2022年10月13日，控股股東恒力集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人目前合計(jì)持有上市公司恒力石化5,260,075,290股，持股比例為74.73%。累計(jì)質(zhì)押公司股份254,00萬(wàn)股，占其所持有公司股份的4.83%，占公司總股本的3.61%。?

近期，恒力石化曾公告稱，收到實(shí)際控制人、控股股東恒力集團(tuán)及其一致行動(dòng)人通知，將通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份，合計(jì)增持金額規(guī)模不低于7.5億元，不超過(guò)15億元。增持目的基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，增強(qiáng)投資者信心，支持上市公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。?

截至2022年10月21日，控股股東之一致行動(dòng)人恒峰投資（大連）有限公司通過(guò)上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)累計(jì)增持公司股份78.6萬(wàn)股，占公司總股本的0.01%，累計(jì)增持金額為12,678,322.60元（不含傭金、過(guò)戶費(fèi)等交易費(fèi)用）。本次增持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢。