大成基金王磊認(rèn)為自己是“一個均衡的投資者”，他的投資策略是“大膽假設(shè)，小心求證”。

大成基金王磊于2004年進入證券行業(yè)，先后任職于世紀(jì)證券投資銀行部、國信證券經(jīng)濟研究所、國信證券資產(chǎn)管理部及中銀基金。2012年，基金經(jīng)理王磊加入大成基金，到現(xiàn)在接近10年；初期是在固定收益部，負(fù)責(zé)固收產(chǎn)品權(quán)益部分的研究與投資，后2015年轉(zhuǎn)入股票投資部，目前負(fù)責(zé)兩部分工作：一方面與固收部的基金經(jīng)理配合管理固收+類產(chǎn)品，另一方面?zhèn)€人獨立管理幾只權(quán)益產(chǎn)品。目前，將由他擔(dān)綱管理的新基金大成均衡增長混合正在發(fā)行。

超18年的從業(yè)經(jīng)驗，近10年的基金管理經(jīng)驗，王磊認(rèn)為，自己對大部分的行業(yè)有一定程度的了解，同時也經(jīng)歷了各種市場的形態(tài)，希望通過自己的均衡投資的能力，來獲得長期的超越市場的均衡回報。

在他看來，投資的本質(zhì)，“在于通過對于市場和公司的理解，并且將這種理解放到實際的市場中去檢驗，在過程中，不斷反思，不斷改善，以實現(xiàn)更深層次的，對于行業(yè)、公司、以及A股市場的理解?！?/p>

投資中，沒有簡單的事情

大成基金王磊會在全市場選股，盡可能地尋找投資機會，而不是只集中在一個領(lǐng)域。

首先，通過宏觀分析、政策分析，找出未來有機會的行業(yè)，然后大膽假設(shè)，小心求證，對同時篩出的幾個行業(yè)進行比較，最終明確需要投資的行業(yè)或者主題。至于尋找相關(guān)個股，先是在行業(yè)內(nèi)比較，尋找彈性最大，確定性最強的，然后結(jié)合具體的市場走勢，明確買入價格和量，最后就是根據(jù)行業(yè)和公司情況變化，結(jié)合市場走勢，對個股持倉進行動態(tài)調(diào)整。

歷經(jīng)證券市場洗禮，王磊已成長為全配置型選手，并構(gòu)建了成熟有效的投資體系。其代表作大成靈活配置近3年收益67.54%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為19.72%，同期滬深300收益為-5.49% ，同類排名為4/134，獲銀河證券三年期五星評級。

但他仍堅持，學(xué)習(xí)是不可或缺的，能力圈的拓展需要不斷學(xué)習(xí)，這是一個長期的過程。市場中，股票越來越多，行業(yè)越來越細(xì)，就需要付出更多的時間和精力，同時要積極保持開放的心態(tài)，擁抱新事物，接受新知識，這樣才能使自己的能力圈不斷擴大。同時也要看到，個人的精力畢竟有限，所以在分配時間時，必須有的放矢，尋找未來有機會的行業(yè)和主題，作為學(xué)習(xí)標(biāo)的。

并且他認(rèn)為，投資中最重要的事情，是堅持自己的投資理念和投資方法。但并不是說一成不變，而是要保持開放的心態(tài)，去動態(tài)調(diào)整。最困難的事情，就是要承認(rèn)自己的失誤，同時在內(nèi)心深處扭轉(zhuǎn)自己對于市場、行業(yè)、或者個股的看法。這個過程比較艱難，但投資中，沒有簡單的事情。

如何挑選一家好公司？

大成基金王磊認(rèn)為，一家好公司，首先必須是具有卓越的戰(zhàn)略能力的公司，知道自己要做什么，然后，還必須是一家具有強執(zhí)行力的公司，知道應(yīng)該怎么做。公司還要有自己獨特的競爭優(yōu)勢，且能夠不停地增加自己的這一優(yōu)勢。并且，公司能夠為股東和用戶著想，不做損害股東和用戶的事情。

大成基金王磊認(rèn)為，中國在過去的快速發(fā)展中，每個行業(yè)都出現(xiàn)了優(yōu)秀的公司。但向未來看，在中國宏觀經(jīng)濟更加注重質(zhì)量的大背景下，好的公司，應(yīng)該來自于符合未來發(fā)展方向的行業(yè)。王磊覺得，好的投資機會，主要來自于TMT、新能源、消費等行業(yè)，一些基本面承壓的行業(yè)，不排除也會出現(xiàn)好的公司，但尋找的難度會比較大。

在具體挑選公司時，王磊優(yōu)選具備持續(xù)性競爭優(yōu)勢、具備良好成長性兼具較高內(nèi)在價值的股票，既關(guān)注公司未來的成長性，同時兼顧對公司估值的判斷。具體從以下幾個維度甄選優(yōu)質(zhì)個股。公司的競爭優(yōu)勢、市場空間、戰(zhàn)略能力及執(zhí)行力等維度。

對于買進和賣出的時機，王磊的選擇是，當(dāng)行業(yè)和公司的經(jīng)營趨勢向好，或者出現(xiàn)了重大的外部利好，但公司的股價還沒有充分反映，這時就需要緊密觀察，買點或許就在附近。而賣出的時間取決于對于周期的判斷，如果一家公司在一個向上的經(jīng)營周期中，而且周期時間很長，就要堅持到周期出現(xiàn)拐點，或者股價充分反映預(yù)期時再賣出。在具體操作上，因為每只個股均有不同的情況，處于時刻變化之中，需要對預(yù)期回報動態(tài)調(diào)整。

總之，一個職業(yè)投資人，核心競爭力在于對于行業(yè)的理解，在于對公司的理解。然后把對行業(yè)和公司的理解放在股票市場的大背景下去檢驗，去反思，去總結(jié)。而沖動交易是由于對于市場擔(dān)憂，以及對于個股情況缺乏把握，王磊認(rèn)為，克服了這兩點，就可以避免大部分沖動交易。

2023年是一個充滿機會的市場

大成基金王磊認(rèn)為投資最重要的是要永遠(yuǎn)保持積極向上的樂觀態(tài)度，悲觀者正確，樂觀者前行。

在王磊看來，2023年的市場，伴隨著宏觀經(jīng)濟政策發(fā)力，上市公司盈利增長，以及市場情緒的恢復(fù)，將會是一個充滿機會的市場。消費、醫(yī)藥、TMT、以及其他很多行業(yè)都會有機會。

具體來說，王磊認(rèn)為，未來A股的投資機會，主要來自于制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展幾大方面，特別是高端裝備制造，包括新能源產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體、醫(yī)療設(shè)備、創(chuàng)新藥等等。而港股有很多很優(yōu)質(zhì)的個股，且是A股市場所缺乏的，機會也很多，但港股波動較大，投資時需要注意。

對于目前關(guān)注度極高的CHATGPT，王磊認(rèn)為其影響是極為深遠(yuǎn)的。AI在實際工作中的應(yīng)用，雖然早已發(fā)生，但這一次更具有標(biāo)志性的影響，可以說，CHATGPT在某種程度上，具備了獨立思考能力，將給很多行業(yè)帶來顛覆性的影響，與某手機生產(chǎn)公司曾在中國設(shè)廠帶動了中國的手機產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展邏輯類似，未來會有更多國家、機構(gòu)、資金涌入這個行業(yè)，推動這個行業(yè)更加快速發(fā)展。

大成基金王磊坦言，自己的產(chǎn)品是追求均衡增長的產(chǎn)品，希望能夠給客戶帶來均衡穩(wěn)定的回報，所以適合的投資者是追求長期穩(wěn)定回報的投資者。面對今年的宏觀背景及行業(yè)變化，自己的投資理念不會有什么變化，但看好未來的市場，具體的投資策略上會更加積極。

數(shù)據(jù)來源：

1. 大成靈活配置及其業(yè)績比較基準(zhǔn)近3年收益來自基金2022年4季度報告，滬深300收益來自Wind,截至2022/12/31。

2. 評級數(shù)據(jù)來自銀河證券，截至2022/12/31。

3. 同類排名來自銀河證券，大成靈活配置同類為靈活策略絕對收益目標(biāo)基金(A類)，截至2022/12/31。

注：截至2022/12/31，王磊在管產(chǎn)品（A類份額）如下，業(yè)績數(shù)據(jù)來自各基金歷年年度報告及2022年第4季度報告。

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