愛馬仕推出了一款自行車，售價16.5萬，卻供不應求。愛馬仕的客服表示，中國大陸已沒貨，正從法國調貨。

與此同時，有媒體發(fā)掘出另外一個信息：剛剛發(fā)布半年報的上海鳳凰，中國最為知名的自行車企業(yè)之一，上半年的凈利潤竟然只有9.6萬元，甚至不及一輛愛馬仕自行車。

剛看到這個消息的時候，星空君并不以為然。因為現(xiàn)在自行車行業(yè)被共享單車降維打擊，幾乎透不過氣來，淪為共享單車代工廠。除了熱衷騎行健身的“高端”選手，會買山地車、公路車，普通的自行車幾乎無人問津。

這種市場環(huán)境下，微微盈利甚至虧損，都不足為奇。

直到有一天，這個消息被討論上了熱搜，星空君瞥了一眼半年報，發(fā)現(xiàn)了大問題。

上海鳳凰（600679.sh）上半年凈利潤是5300萬，而非媒體宣傳的9.6萬。

當然，也不能說報道是錯的，因為9.6萬是上海鳳凰旗下的一家子公司的凈利潤。

用一家子公司的業(yè)績來以偏概全，為了和16.5萬的愛馬仕自行車強行套近乎的嫌疑。

01

上海鳳凰，可有涅槃的機會？

說個冷知識，鳳凰涅槃并非中國古代傳說，而是郭沫若先生編的，取材來自于古埃及神話的不死鳥。

也就是說，中國鳳凰其實是不會涅槃的。

只能硬抗。

2022年上半年，上海鳳凰營收7.67億，比上年同期下降超過三分之一；凈利潤5317萬，比上年同期下降14.51%。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

十五年前，上海鳳凰的營收就8.7億，可見如今的自行車市場，實在經營慘淡。

除了國內市場被共享單車擠壓外，出口也不好做。根據(jù)中國海關的數(shù)據(jù)， 2022 年上半年，中國共出口自行車 2422 萬輛，同比下降 31.4%，出口額 130.76億元，同比下降 16.9%。

02

自行車行業(yè)的真正隱形大佬：禧瑪諾

半年報顯示，報告期內，公司持續(xù)發(fā)揮“1+2” 科研布局優(yōu)勢， 不斷加強新產品設計和新材料運用研究，在關鍵零部件制造上提升自主研發(fā)水平。報告期內，公司推出多款新型材料制造、高科技賦能的城市出行車、山地越野車、兒童騎行車、電動助力車等產品， 推動鳳凰產品全面升級， 鳳凰“FNIX”高端產品系列基本實現(xiàn)了品類全覆蓋。

但是事實上，中國自行車行業(yè)大而不強的根本原因，恰恰是研發(fā)實力不足。

幾乎所有的中高端自行車，都會采購一家日本公司的產品，這家公司叫：禧瑪諾（SHIMANO）。

數(shù)據(jù)顯示，每年中國自行車產量占全球近7成，但核心零部件變速器長期依賴進口。中國自行車協(xié)會技術委員會委員余世光曾在媒體上介紹，國內市場1000元以上的自行車變速器，年需求量約800萬套，95%的份額掌握在日本禧瑪諾和美國速聯(lián)手中，禧瑪諾更是占據(jù)了壟斷地位。

一輛自行車近40%的利潤，被禧瑪諾拿走。

變速器很難造嗎？

作為騎行愛好者，星空君沒少維修、更換禧瑪諾的變速器，這東西并沒有太高深的技術。那為什么禧瑪諾能經久不衰？

性價比。

商業(yè)化的東西，做出來不是科研實力，做出來耐用、好用，還便宜，才是真的科研實力。

國產自行車配件何時能實現(xiàn)突破呢？

星空君認為，需要等到整個自行車行業(yè)的下一步產業(yè)升級。

比如現(xiàn)在一些國產自行車配件廠商推出了無線遙控的變速器，如果電子化、智能化能夠在自行車行業(yè)開始普及，那么國產廠商就有可能在這個領域實現(xiàn)搶奪一部分市場份額。

03

為什么子公司凈利潤只有9.6萬

回到開頭，為什么上海鳳凰的這家子公司凈利潤只有9.6萬？

這家子公司的全稱，是上海鳳凰自行車有限公司。2020年之前，上海鳳凰控股51%，2020年之后追加投資成為100%全資子公司。

上海鳳凰對其有絕對控制權，包括出廠價格。

從公司的分子公司架構看，公司的生產由幾家子公司負責，除了上海鳳凰自行車有限公司外，還有上海鳳凰自行車江蘇有限公司、江蘇華久輻條制造有限公司、天津愛賽克車業(yè)有限公司、廣東粵鳳自行車有限公司、上海鳳凰電動車有限公司等；而從事銷售的，有上海鳳凰自行車銷售有限公司、上海鳳凰自行車進出口有限公司等。

可以簡單的將這些子公司所在線條理解為不同的事業(yè)部，基于經營管理的需求，事業(yè)部之間子公司之間的利潤是可以調劑的。

比如可以把A子公司的配件平價轉移到B子公司，再由B子公司繼續(xù)加工產生利潤，就相當于把A子公司的利潤轉移到了B子公司。

以2022年中報為例，我們發(fā)現(xiàn)凈利潤最高的子公司，是上海鳳凰自行車江蘇有限公司，獨占絕大部分利潤，天津愛賽克車業(yè)有限公司和江蘇華久輻條制造有限公司凈利潤也比較高。

這三家子公司有什么特別之處呢？

真相來了：

原來，它們三家在當?shù)叵硎?5%的優(yōu)惠所得稅稅率，要比標準所得稅稅率低10個百分點。

把大部分凈利潤轉移到這三家子公司，就意味著可以少交所得稅。對于經營日趨困難的上海鳳凰來說，能省一塊是一塊。