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2020年7月22日，上交所正式實(shí)施修訂后的上證綜指編制方案，此次上證綜合指數(shù)編制方案修訂充分借鑒了國(guó)際指數(shù)編制修訂經(jīng)驗(yàn)，立足境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股票、延長(zhǎng)新股計(jì)入指數(shù)時(shí)間，并納入科創(chuàng)板上市證券，有利于上證綜合指數(shù)更加客觀真實(shí)地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。

什么是上證綜合指數(shù)？

上證綜合指數(shù)（上證綜指），指數(shù)代碼000001，是由上交所編制發(fā)布的指數(shù)，指數(shù)樣本為在上交所上市的全部股票和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證（ST、*ST證券除外），反映上海證券交易所上市公司的整體表現(xiàn)。上證綜指于1991年7月15日正式發(fā)布，以1990年12月19日為基日，100點(diǎn)為基點(diǎn)，是我國(guó)最早發(fā)布的指數(shù)。

修訂上證綜指的背景

上證綜指自1991年發(fā)布以來，核心編制方法沿用至今。但近年來，社會(huì)各界發(fā)出“上證綜指失真”、“與上市公司盈利情況背離”、“未能充分反映市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化”等聲音，對(duì)上證綜指編制方案修訂的需求日益強(qiáng)烈。2020年兩會(huì)期間，包括代表委員在內(nèi)的市場(chǎng)專業(yè)人士再次提議對(duì)上證綜指編制方法進(jìn)行完善。為充分響應(yīng)市場(chǎng)呼聲，進(jìn)一步提高指數(shù)編制的科學(xué)性與合理性，更加準(zhǔn)確表征滬市整體表現(xiàn)，上交所、中證指數(shù)公司開展了指數(shù)編制方案修訂工作。

本次上證綜指做出了哪些修訂？

一、指數(shù)樣本被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的，從被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施的證券，從被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其計(jì)入指數(shù)。

在風(fēng)險(xiǎn)警示制度下，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示（ST、*ST）的股票，存在較高風(fēng)險(xiǎn)，其基本面存在較大不確定性，難以代表滬市上市公司的整體經(jīng)營(yíng)狀況和治理水平，剔除ST股票和*ST股票有利于上證綜指更好地體現(xiàn)上市公司總體表現(xiàn)，提供更好地投資功能。

二、日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個(gè)月后計(jì)入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計(jì)入指數(shù)。

通常情況下，新股需經(jīng)歷充分的市場(chǎng)定價(jià)博弈后才被納入指數(shù)，這是國(guó)際代表性指數(shù)的通用做法，尤其是當(dāng)前A股市場(chǎng)新股上市普遍存在“連續(xù)漲停”及高波動(dòng)現(xiàn)象。根據(jù)上交所信息，2014年至2019年，滬市共上市新股563只，上市后平均連續(xù)漲停天數(shù)為9天，其中217只新股連續(xù)漲停天數(shù)超過10天。2010年至2019年，滬市新股1年內(nèi)平均收益波動(dòng)率約為同期上證綜合指數(shù)的2.9倍。將高波動(dòng)的新股計(jì)入上證綜指既不利于指數(shù)的穩(wěn)定，也不利于指數(shù)反映市場(chǎng)整體的真實(shí)情況，因此本次修訂規(guī)定滬市上市新股滿1年后才納入指數(shù)。同時(shí)，由于部分新股市值較高，對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響較大，新修訂的編制方案中納入大市值新股的快速計(jì)入機(jī)制：日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個(gè)月后計(jì)入指數(shù)。

三、上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計(jì)入上證綜合指數(shù)。

科創(chuàng)板自2019年7月22日起正式運(yùn)行，截至2020年7月21日，上市公司達(dá)到133家，總市值達(dá)2.6萬(wàn)億元，已成為滬市的重要組成部分。將科創(chuàng)板上市公司主要為科技創(chuàng)新企業(yè)，將科創(chuàng)板納入上證綜指可以更好地反映滬市上市公司科技類公司占比結(jié)構(gòu)的變化，也使上證綜指更具滬市整體行情的代表性。

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