24考研備考交流群：625679286（進群備注：B站）?

23考研復試交流群：462233059（進群備注：B站 ）? ?

一、熱點背景

3月17日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經(jīng)濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕，人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。

二、降息和降準的區(qū)別

降息與降準都是央行調(diào)整經(jīng)濟市場流動性的貨幣政策工具。

降息是指降低金融機構存貸款的基準利率。當央行降息時，對金融機構而言，放貸利率下降，融資者的成本降低，鼓勵企業(yè)投資；對資金盈余方而言，把錢存入銀行的收益減少，會導致資金從銀行流出，存款變?yōu)橥顿Y或消費，結(jié)果是市場流動性增加。

降準是降低金融機構存款準備金率。當央行降準時，可以為商業(yè)銀行提供新增的可用于放貸的超額準備，以此擴大信用規(guī)模，增加市場流動性。

降息與降準都可以增加市場流動性。降息是直接降低資金成本，降準是通過增加供應來降低成本。

降息是官方的壓低價格，這樣的做法對降低部分存量債務和新增債務的融資成本有效，但本身其實并不一定能夠構成新增信貸的投放，因為銀行的可借貸資金率是固定不變的，貨幣總量并沒有增加。降準則是央行從源頭上向市場投放流動性，直接增加銀行等金融機構的可借貸資金率，增加總體流動性。

三、銀行信貸傳導渠道

貨幣政策傳導機制是指中央銀行為了實現(xiàn)貨幣政策最終目標，使用貨幣政策工具，通過金融機構和金融市場傳導到居民和企業(yè)，從而引起實際經(jīng)濟活動和經(jīng)濟變量的變化，對消費和投資產(chǎn)生影響的過程。

銀行信貸傳導渠道是指貨幣政策通過影響商業(yè)銀行等金融中介機構貸款變化來影響企業(yè)外部融資的過程。貨幣政策的變化使得銀行可提供的貸款量產(chǎn)生變化，那么放貸量的變化會使得主要依靠銀行貸款進行外部融資的企業(yè)的經(jīng)濟行為隨之改變。當中央銀行執(zhí)行貨幣擴張政策如降準，這個時候銀行超額準備金H將擴大，存款貨幣W的創(chuàng)造會增加，銀行貸款數(shù)量F增多。此時企業(yè)和居民比較容易獲得銀行貸款，有了充足的融資資金促使企業(yè)加大投資I和消費，促進國民收入的增長：M↑→ W↑→F↑→I↑→ Y↑。

目前我國貨幣政策是通過貨幣渠道和信用渠道共同傳導的，而且貨幣渠道和信用渠道相對獨立，信用渠道對于產(chǎn)出的影響更加有效，是我國貨幣政策傳導的主要渠道。但我國服務中小微企業(yè)的小型信貸服務機構、小型銀行數(shù)量明顯偏小，信貸渠道的毛細血管不足，貨幣政策傳導到一定層面后，難以到達實體經(jīng)濟，容易造成中小微企業(yè)融資難。

四、此次降準的作用

此次降準是2023年首次，預計可向銀行體系釋放中長期流動性約6000億元。盡管央行已經(jīng)連續(xù)4個月進行增量MLF操作，但受年初貸款高增、經(jīng)濟回暖預期升溫等因素影響，近段時間市場利率上行較快，銀行資金壓力較大。其中，2月DR007（銀行間市場7天期債券回購利率）月均值已略高于相應政策利率水平，3月仍保持在較高水平。

此時央行降準將有利于緩解銀行負債端壓力，鼓勵和引導金融機構擴大信貸投放，保障國內(nèi)金融市場的平穩(wěn)運行。從國際上來看，硅谷銀行、瑞信等金融機構出現(xiàn)了一系列的風險，此時央行釋放降準的積極信號，利于緩解市場緊張情緒。同時，降準有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)信心，進一步推動降低社會融資成本，改善市場預期、提振實體有效融資需求，特別是可以為中小微企業(yè)營造適宜的貨幣信貸環(huán)境。