國壽安?；?/span>吳聞：對于數(shù)字有著超于常人的感知力，善于對市場利率走勢

“管理固收增強(qiáng)策略基金產(chǎn)品要求基金經(jīng)理的投資框架要更加多元化。”在采訪中，國壽安?；鸾?jīng)理吳聞如是說。

國壽安?；?/span>吳聞，碩士。2008年參加工作，曾任中信證券股份有限公司債務(wù)資本市場部高級經(jīng)理，固定收益部副總裁，2014年9月加入國壽安?；鸸芾碛邢薰救位鸾?jīng)理助理、基金經(jīng)理。吳聞?chuàng)碛胸S富的大類資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，具備混合型基金和純債型基金投資管理經(jīng)歷，擅長信用債配置，可轉(zhuǎn)債投資和利率債交易，具備固定收益全譜系資產(chǎn)綜合投資管理能力，風(fēng)格穩(wěn)健。目前管理國壽安保安吉純債半年、國壽安保穩(wěn)盛6個(gè)月持有、國壽安保穩(wěn)榮等8只基金，截至2022年9月30日，管理規(guī)模超過82億元。

數(shù)學(xué)系畢業(yè)的吳聞，對于數(shù)字有著超于常人的感知力，善于對市場利率走勢、大類資產(chǎn)的波動進(jìn)行研究，運(yùn)用數(shù)學(xué)思維對其內(nèi)在規(guī)律做歸因分析，據(jù)此不斷打磨完善自己的投資框架。在談到固收增強(qiáng)策略基金產(chǎn)品的管理時(shí)，吳聞表示這類產(chǎn)品要求基金經(jīng)理具備更全面的能力。
吳聞將這種全面的能力概括為三點(diǎn)：“第一點(diǎn)，也是最重要的一點(diǎn)，要有大類資產(chǎn)的配置能力；第二點(diǎn)，作為基金經(jīng)理在策略制定上要對產(chǎn)品負(fù)責(zé)，所以他既要具備相應(yīng)的債券投資能力，也同時(shí)要具備股票的投資能力，這是要求比較全面的地方；第三點(diǎn)，要嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律，因?yàn)楣淌赵鰪?qiáng)策略產(chǎn)品需要在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，這個(gè)平衡實(shí)際上就需要基金經(jīng)理做一些取舍，如何在不同的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下做出對持有人更有利的決策，需要一個(gè)嚴(yán)格的投資紀(jì)律作為前提，所以我在管理固收增強(qiáng)策略產(chǎn)品時(shí)會特別強(qiáng)調(diào)投資紀(jì)律?！?/span>
不局限于風(fēng)險(xiǎn)管理，吳聞提到的投資紀(jì)律，還包括了兩方面：一是要有自己的投資分析框架，分析框架里面涵蓋了基本面分析；二是需要有加倉、減倉的調(diào)整機(jī)制。談及投資框架吳聞表示，他管理固收增強(qiáng)策略產(chǎn)品的資產(chǎn)配置策略是基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算和宏觀擇時(shí)兩方面相結(jié)合。

對于資產(chǎn)配置策略，國壽安?；?/span>吳聞作了詳細(xì)闡述。在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算方面，吳聞介紹道：“風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算主要是基于產(chǎn)品的收益特征和回撤約束。舉個(gè)例子，如果給偏債混合型產(chǎn)品設(shè)定3%的回撤約束，可能給股票的中樞倉位是10%、債券的中樞倉位是100%，杠桿率10%。我們的考慮是，回撤約束基于股票和債券歷史的波動情況來給出，通常相對均衡的股票組合最大回撤是20%，債券組合最大回撤是2%，如果配10%股票倉位和100%的債券倉位，最大回撤簡單合計(jì)接近4%，再考慮到股票、債券資產(chǎn)通常具有負(fù)相關(guān)性，實(shí)際組合實(shí)現(xiàn)的最大回撤大約可以控制在3%。所以對于3%的回撤約束的產(chǎn)品，我們給的股票倉位中樞可能是10%的位置，這是基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的資產(chǎn)配置?！?/span>

宏觀擇時(shí)方面，國壽安?；?/span>吳聞結(jié)合當(dāng)前的宏觀環(huán)境給出了個(gè)人解讀：“基于宏觀擇時(shí)，我的框架首先是判斷目前所處的經(jīng)濟(jì)周期，即復(fù)蘇、過熱、滯漲、衰退的哪個(gè)階段，然后結(jié)合目前的信用和貨幣政策，來判斷股票和債券擇時(shí)的倉位。當(dāng)前我們基本處在衰退后期到復(fù)蘇前期之間，在這個(gè)階段一般說來股市是不差的，如果更偏向衰退后期，那么成長板塊會比較好，如果更偏向復(fù)蘇前期，那么順周期、早周期的品種會比較好一些。現(xiàn)在基于這兩者之間偏向復(fù)蘇，大致上是中性略看好的市場，在配置上也是這兩方面會有一些兼顧?！?/span>