期權(quán)交易大概分為三類，第一類是針對(duì)標(biāo)的觀點(diǎn)性的交易，第二類是針對(duì)波動(dòng)率的交易，第三類是套利。 ? Delta、Gamma、Vega、Theta ? 時(shí)間價(jià)值（代表波動(dòng)率、時(shí)間和利率風(fēng)險(xiǎn)）平值向虛值和實(shí)值雙方向遞減； ? 深度實(shí)值期權(quán)的Delta接近于1，深度虛值期權(quán)的Delta接近于0； ?

備兌開(kāi)倉(cāng)策略

? 持有足額標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約。備兌開(kāi)倉(cāng)組合策略的利潤(rùn)為賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的利潤(rùn)減去買入股票并持有至合約到期的利潤(rùn)。當(dāng)股票價(jià)格上漲超出行權(quán)價(jià)后，由于股票上的收益被期權(quán)上的損失全部抵消，組合策略利潤(rùn)將達(dá)到最大，并維持不變。 ?

適用情況

? 1、假設(shè)投資者持有某只標(biāo)的證券，而該證券的價(jià)格前期已有一定升幅，若短期內(nèi)投資者看淡股價(jià)走勢(shì)，但長(zhǎng)期仍然看好，那么投資者可通過(guò)賣出虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)賺取權(quán)利金，從而獲取額外收益。 ? 2、假設(shè)投資者持有標(biāo)的證券，投資者認(rèn)為股價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲，但漲幅不會(huì)太大，如果漲幅超過(guò)目標(biāo)價(jià)位則會(huì)考慮賣出證券，那么投資者可通過(guò)賣出行權(quán)價(jià)格在目標(biāo)價(jià)位以上的虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)賺取權(quán)利金，從而獲取額外收益。

?

配對(duì)認(rèn)沽策略

? 指為建立套期保值的頭寸而同一天買入的股票和相對(duì)應(yīng)數(shù)量的認(rèn)沽期權(quán)。買入認(rèn)沽期權(quán)，作為保險(xiǎn)，既可以避免股票下跌帶來(lái)的損失，也能享有股價(jià)上漲帶來(lái)的收益。 ?

做多期權(quán)策略

? 做多深度實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，相當(dāng)于做多期貨加上止損權(quán)，適用于短期強(qiáng)烈看多策略； ? 做多深度實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)，相當(dāng)于做空期貨加上止損權(quán)，適用于短期強(qiáng)烈看空策略； ? 做多實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，相當(dāng)于做多期貨加上止損權(quán)，適用于短期中度看多策略； ? 做多實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)，相當(dāng)于做空期貨加上止損權(quán)，適用于短期中度看空策略； ? 做多平值和虛值期權(quán)，相當(dāng)于買保險(xiǎn)，相當(dāng)于方向性投機(jī)，適宜小倉(cāng)位投機(jī)； ? 不錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)的前提下，以合理的價(jià)格買入股票。 ?

做空期權(quán)策略

? 做空深度實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，相當(dāng)于做空期貨并賺時(shí)間價(jià)值的權(quán)利金，適于持有現(xiàn)貨套期保值鎖定收益； ? 做空深度實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)，相當(dāng)于做多期貨并賺時(shí)間價(jià)值的權(quán)利金，適于強(qiáng)烈看多策略鎖定買入價(jià)格； ? 做空實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，相當(dāng)于做空期貨并賺時(shí)間價(jià)值的權(quán)利金，適于中度看空策略； ? 做空實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)，相當(dāng)于做多期貨并賺時(shí)間價(jià)值的權(quán)利金，適于中度看多策略； ? 做空平值和虛值認(rèn)購(gòu)（認(rèn)沽）期權(quán)，相當(dāng)于保險(xiǎn)公司，相當(dāng)于方向性投機(jī)，適于輕度看空（看多）策略和中性策略，賺時(shí)間價(jià)值的權(quán)利金； ?

做多合成期貨策略

? 指買入一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的同時(shí)賣出一個(gè)認(rèn)沽期權(quán)，兩個(gè)期權(quán)具有相同合約標(biāo)的和相同到期日，可以是相同或者不同的行權(quán)價(jià)。 ? 預(yù)測(cè)市場(chǎng)是牛市看漲行情，比單純買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)更加看多，還能節(jié)省權(quán)利金成本。 ? 賣出實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)，并用得到的權(quán)利金買入相同行權(quán)價(jià)的虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)。此策略具備時(shí)間損耗和毫無(wú)下行保護(hù)的特點(diǎn)，盈虧平衡點(diǎn)也在價(jià)外。 ? 賣出平值認(rèn)沽期權(quán)，并用得到的權(quán)利金買入相同行權(quán)價(jià)的平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)。此策略依然具備時(shí)間損耗和毫無(wú)下行保護(hù)的特點(diǎn)，盈虧平衡點(diǎn)在價(jià)外。 ? 賣出虛值認(rèn)沽期權(quán)，并用得到的權(quán)利金買入相同行權(quán)價(jià)的實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)。此策略依然具備時(shí)間損耗和具備稍許下行保護(hù)的特點(diǎn)，盈虧平衡點(diǎn)在價(jià)內(nèi)。 ?

做空合成期貨策略

? 指買入一個(gè)認(rèn)沽期權(quán)的同時(shí)賣出一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，兩個(gè)期權(quán)具有相同合約標(biāo)的和相同到期日，可以是相同或者不同的行權(quán)價(jià)。 ? 預(yù)測(cè)市場(chǎng)是熊市看跌行情，比單純買入認(rèn)沽期權(quán)更加看空，還能節(jié)省權(quán)利金成本。 ? 賣出實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，并用得到的權(quán)利金買入相同行權(quán)價(jià)的虛值認(rèn)沽期權(quán)。此策略具備時(shí)間損耗和毫無(wú)上行保護(hù)的特點(diǎn)，盈虧平衡點(diǎn)也在價(jià)外。 ? 賣出平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，并用得到的權(quán)利金買入相同行權(quán)價(jià)的平值認(rèn)沽期權(quán)。此策略依然具備時(shí)間損耗和毫無(wú)上行保護(hù)的特點(diǎn)，盈虧平衡點(diǎn)在價(jià)外。 ? 賣出虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，并用得到的權(quán)利金買入相同行權(quán)價(jià)的實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)。此策略依然具備時(shí)間損耗和具備稍許上行保護(hù)的特點(diǎn)，盈虧平衡點(diǎn)在價(jià)內(nèi)。 ?

垂直價(jià)差策略（Vertical Spread）

? 指買入一個(gè)期權(quán)的同時(shí)賣出一個(gè)期權(quán)，這兩個(gè)期權(quán)具有相同合約標(biāo)的和相同到期日，但具有不同的行權(quán)價(jià)。（節(jié)省權(quán)利金、降低風(fēng)險(xiǎn)，降低預(yù)期收益） ?

牛市垂直價(jià)差策略

? 指買入一份期權(quán)，同時(shí)賣出一份、同一合約標(biāo)的、相同到期日的行權(quán)價(jià)更高的期權(quán)。 ?

牛市做多認(rèn)購(gòu)期權(quán)垂直價(jià)差策略

? 指買入行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)賣出一個(gè)同一品種、相同到期日的行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。 ?

牛市做空認(rèn)沽期權(quán)垂直價(jià)差策略

? 指買入行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)沽期權(quán)的同時(shí)，又賣出一個(gè)同一品種、相同到期日的行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)沽期權(quán)。 ?

熊市垂直價(jià)差策略

? 指買入一份期權(quán)，同時(shí)賣出一份同一合約標(biāo)的、相同到期日的行權(quán)價(jià)更低的期權(quán)。 ?

熊市做空認(rèn)購(gòu)期權(quán)垂直價(jià)差策略

? 指買入行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)賣出同一品種、相同到期日的行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。 ?

熊市做多認(rèn)沽期權(quán)垂直價(jià)差策略

? 指買入行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)沽期權(quán)，同時(shí)賣出同一品種、相同到期日的行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)沽期權(quán)。 ?

盒式價(jià)差策略

? 指一種將牛市價(jià)差策略和熊市價(jià)差策略組合而成的策略。 ?

做多跨式策略(Straddle)

? 指買入一份認(rèn)購(gòu)期權(quán)的，同時(shí)買入一個(gè)行權(quán)價(jià)和到期日相同的認(rèn)沽期權(quán)。 ? 當(dāng)判斷股市行情是大漲大跌時(shí)，往往采用同時(shí)買入認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)的對(duì)沖策略。其原理如下，如果正股價(jià)格大幅漲跌，那么認(rèn)沽期權(quán)或認(rèn)購(gòu)期權(quán)必然出現(xiàn)一方翻幾倍，而一方清零的情形。顯然，當(dāng)一方期權(quán)價(jià)格翻倍時(shí)，這就是一個(gè)盈虧平衡點(diǎn)。在大幅漲跌的情形下，一方的期權(quán)翻2倍以上時(shí)，這就會(huì)大幅盈利。 ?

做空跨式策略(Straddle)

? 指賣出一份認(rèn)購(gòu)期權(quán)的，同時(shí)賣出一個(gè)行權(quán)價(jià)和到期日相同的認(rèn)沽期權(quán)。 ?

做多寬跨式策略(Straddle)

? 指買入一份認(rèn)購(gòu)期權(quán)的，同時(shí)買入到期日相同的認(rèn)沽期權(quán)，但是行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)期權(quán)高于認(rèn)沽期權(quán)。 ? 保護(hù)性看空策略，認(rèn)為大概率會(huì)繼續(xù)下跌。買入淺度虛值的認(rèn)沽期權(quán)主要做空，買入虛值的認(rèn)購(gòu)期權(quán)作為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)。 ? 保護(hù)性看多策略，認(rèn)為大概率會(huì)超跌反彈。買入淺度虛值的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)買入虛值的認(rèn)沽期權(quán)做保護(hù)。 ?

做空跨式策略(Straddle)

? 指賣出一份認(rèn)購(gòu)期權(quán)的，同時(shí)賣出一個(gè)到期日相同的認(rèn)沽期權(quán)，但是行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)期權(quán)高于認(rèn)沽期權(quán)。 ?

比率價(jià)差策略（Ratio Spread）

? 指買入一定數(shù)量的期權(quán)，同時(shí)賣出更多數(shù)量的期權(quán)。買入的期權(quán)與賣出的期權(quán)具有相同合約標(biāo)的和到期日，但行權(quán)價(jià)不同。 ?

帶式策略（Strap）

? 指買入兩份認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)買入一份認(rèn)沽期期權(quán)，這里的認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)具有相同的行權(quán)價(jià)和到期日。 ?

條式策略（Strip）

? 指買入一份認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)買入兩份認(rèn)沽期權(quán)，這里的認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)具有相同的行權(quán)價(jià)和到期日。

?

做多時(shí)間價(jià)差策略（Calendar Spread）

? 指賣出一個(gè)到期日較早的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)買入一個(gè)行權(quán)價(jià)相同但到期日較晚的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。 ?

做空時(shí)間價(jià)差策略（Calendar Spread）

? 指買入一個(gè)到期日較早的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)賣出一個(gè)行權(quán)價(jià)相同但到期日較晚的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。 ? 對(duì)于中性跨期價(jià)差，我對(duì)于股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的判斷應(yīng)該是中性的—既不會(huì)大幅上漲也不會(huì)大幅下跌。然后利用期權(quán)時(shí)間價(jià)值減值的特性來(lái)獲取收益。 ? 而看漲跨期價(jià)差，則是通過(guò)賣出近期虛值看漲期權(quán)的方式來(lái)降低持有遠(yuǎn)期看漲期權(quán)成本，通過(guò)較小的支出來(lái)博取一個(gè)較大的收益率。 ? 標(biāo)的股票的波動(dòng)率要足夠大，讓我們有希望見(jiàn)到它的價(jià)格上漲至行權(quán)價(jià)之上。 ? 看漲期權(quán)的虛值幅度要適當(dāng)，不要使用太過(guò)深度的虛值期權(quán)，原因同上一條。 ? 投機(jī)倉(cāng)位不要過(guò)高，畢竟這是一個(gè)以小博大的策略。 ?

多頭蝶式價(jià)差策略和空頭蝶式價(jià)差策略

? 多頭蝶式價(jià)差策略，指買入一個(gè)行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購(gòu)期權(quán)和一個(gè)行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)賣出兩個(gè)行權(quán)價(jià)介于上述兩者之間的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。 ? 空頭蝶式價(jià)差策略，指賣出一個(gè)行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購(gòu)期權(quán)和一個(gè)行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)買入兩個(gè)行權(quán)價(jià)介于上述兩者之間的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。 ?

禿鷹式策略

? 指分別賣出(買入)兩種不同行權(quán)價(jià)的期權(quán)，同時(shí)分別買入(賣出)較低與較高行權(quán)價(jià)的期權(quán)。 ?

牛三腿策略

? 是指買入實(shí)值認(rèn)購(gòu)+賣出虛值認(rèn)購(gòu)+賣出虛值認(rèn)沽?？梢钥闯墒且粋€(gè)牛市價(jià)差+賣沽，也可以看成是賣出跨式+買購(gòu)，也可以看成是合成多頭+賣購(gòu)。類似于一個(gè)現(xiàn)貨+賣購(gòu)備兌的樣子。 ? 牛三腿策略適合應(yīng)用在波動(dòng)率沒(méi)有大幅上升，標(biāo)的沒(méi)有大跌的溫和上漲行情。 ?

在反彈的精細(xì)化操作中采用的策略是：

? 1、反彈初期：賣沽，即賣出虛值認(rèn)沽、平值認(rèn)沽。 ? 2、反彈中期：牛差，即買入實(shí)值認(rèn)購(gòu)，賣出虛值認(rèn)購(gòu)。 ? 3、反彈后期：買虛購(gòu)，即使用前階段利潤(rùn)的20%左右，或等張數(shù)，或2倍張數(shù)買入虛值1檔、虛值2檔認(rèn)購(gòu)期權(quán)。 ? 更多期權(quán)知識(shí)來(lái)源：期權(quán)醬