2023年中國汽車行業(yè)的展望

得益于國內(nèi)持續(xù)的促進(jìn)消費(fèi)政策、出口市場(chǎng)向好及新能源汽車的快速發(fā)展，2022 年我國汽車市場(chǎng)需求回升，疊加新能源汽車免征購置稅政策的延長(zhǎng)和基建逐步恢復(fù)對(duì)商用車的拉動(dòng)作用，預(yù)計(jì) 2023 年全年整體產(chǎn)銷量或?qū)⑦M(jìn)一步恢復(fù)，但芯片供應(yīng)、原材料漲價(jià)和新能源研發(fā)投入較大對(duì)整體增速形成一定的制約。車企整體債務(wù)規(guī)模小幅增長(zhǎng)，經(jīng)營及獲現(xiàn)能力受不同市場(chǎng)需求影響保持分化態(tài)勢(shì)，但整體償債壓力較為可控，信用水平保持穩(wěn)定。

本篇報(bào)告的上篇將從一下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：

• 提出分析思路

• 行業(yè)基本面

• 行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)

• 結(jié)論

中國汽車行業(yè)的展望為穩(wěn)定，中誠信國際認(rèn)為，未來 12~18 個(gè)月該行業(yè)總體借用質(zhì)量不會(huì)發(fā)生重大查化;其中，新能深汽車行業(yè)的展望為穩(wěn)定提升，未來 12~18 個(gè)月新能汽車行業(yè)總體信用質(zhì)量較上一年“穩(wěn)定”狀態(tài)有所提升，但尚未達(dá)到“正面”狀態(tài)的水平。

前言

• 2022 年購置稅減半等促進(jìn)消費(fèi)政策對(duì)穩(wěn)定車市增長(zhǎng)起到明顯的作用，但疫情反復(fù)、芯片短缺及商用車前期消費(fèi)透支等因素一定程度上影響了政策的實(shí)施效果，預(yù)計(jì) 2023 年初期相關(guān)購車補(bǔ)貼政策的退坡將對(duì)汽車的需求市場(chǎng)帶來 一定不利影響，但疫情影響消除帶來的經(jīng)濟(jì)反彈或?qū)⒋碳て嚠a(chǎn)銷量進(jìn)一步恢復(fù)。

• 乘用車方面，2022 年以來，盡管校情仍對(duì)汽車消費(fèi)有抑制作用，但在購置稅減半等促消費(fèi)政策的拉動(dòng)下，疊加新能源汽車發(fā)展迅猛，乘用車銷量進(jìn)一步增加且行業(yè)集中度提升，自主品牌乘用車在新能源領(lǐng)城布局較早，帶動(dòng)自主品牌乘用車市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升;情影響因素消除及新能源汽車的快速發(fā)展或?qū)⑼苿?dòng) 2023 年乘用車市場(chǎng)進(jìn)一步復(fù)蘇。

• 商用車方面，2022 年以來，受疫情反復(fù)影響，疊加前期消費(fèi)透支、藍(lán)牌輕卡新規(guī)正式落地等因素，2022 年商用車銷量延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)：預(yù)計(jì)隨著校情影響的消除、經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇及新能源商用車快速發(fā)展，2023 年商用車需求量或?qū)⑨尫拧?/p>

• 新能源汽車方面，受益于免征購置稅政策期限的艇長(zhǎng)、油價(jià)高企、促消費(fèi)政策刺激等因素影響，我國新能源汽車銷量實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，2022 年銷量和市場(chǎng)滲透率大幅提升，長(zhǎng)遠(yuǎn)看我國新能源汽車市場(chǎng)仍將保持較大發(fā)展空問。

• 2022 年以來，車企整體經(jīng)營獲現(xiàn)能力有所提升，雖然債務(wù)規(guī)模小幅增長(zhǎng)，但融資渠道暢通，整體償債壓力較為可控;乘用車和商用車企業(yè)盈利和償債能力仍保持分化，但整體信用水平仍保持穩(wěn)定。

分析思路

整車制造行業(yè)為周期性行業(yè)，其景氣度受宏觀經(jīng)濟(jì)和居民消費(fèi)意愿、消費(fèi)能力等影響較大。汽車行業(yè)的信用基本評(píng)估，主要是分析乘用車和商用車各細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)銷量變動(dòng)情況以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，同步梳理行業(yè)政策及其他外部因素變化對(duì)各細(xì)分市場(chǎng)銷售的影響并進(jìn)行銷售趨勢(shì)判斷，進(jìn)而分析其變動(dòng)對(duì)行業(yè)基本面的影響。本文指出盡管收環(huán)境對(duì)汽車市場(chǎng)產(chǎn)生影響，但汽車扶持政策、刺激消費(fèi)舉措及新能源汽車快速發(fā)展等促進(jìn)國內(nèi)汽車需求釋放，疊加汽車出口向好，汽車銷售近兩年穩(wěn)步恢復(fù)。受所處市場(chǎng)需求影響，2022年乘用車與新能源車企業(yè)盈利能力持續(xù)上升，商用車企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓，且經(jīng)營獲現(xiàn)能力和償債能力受不同市場(chǎng)需求影響有所分化，在經(jīng)營利潤(rùn)積累和加大權(quán)益融資的背景下，樣本企業(yè)整體杠桿水平持續(xù)下降，行業(yè)整體信用水平穩(wěn)定。

行業(yè)基本面

2022年購置稅減半等促進(jìn)消費(fèi)政策對(duì)穩(wěn)定車市增長(zhǎng)起到明顯的作用，汽車產(chǎn)業(yè)銷量連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但受環(huán)境影響、芯片短缺及商用車前期消費(fèi)透支等因素一定程度上影響了政策的實(shí)施效果; 2023 年初期相關(guān)購車補(bǔ)貼政策的退坡將對(duì)汽車市場(chǎng)需求帶來一定不利影響，但環(huán)境影響消除帶來的經(jīng)濟(jì)反彈或?qū)⒋碳て嚠a(chǎn)銷量進(jìn)一步恢復(fù)。

乘用車

乘用車需求與居民消費(fèi)意愿和能力緊密相關(guān)，隨著2015年四季度實(shí)施的購置稅優(yōu)惠政策的逐步退出等，市場(chǎng)后續(xù)增長(zhǎng)明顯乏力，疊加2020年新冠肺炎疫情影響，國內(nèi)乘用車銷量于2018年開始出現(xiàn)了連續(xù)三年的負(fù)增長(zhǎng)。2021年，受益于上年同期低基數(shù)、刺激消費(fèi)政策效果顯現(xiàn)及疫情控制后積累的需求釋放等影響，2021年一季度乘用車各月銷量同比大幅增長(zhǎng):但芯片短缺逐步對(duì)行業(yè)生產(chǎn)造成明顯影響，5~11月國內(nèi)乘用車各月銷量同比均有所下滑，隨著芯片問題逐步緩解等，12月國內(nèi)乘用車銷量同比上升。綜合影響下,2021年乘用車?yán)塾?jì)銷售2,148.2萬輛，同比增長(zhǎng)6.5%，較疫情前2019年銷量增加3.80萬輛。2022年以來，國內(nèi)乘用車銷量及增速仍受疫情影響較為明顯，其中，受疫情防控影響，4月銷量下滑幅度尤為顯著:隨著疫情的好轉(zhuǎn)和芯片供給的邊際改善，疊加國家及地方政府刺激汽車消費(fèi)政策，同時(shí)汽車出口勢(shì)頭良好，2022年6月起乘用車銷量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，2022年全年實(shí)現(xiàn)銷量2.356.30萬輛，同比增長(zhǎng)9.69%。預(yù)計(jì)2023年傳統(tǒng)燃油車乘用車內(nèi)需依然承壓，但新能源和出口仍有望推動(dòng)乘用車市場(chǎng)進(jìn)一步復(fù)蘇。

市場(chǎng)集中度方面，近年來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，頭部車企在品牌認(rèn)可度、成本、技術(shù)和規(guī)模等方面具有較大優(yōu)勢(shì)，而弱勢(shì)品牌在車市下行背景下被加速淘汰。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2022年，國產(chǎn)汽車國內(nèi)銷量排名前十位企業(yè)銷量合計(jì)為2,069萬輛，同比下降1.7%，占汽車銷售總量的87.1%.較2021年增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)集中度維持高位，市場(chǎng)格局較為穩(wěn)定。具體來看，2022年銷量前三的企業(yè)集團(tuán)分別為上汽、一汽和東風(fēng)，市場(chǎng)份額分別為18.0%、13.3%和11.3%，市場(chǎng)集中度的提升一定程度上受新能源汽車快速發(fā)展影響。值得關(guān)注的是，在國家支持新能源汽車快速發(fā)展的背量下，比亞迪汽車進(jìn)一步深耕新能源領(lǐng)域，其自主研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、造型實(shí)力提升且性價(jià)比高的特點(diǎn)推動(dòng)比亞迪汽車銷量快速攀升，2022年比亞迪汽車銷量為181.0萬輛，同比增長(zhǎng)148.4%，市場(chǎng)份額亦上升至7.6%，首次躋身銷量前十大企業(yè)集團(tuán)。

品牌方面，2021年在面對(duì)芯片短缺問題時(shí)，自主品牌頭部企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈韌性強(qiáng)，且在新能源車市場(chǎng)獲得明顯增量，全年自主品牌乘用車實(shí)現(xiàn)銷售829.83萬輛，同比增長(zhǎng)20.63%,市場(chǎng)占有率升至41.19%。2022年以來，新能源市場(chǎng)的崛起為自主品牌提供新的發(fā)展機(jī)遇，目前進(jìn)口車和合資豪華車在高端電動(dòng)汽車領(lǐng)域發(fā)展較弱，自主品牌新能源車的快速發(fā)展推動(dòng)當(dāng)年自主品牌乘用車實(shí)現(xiàn)銷量970.25萬輛，同比增長(zhǎng)16.92%，市場(chǎng)占有率升至47.23%。從其他國別乘用車來看，德系車和日系車依然在國內(nèi)乘用車市場(chǎng)占據(jù)重要地位，但受芯片短缺及國產(chǎn)新能源車快速發(fā)展等因素影響，2022年二者市場(chǎng)占有率分別下滑至20.95%和19.92%。整體來看，自主品牌車企抓住智能網(wǎng)聯(lián)轉(zhuǎn)型機(jī)遇，推動(dòng)汽車電動(dòng)化和智能化的升級(jí)，品牌影響力不斷提升加之新能源車與傳統(tǒng)車的雙積分政策驅(qū)動(dòng)，自主品牌與合資品牌的運(yùn)行狀態(tài)呈分化趨勢(shì)。

商用車

貨車方面，中國貨車市場(chǎng)以重卡、輕卡和微卡為主。

重卡方面，重型柴油貨車國六排放法規(guī)于2021年7月1日正式實(shí)施前需求加速釋放，疊加油氣價(jià)格持續(xù)高位，重卡銷量2021年以來呈先高后低態(tài)勢(shì)，且上述因素仍持續(xù)影響2022年重卡市場(chǎng)，疊加貨運(yùn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響.2022年重卡市場(chǎng)持續(xù)低迷，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷量67.19萬輛，同比大幅下降51.85%。預(yù)計(jì)2023年“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策下基建投資持續(xù)發(fā)力的確定性仍較強(qiáng)，各省份專項(xiàng)債額度提前獲批以及“十四五”規(guī)劃的重大工程項(xiàng)目陸續(xù)開工建設(shè)將為2023年基建投資持續(xù)增長(zhǎng)提供支撐，有望帶來重卡需求回暖并減緩其下行壓力。

輕卡和微卡方面，其整體趨勢(shì)與重卡類似，在2021年下半年以來低位運(yùn)行，但受益于快遞物流的持續(xù)需求帶來的電動(dòng)輕卡物流車的快速發(fā)展使得其銷量下滑力度稍窄，2022年輕卡銷量為161.8萬輛，同比下降23.32%。值得關(guān)注的是，2022年以來，輕卡市場(chǎng)新能源化進(jìn)程不斷加快，福田汽車等各輕卡廠商推出技術(shù)路線豐富的新能源輕卡新產(chǎn)品，同時(shí)，各省市陸續(xù)調(diào)整皮卡通行政策，或?qū)⒔?023年輕卡市場(chǎng)觸底反彈。微卡市場(chǎng)因疫情反復(fù)、競(jìng)品價(jià)格下行搶占市場(chǎng)等因素影響2022年銷售，全年銷量同比下滑32.3%至3.3萬輛.預(yù)計(jì)2023年亦難以實(shí)現(xiàn)回升。從生產(chǎn)廠商集中度來看，我國貨車市場(chǎng)主要參與者為國產(chǎn)品牌且市場(chǎng)份額高度集中，尤其是重卡市場(chǎng)的龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 明顯。國產(chǎn)卡車高端產(chǎn)品雖然已經(jīng)有所突破，但產(chǎn)品技術(shù)等方面仍與國外高端品牌產(chǎn)品存在差距。

新能源汽車

目前，我國新能源汽車市場(chǎng)由自主品牌主導(dǎo)，中國品牌新能 源乘用車銷量占新能源乘用車銷售總量的比重很高。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年，新能源汽車 銷量排名前十位的企業(yè)集團(tuán)銷量合計(jì)為567.6萬輛，占新能源汽車銷售總量的82.4%，同比提升5.9個(gè)百分點(diǎn)，其中，比亞迪汽車憑借其豐富的產(chǎn)品、不斷提升的品牌影響力,成為新能源汽車銷量第一位,市場(chǎng)份額為27.0%:上汽及特斯拉分別以15.4%和10.3%的市場(chǎng)份額位列第二三位，前十大企業(yè)尚不穩(wěn)定。整體來看，依托持續(xù)培育形成的較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)，我國新能源汽車廠商在全球市場(chǎng)的地位或?qū)⒊掷m(xù)提升。但值得關(guān)注的是，國際主流車企均已發(fā)布電動(dòng)化方面的長(zhǎng)期規(guī)劃，并明確把中國作為電動(dòng)化潛在的最大市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來合資車企電動(dòng)化將加速，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈，市場(chǎng)格局尚不穩(wěn)定，新能源車企尚未形成絕對(duì)的龍頭效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，需持續(xù)關(guān)注新能源汽車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化情況。

未完待續(xù)……

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