“2035”“2050”這些代表未來(lái)的年份，一般在科幻電影里會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，但實(shí)際上，有一類基金也有這樣帶“科幻”色彩的命名方式——目標(biāo)日期基金。

• 以名識(shí)基金

這類基金從名稱就可以輕松識(shí)別，一般命名規(guī)則是“基金公司名+養(yǎng)老+目標(biāo)日期+最低持有年限”，比如，“某某養(yǎng)老2043三年持有”，意思是說(shuō)，以2043年為目標(biāo)退休年份，買入后至少要持有三年才能賣出的養(yǎng)老目標(biāo)基金。

從目前已發(fā)行的目標(biāo)日期基金來(lái)看，目標(biāo)年份從2025年到2060年不等，最低持有時(shí)間分為三檔：一年、三年、五年。

• 目標(biāo)日期基金規(guī)模

自2018年養(yǎng)老目標(biāo)基金首批發(fā)行以來(lái)，截至2022年9月30日，目標(biāo)日期基金已發(fā)行91只，規(guī)模總計(jì)185.9億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND。數(shù)據(jù)截至2022年9月30日

• 目標(biāo)日期基金投資策略

目標(biāo)日期基金是根據(jù)投資者退休日期來(lái)構(gòu)建投資策略的養(yǎng)老基金，將基金產(chǎn)品的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)與投資者的生命周期結(jié)合起來(lái)。

根據(jù)生命周期理論，人的一生各階段應(yīng)該根據(jù)年齡變化進(jìn)行不同的理財(cái)規(guī)劃?？偟膩?lái)說(shuō)，中年到老年階段，風(fēng)險(xiǎn)偏好是逐步降低的過(guò)程。因此，隨著目標(biāo)日期的臨近，目標(biāo)日期基金會(huì)逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，從而形成“下滑曲線”。

下滑曲線設(shè)計(jì)原理

下滑曲線指基金持有人在不同年齡階段匹配的股票、債券等各類資產(chǎn)比重動(dòng)態(tài)變化的路徑和軌道。下滑曲線的設(shè)計(jì)是目標(biāo)日期策略基金的核心，在投資過(guò)程中，基金以下滑曲線來(lái)確定權(quán)益類資產(chǎn)與非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

我國(guó)的很多目標(biāo)日期基金設(shè)計(jì)下滑曲線時(shí)，會(huì)基于生命周期投資理論，綜合考慮人力資本變化、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好變化、資本市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)等因素，結(jié)合投資者的退休年齡，按一定規(guī)則，逐步下調(diào)權(quán)益類資產(chǎn)的比例，也就是依據(jù)投資者不同生命階段風(fēng)險(xiǎn)承受能力的特點(diǎn)和需要，進(jìn)行科學(xué)合理的投資配置。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是在相對(duì)年輕時(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，從追求收益最大化的角度，可適當(dāng)多配置一些股票資產(chǎn)，追求收益彈性；當(dāng)年老時(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力下降，相應(yīng)減少股票資產(chǎn)配置，以增強(qiáng)賬戶組合的穩(wěn)健性。

目標(biāo)日期基金舉例說(shuō)明

我們以“某養(yǎng)老2043三年持有FOF基金”為例，該基金結(jié)合投資者的退休時(shí)間（即目標(biāo)日期），基于投資者效用最大化（同等風(fēng)險(xiǎn)水平下收益最大化，或同等收益下風(fēng)險(xiǎn)最?。┰瓌t設(shè)計(jì)下滑曲線，以此來(lái)確定不同階段權(quán)益類資產(chǎn)與非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例上下限，得出該基金的下滑曲線。如下圖所示：

資料來(lái)源：“某養(yǎng)老2043三年持有FOF基金”招募說(shuō)明書(shū)

該目標(biāo)日期基金在各個(gè)時(shí)間段的資產(chǎn)配置比例范圍，列表如下：

資料來(lái)源：“某養(yǎng)老2043三年持有FOF基金”招募說(shuō)明書(shū)

不同目標(biāo)日期基金可能有各自的下滑曲線設(shè)計(jì)，可以通過(guò)查看基金的招募說(shuō)明書(shū)了解具體內(nèi)容。

• 目標(biāo)日期基金適合誰(shuí)呢？

目標(biāo)日期基金會(huì)隨著目標(biāo)日期的臨近動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)配置比例的中樞，以匹配投資者生命階段和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的變化。對(duì)于希望進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)備投資，卻不懂如何下手的理財(cái)小白、或不知該如何做配置的“選擇困難癥”者、以及忙事業(yè)忙家庭無(wú)暇顧及理財(cái)?shù)呐笥讯?，目?biāo)日期基金提供了一種“一站式”搞定養(yǎng)老理財(cái)投資的途徑。投資者一般根據(jù)自己的退休時(shí)間，認(rèn)準(zhǔn)目標(biāo)年份，即可輕松作出選擇。

數(shù)據(jù)及圖表來(lái)源：易方達(dá)投資者教育基地

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