先回顧一下之前的公式：

公式一：公司價(jià)值=內(nèi)含價(jià)值+扣償后新業(yè)務(wù)價(jià)值，

其中，

公式二：內(nèi)含價(jià)值=調(diào)整凈資產(chǎn)+有效業(yè)務(wù)價(jià)值+持償成本+營(yíng)運(yùn)經(jīng)驗(yàn)差異

公式三：扣償后新業(yè)務(wù)價(jià)值=新業(yè)務(wù)價(jià)值+持償成本

整合起來(lái)，可以得到：

公式四：公司價(jià)值=?調(diào)整凈資產(chǎn)+有效業(yè)務(wù)價(jià)值+持償成本+營(yíng)運(yùn)經(jīng)驗(yàn)差異+新業(yè)務(wù)價(jià)值+持償成本，

對(duì)公式右側(cè)的順序做個(gè)調(diào)整，可得出：

公式五：公司價(jià)值=?調(diào)整凈資產(chǎn)+有效業(yè)務(wù)價(jià)值+新業(yè)務(wù)價(jià)值+持償成本（有效業(yè)務(wù)）+持償成本（新業(yè)務(wù)）+營(yíng)運(yùn)經(jīng)驗(yàn)差異

到這里說(shuō)兩點(diǎn)學(xué)習(xí)體會(huì)：

1、有效業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)的持償成本在原理上沒(méi)有區(qū)別

2、營(yíng)運(yùn)經(jīng)驗(yàn)差異對(duì)公司價(jià)值影響較小，可暫時(shí)忽略，不影響“模糊的正確”

綜上，為了便于學(xué)習(xí)，現(xiàn)階段我建議繼續(xù)調(diào)整公式：

公式六：公司價(jià)值=?調(diào)整凈資產(chǎn)+有效業(yè)務(wù)價(jià)值+新業(yè)務(wù)價(jià)值+持償成本

調(diào)整凈資產(chǎn)由兩部分組成：最低資本和自由盈余（后面文章再專門介紹），再調(diào)整下公式右側(cè)順序得到

公式七：公司價(jià)值=新業(yè)務(wù)價(jià)值+有效業(yè)務(wù)價(jià)值+自由盈余+最低資本+持償成本

公式六和公式七在實(shí)踐中應(yīng)用頻率比較高。