文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請注明出處） ??

今天大盤整體下跌，截止到收盤，還是在4.9星級。

港股、中小盤跌幅相對較小，比較堅挺。

白酒、醫(yī)藥下跌較多。

白酒行業(yè)前段時間上漲，回到正常偏低估值，暫時還沒到低估。

1. ?最近醫(yī)藥回調(diào)比較多。

目前醫(yī)藥估值處于歷史最低的10%以內(nèi)。

不過暫時還沒到2018年底5星級時的歷史最低估值。

互聯(lián)網(wǎng)、消費、醫(yī)藥。

這三個行業(yè)，從2021年之后都有較大回調(diào)。

互聯(lián)網(wǎng)去年5.3-5.4星級時，達到歷史最低估值，率先觸底反彈。

從去年5.3星級到現(xiàn)在，反彈了超50%。

消費今年前兩個月5星級的時候，回到低估。

不過回到低估后沒有繼續(xù)大跌，最近反彈，目前正常偏低估值。

醫(yī)藥的微笑曲線，比這兩個都晚一些，還沒有到右側(cè)上漲階段。

最近醫(yī)藥的回調(diào)，整個醫(yī)藥行業(yè)都有大幅波動。

這種走勢，有點類似去年5.3星級時的中概，出現(xiàn)了一些投資者爆倉或清盤，被迫賣出股票，

導致短期價格大幅波動。

有可能像去年互聯(lián)網(wǎng)那樣，砸出一個黃金坑。

從長期看，醫(yī)藥行業(yè)反腐對行業(yè)長期生態(tài)是有利的。

萬物皆周期，時間拉長后也會漲起來。

同時單個行業(yè)投資，要注意控制好比例，一般單個行業(yè)控制在15-20%以內(nèi)比較穩(wěn)妥。

2. ?有朋友問，最近看到一些利好證券市場的消息。

未來證券市場是不是會有大發(fā)展呢？

其實從長遠角度看，證券市場的規(guī)模會有較大發(fā)展。

因為整個社會，能容納百萬億級別資金的市場并不多，主要是三個市場：房地產(chǎn)、儲蓄、證券（股票/債券等）。

（1）房地產(chǎn)仍然是很重要的市場。

不過根據(jù)一些機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的總市值，達到450萬億。

幾乎是堪比美國、歐洲、日本房地產(chǎn)市值總和。

房地產(chǎn)發(fā)展速度最快的是零幾年到2018年這段時間。

未來房地產(chǎn)市場的發(fā)展速度，可能不會有過去那么快。

更多的是結(jié)構(gòu)性行情，例如在一些人口凈流入、人均收入增長速度快的城市的房地產(chǎn)。

（2）儲蓄過去兩三年，規(guī)模大幅增長。

僅僅是今年上半年人民幣存款增加了20.1萬億，其中住戶存款增加11.91萬億。

2023年中，人民幣存款總額約270萬億，其中130萬億是居民存款。

儲蓄的特點是很穩(wěn)定。

投資者求穩(wěn)的情況下，資金沒有消費、沒有投資，流入到了儲蓄中。

不過儲蓄對資金的利用效率是比較低的，畢竟儲蓄的利率擺在這里。

儲蓄是一個暫時的蓄水池。

經(jīng)濟復蘇，或者市場火熱，投資者發(fā)現(xiàn)了投資機會，這些資金也會有一部分流入到市場當中。

（3）證券市場是潛力比較大的。

股票和債券、基金等都屬于證券投資。

其中債券投資門檻最高，股票投資波動風險大，基金門檻低，更適合普通投資者。

國內(nèi)A股總市值大約是80萬億上下。

債券市場市值比股票市場更高，接近100萬億。

我們熟悉的基金誕生時間晚一些，也是投資證券為主，目前基金大約是27-28萬億總規(guī)模。

參考海外市場，證券市場的潛在增長空間比較大。

一方面國內(nèi)大多數(shù)家庭，房產(chǎn)、儲蓄比例都比較高，但配置證券的比例有提升空間。

另一方面，國內(nèi)證券市場總規(guī)模，相比海外國家來說，還不算大。

從資金的利用效率上，A股整體平均盈利能力，也就是ROE大約是10%。

資金投入到證券市場，相比儲蓄來說，長期也可以提高整個社會資金的使用效率。

所以未來發(fā)展證券市場，幾乎是必然的。

3. ?但這個過程，也肯定不會是短期的。

A股市場波動比較大，有時候熊市持續(xù)時間長，很考驗投資者耐心。

遇到大漲大跌，恐慌之下容易追漲殺跌，導致收益受到損失。

對投資者的投資能力、心態(tài)也提出了更高的考驗。

每一輪「5星級熊市-下一輪牛市」，會有一批投資者積累起投資經(jīng)驗，在證券市場賺到收益。

這樣可能若干輪牛熊市之后，證券市場也就成為大多數(shù)家庭的資產(chǎn)配置主力了。

這也需要一個漫長的過程。

這是銀行螺絲釘精心為大家提供的第2201期估值表?

a. 表格中綠色品種為低估適合定投的品種，黃色為正?？梢詴和６ㄍ独^續(xù)持有，紅色為高估，藍色為債券類參考資料。

b. 空白表示沒有或不適合參考這一項。

c. 證券行業(yè)為強周期性行業(yè)，波動大，投資難度高，不適合新手定投。

d. 投資星級：1星為泡沫階段，5星為投資價值最高階段。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）?