一、基金經理

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周蔚文，歷任光大證券研究所研究員，富國基金管理有限公司研究員、高級研究員、富國天合穩(wěn)健優(yōu)選股票型證券投資基金基金經理(自2006年11月起至2011年1月)、中歐基金管理有限公司研究部總監(jiān)。

擔任中歐基金管?理有限公司投資總監(jiān)、中歐新藍籌靈活配置混合型證券投資基金基金經理(自2011年5月23日起)、中歐新趨勢股票型證券投資?基金(LOF)基金經理(自2011年8月16日起)，中歐盛世成長分級股票型證券投資基金基金經理(自2012年3月至2014年1月)。?2016年12月起擔任中歐精選靈活配置定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金基金經理。2017年7月起任中歐瑞豐靈活配置混合型證券投資基金(2020年8月起轉型為中歐瑞豐靈活配置混合型證券投資基金(LOF))基金經理。2019年6月起任中歐匠心兩年持有期混合型證券投資基金基金經理。

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二、產品戰(zhàn)績

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周蔚文目前共管理6只產品，分別為中歐新藍籌、中歐新趨勢、中歐精選、中歐瑞豐、中歐匠心兩年。

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他的代表產品為中歐新藍籌A，自2011年5月周蔚文接手管理以來，任職回報達352.68%，年化回報為17.19%，在同類基金中排名6/67。

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從自然年度來看，中歐新藍籌業(yè)績較為穩(wěn)健，在周蔚文管理期間10年期間有8年跑贏滬深300指數和同類產品。

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從階段業(yè)績來看，盡管周蔚文短期業(yè)績并不非常拔尖，但是長期業(yè)績優(yōu)秀。這主要取決于周蔚文較為均衡的資產配置。從歷史持倉來看，周蔚文很少對某一板塊做非常激進的配置，例如這兩年表現非常強勢的白酒、5G、半導體和新能源車，盡管有配置但是非?？酥?，僅買入相關龍頭企業(yè)。

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正是基于這種較為均衡的資產配置好，周蔚文的防守能力非常出色。如在2015年股災階段，周蔚文管理中歐新藍籌最大回撤為2015年的30.59%，同期大盤下跌超40%。同樣，在2018年，中歐新藍籌最大回撤為為23%，也跑贏市場表現。

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在行業(yè)配置上，產品較大比例配置在白酒、消費、高端制造、交通運輸和采礦業(yè)等，重倉股包括紫金礦業(yè)、中興通訊、伊利股份、萬科A、貴州茅臺、贛鋒鋰業(yè)、五糧液、順豐控股、捷佳偉創(chuàng)、恒力石化。

長期以來，中歐新藍籌換手率長期較低，這也體現出周蔚文長期投資和價值投資的理念。

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在資產配置方面，前十大重倉股長期保持40%左右，這樣較為分散的持倉也體現出周蔚文較為穩(wěn)健的風格，不重倉某一領域，不重倉某一個股，依靠優(yōu)秀的企業(yè)長期獲取收益。

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三、關鍵指標

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中歐新藍籌A在最近1年里，該基金的下行風險為11.56%，大于同類平均；年化波動率為19.79%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和波動率在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為中。

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注：

Alpha：是基金相對于其基準的超額收益。

Beta：衡量了資產的回報率對市場變動的敏感程度，代表了該資產的系統性風險，表示策略對大盤的敏感性。通俗的來說，如果該系數為1，基金就和市場共同進退，如果該系數為1.1，市場上漲10%，基金上漲11%，市場下滑10%基金下滑11%。

夏普比率：也叫報酬與波動性比率，它表示每承受一單位風險，會產生多少的超額回報。

年化波動率：用來衡量投資標的的波動風險。

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四、投資理念

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周蔚文：投資如同打太極，練的都是內功，講究循序漸進

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談到投資方法，周蔚文介紹：首先，我們要從多個角度來審視宏觀經濟的運行狀況，判斷經濟的主要增長動力和經濟周期所處的階段，找出受益行業(yè)的大方向。之后，在宏觀分析的基礎上，自上而下精選出4至5個細分行業(yè)。主要包括三大類型，由導入期進入成長期的新興行業(yè)，擁有向上新變量的穩(wěn)定型行業(yè)，以及位于底部逆轉期的周期性行業(yè)。最后，在精選子行業(yè)中挑選出能充分享受到行業(yè)景氣的上市公司?！熬x行業(yè)能提高標的選擇的成功概率，好行業(yè)中的好股票獲得成功的概率更高?！钡幢闶墙涍^精心甄別，他還是力爭單只個股的投資占比不超過投資組合凈值的6%，這樣可以較好的分散風險，即使某個行業(yè)或個股預測出現偏差，也不會引起投資組合的大幅回撤。

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“研究的核心，從長期看終究會回歸到公司本身的價值?！敝芪滴奶寡运耐顿Y邏輯其實很簡單，就是三步走：第一步，找到未來幾年比較向好的行業(yè)；第二步，在這個行業(yè)中選出競爭力最強的公司；第三步，通過對公司未來兩三年利潤預測以及長期成長性的估計，估算股票可能的上升空間。

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五、市場展望

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展望未來幾個季度，綜合考慮經濟、政策、資金、股市估值四大因素來看，我們認為市場還有一定機會。

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首先，盡管未來經濟增長會受疫情、中美關系等因素影響，但以年度單位來看，我們相信未來一年半到兩年全球傳統產業(yè)大概率會恢復到疫情之前狀態(tài)。這些行業(yè)中的優(yōu)秀公司在此過程中市場份額還有可能繼續(xù)提高，業(yè)績能明顯增長。

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其次，銀行理財產品等無風險收益產品的收益率較低，缺乏其它投資渠道，包括個人以及機構都會增加權益資產配置;因為新冠疫情下我國經濟領?先全球其它國家經濟恢復，人民幣短期有一定的升值空間，這些因素對A股資金面都是正面影響。

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從股市估值來看，整個市場估值比歷史均值不高多少，結構上看，除了科技、醫(yī)藥、消費等行業(yè)外，大多數行業(yè)股票估值都不算高。綜合來看，未來A股市場還有投資機會。長期我們更看好受益經濟轉型與社會發(fā)展趨勢的結構性投資機會，未來一段時間我們會繼續(xù)增加傳統產業(yè)比例配置。