第713期

本篇報告導讀

核心結論:蘋果公司(AAPLN)全球規(guī)模最大的消費電子公司。2020年8月19日成為基股首案融及2萬億縣元市值的企業(yè)。自1982年上市至今市值理長超1000倍。近10年市值增長23倍。公司通過設計、研發(fā)和銷售消費電子產品、計算機軟件以及規(guī)供在線服務實現(xiàn)收入增長，我們將革果的歷中切分為4個時代來梳理，它們分別是:養(yǎng)布斯10時代、這花黑暗時代、喬布斯。

2.0時代、后喬布斯時代，通過6款驅動業(yè)績成長的產品，來復盤苯果的兩萬億之路。

蘋果的基因:科技創(chuàng)新，軟硬結合。在蘋果公司44年的發(fā)展歷程當中，科技創(chuàng)新一直是公司業(yè)績的主要驅動力。從第一款個人PC產品?AppleⅡ開始喬布斯和他的合伙人們通過硬件來改變市場。進入互聯(lián)網時代，蘋果又通過軟件系統(tǒng)MacOs和IOS打造了獨一無二的競爭壁壘，遺強領先行業(yè)對手。

華果的歷史:消費電子，需求至上，復盤公司的業(yè)績成長，每一個現(xiàn)金波曲線大幅上升的階段，均是由成功的消費電子產品研發(fā)驅動。從Apple ll到音樂播放器iPod再到智能機iPhone，還有開創(chuàng)全新市場的iPad和 AirPods蘋果洞惡消費者需求，以用戶痛點為導向的產品研發(fā)思路至關重要。

蘋果的未來:5G時代，超越想象。蘋果當前在全球市場擁有近10億的存量用戶，封閉的系統(tǒng)為蘋果內揚環(huán)創(chuàng)造了堅圃的護城河。從4G向5G時代切換，蘋果的創(chuàng)新產品依然牽引著市場的關注，AR 眼鏡、無人駕駛，智能家居，蘋果擁有克沛的現(xiàn)金流、領光的供應鏈能力以及前瞻的研發(fā)能力。

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