來源：壹財信

作者：李星星

近日，山西凝固力新型材料股份有限公司（以下簡稱：凝固力）更新了招股書，準備在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構(gòu)為五礦證券，審計機構(gòu)為中審眾環(huán)會所。

凝固力主要從事特種行業(yè)高分子復合材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品應用于煤礦、隧道領域的加固、支護、充填、堵漏、防滅火。

現(xiàn)金流失血，內(nèi)控不規(guī)范

據(jù)招股書，報告期（2020年-2022年）凝固力的應收賬款占比高企，各期末公司的應收賬款余額分別為19,574.15萬元、28,777.05萬元和26,303.34萬元，分別占當期營業(yè)收入的比例分別為67.27%、71.00%和62.53%。

而在報告期內(nèi)，凝固力還出現(xiàn)了經(jīng)營性現(xiàn)金流失血的情況。

報告期各期，凝固力經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別-160.68萬元、-3,986.29萬元和-2,244.59萬元，出現(xiàn)了現(xiàn)金流失血的情況。若考慮將應收票據(jù)視同現(xiàn)金等價物，調(diào)整后的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為160.97萬元、-793.04萬元和6,463.78萬元。

此外，凝固力還存在內(nèi)控管理不規(guī)范的情形。

據(jù)招股書，報告期內(nèi)，凝固力存在未足額繳納社會保險及住房公積金等不規(guī)范情況。招股書顯示，報告期內(nèi)其社保和公積金繳納僅占總?cè)藬?shù)的6-8成，應繳未繳的社會保險和住房公積金費用分別為96.77萬元、42.91萬元和28.60萬元。

值得注意的是，報告期內(nèi)凝固力還存在用個人卡進行代收代付款項的情形。凝固力通過使用閆某的個人卡支付經(jīng)營有關(guān)的費用總額為423.55萬元，費用類型主要包括支付員工工資、獎金、技術(shù)服務費等；通過上述個人卡收取款項419.99萬元，主要為實控人的往來資金、代收代付技術(shù)服務費及部分小額產(chǎn)品銷售收入。

另據(jù)招股書，凝固力還存在通過供應商代收代付電費、天然氣費的情形。

山西隆宇博盛新型建材有限公司（以下簡稱：隆宇博盛）是凝固力2021年、2022年前五大供應商之一。凝固力存在為隆宇博盛代收代付電費、天然氣費的情形，相關(guān)交易公司通過關(guān)聯(lián)方山西瑞米建材有限公司（凝固力實際控制人王建中控制的企業(yè)，以下簡稱：瑞米建材）進行核算，此外，隆宇博盛還租賃瑞米建材廠房作為其生產(chǎn)場地。

值得注意的是，企查查顯示，隆宇博盛的公司地址在山西省晉中市太谷縣水秀工業(yè)園區(qū)（山西凝固力集團院內(nèi)），可見與凝固力有著特殊的淵源。

（截圖來自企查查）

兩版招股書信披矛盾

凝固力分別于2022年12月和2023年6月發(fā)布了兩份招股書（以下簡稱：新、舊版招股書），研究發(fā)現(xiàn)其中有部分數(shù)據(jù)存在差異。

據(jù)舊版招股書，凝固力同行可比公司科順股份、凱倫股份、東方雨虹2020年度的管理費用率分別為8.42%、9.00%和7.93%，2021年度的管理費用率分別為8.10%、9.90%和6.90%。

據(jù)新版招股書，科順股份、凱倫股份、東方雨虹2020年度的管理費用率分別為3.90%、3.73%和5.80%，2021年度的管理費用率分別為3.73%、4.54%和5.15%。與舊版招股書相比均有所下降，而凝固力同期的管理費用率兩版招股書并無差異。

在存貨周轉(zhuǎn)率方面，舊版招股書顯示，科順股份、東方雨虹、凱倫股份2020年度的存貨周轉(zhuǎn)率分別為8.51次/年、8.51次/年和7.82次/年，2021年度科順股份、東方雨虹存貨周轉(zhuǎn)率分別為14.94次/年、16.94次/年。

新版招股書則顯示，科順股份、東方雨虹、凱倫股份、2020年度的存貨周轉(zhuǎn)率分別為12.09次/年、11.23次/年和8.11次/年，2021年度科順股份、東方雨虹存貨周轉(zhuǎn)率分別為14.47次/年、16.88次/年。

據(jù)新版招股書，2022年凝固力速動比率為2.79倍，但是據(jù)企查查披露的2022年報信息，其當期速動比率為2.81倍，其余年份都能對得上。

（數(shù)據(jù)來自企查查）

而凝固力的募投項目也存在招股書與環(huán)評文件內(nèi)容矛盾的情況。

本次IPO，凝固力擬募資22,696.19萬元用于新建研發(fā)中心實驗室及數(shù)字化管理系統(tǒng)建設項目、新建3萬方高抗壓纖維增強聚氨酯復合板材生產(chǎn)線建設項目（以下簡稱：復合板材生產(chǎn)線項目）、年產(chǎn)5萬噸礦用高分子材料生產(chǎn)線技術(shù)改造項目、營銷網(wǎng)絡建設和補充流動資金。招股書顯示，復合板材生產(chǎn)線項目擬投資14,700.00萬元。

據(jù)晉中市生態(tài)環(huán)境局太谷分局2021年10月15日擬對復合板材生產(chǎn)線項目環(huán)評文件作出審批意見的公示，該項目總投資14,000.00萬元，其中環(huán)保投資77.50萬元,與招股書公示的投資金額有一定差異。

（截圖來自太谷區(qū)政府門戶網(wǎng)站）

此外，該項目的環(huán)評文件審批意見公示日期為2021年10月15日-2021年10月21日，環(huán)評編制單位為山西晶翌環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q：晶翌環(huán)保)。

環(huán)評批復公示期過后僅兩個月，據(jù)企查查信息，晶翌環(huán)保于2021年12月21日注銷。

子公司曾涉專利侵權(quán)糾紛

招股書顯示，山西安明宏遠防水材料有限公司（以下簡稱：宏遠公司）是凝固力全資子公司。企查查顯示，宏遠公司曾因登記的住所或者經(jīng)營場所無法聯(lián)系被列入經(jīng)營異常名錄，之后于2021年3月2日移出。

（截圖來自企查查）

值得注意的是，宏遠公司曾因侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛被起訴。

據(jù)（2018）晉01民初203號判決書，遼寧蘭特科技發(fā)展有限公司（以下簡稱：蘭特公司）訴宏遠公司侵害其“膨脹膠自爆袋”發(fā)明專利（專利號為ZL200710098325.8）。

（截圖來自中國裁判文書網(wǎng)）

太原市中級人民法院認為，國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復審委員會（以下簡稱：專利復審委員會）于2018年9月27日作出的第37536號無效宣告請求審查決定書（以下簡稱：第37536號決定）顯示，ZL200710098325.8號膨脹膠自爆袋發(fā)明專利被宣告專利權(quán)全部無效，蘭特公司基于該無效權(quán)利提出的起訴缺乏基礎，予以駁回。

而深入研究發(fā)現(xiàn)，在被蘭特公司起訴之前，宏遠公司曾先發(fā)制人，就蘭特公司擁有的專利號為ZL200710098325.8、名稱為“膨脹膠自爆袋”的發(fā)明專利向國家知識產(chǎn)權(quán)局提出了無效請求。

2018年7月23日，專利復審委員會對宏遠公司提出的無效請求作出的第36722號無效宣告請求審查決定（簡稱：第36722號決定），認為宏遠公司主張的無效理由均不成立，此專利權(quán)仍在有效期。

宏遠公司不服該決定，轉(zhuǎn)而對國家知識產(chǎn)權(quán)局提起行政訴訟。

據(jù)《山西安明宏遠防水材料有限公司與國家知識產(chǎn)權(quán)局其他一審行政判決書》，北京知識產(chǎn)權(quán)法院認為宏遠公司的訴訟理由缺乏事實及法律依據(jù)，對其訴訟請求不予支持，駁回了其訴訟請求。

但在第36722號決定書發(fā)布兩個月后，2018年9月27日，專利復審委員會作出第37536號決定，至此蘭特公司此前擁有的名為“膨脹膠自爆袋”（專利號為ZL200710098325.8號）的發(fā)明專利被宣告專利權(quán)全部無效，由此發(fā)生了前述蘭特公司起訴宏遠公司專利侵權(quán)案被駁回的情形。

在國家知識產(chǎn)權(quán)局官網(wǎng)檢索專利號為ZL200710098325.8號的發(fā)明專利，顯示2018年3月30日，宏遠公司曾為此專利支付一筆3,000元的發(fā)明專利權(quán)無效宣告請求費。而之后陸續(xù)有多家公司也支付過無效宣告請求費。

（截圖來自國家知識產(chǎn)權(quán)局官網(wǎng)）