【銳叔論市】行情就這樣結(jié)束了？

兩大消息“亮瞎眼”，華為產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注！

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財(cái)富領(lǐng)航員姓名：毛銳 （SAC登記編號(hào)：S1130622080021）

周一早盤三大指數(shù)集體大幅高開。開盤之后，指數(shù)快速回落，并在之后持續(xù)走低。午后，指數(shù)繼續(xù)震蕩走弱直至收市。最終，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以漲1.13%、漲1.01%、漲0.96%報(bào)收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）22家、跌停股（剔除ST）35家，顯示市場(chǎng)情緒低迷；個(gè)股漲跌比3472：1463，個(gè)股平均漲幅0.90%，賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，兩市成交額11266億，較前一交易日增量47.03%。北上資金大幅凈流出逾82億。

在周末印花稅減半等“活躍資本市場(chǎng)”利好“四箭齊發(fā)”之后，昨天幾大指數(shù)集體收漲本是理所應(yīng)當(dāng)，但盤中的過程卻讓廣大投資者相當(dāng)“糟心”，因?yàn)閺拈_盤點(diǎn)位算起到收盤，大盤實(shí)際上是跌了差不多120點(diǎn)，跌幅達(dá)3.74%。那么，究竟是何故讓A股出現(xiàn)如此創(chuàng)紀(jì)錄的高開低走呢？

分析其中原因，應(yīng)該包括以下幾方面：首先是因?yàn)榇蟊P創(chuàng)紀(jì)錄的高開155點(diǎn)，導(dǎo)致短線獲利盤集體涌出；其次是市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間的低迷，讓“熊市思維”深入投資者骨髓，利好大漲反而成為兌現(xiàn)離場(chǎng)的機(jī)會(huì)；再就是北上資金再次大幅流出，成為“砸盤”先鋒。但盤后還有一種說法是因?yàn)榱炕灰兹堑牡?。昨天盤后，銳叔在財(cái)聯(lián)社、東方財(cái)富等多家網(wǎng)站上看到這樣一則新聞：在部分券商今日暫停量化T0算法交易后，今天下午，有技術(shù)提供商下發(fā)通知稱，“由于全天市場(chǎng)流動(dòng)性釋放相對(duì)充分，8月29日（明天）恢復(fù)增強(qiáng)行情和算法服務(wù)?！睂?duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，多家券商今日暫停網(wǎng)格交易中的T0算法交易，屬于對(duì)監(jiān)管新要求的風(fēng)控舉措，目前在調(diào)整和測(cè)試策略。所謂“網(wǎng)格交易中的T0算法交易”，是指日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，即高位賣出股票之后，再在當(dāng)天低位接回。由于量化基金很多股票都有底倉(cāng)，他們就可以在當(dāng)天進(jìn)行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，從而達(dá)到事實(shí)上的T+0。但問題是昨天部分券商暫停了量化日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。這意味著量化在高位賣出后，低位想買回不能買了，這就導(dǎo)致了昨天大盤高開后單邊下跌，下方缺乏承接盤。

不管是什么原因?qū)е铝俗蛱爝@種創(chuàng)紀(jì)錄的高開低走，反正對(duì)人氣的殺傷力是巨大的，勢(shì)必讓投資者更加謹(jǐn)慎，進(jìn)一步延長(zhǎng)市場(chǎng)信心的恢復(fù)過程，短線上或再次陷入震蕩格局。技術(shù)上，后續(xù)要消化昨天這根放量大陰棒也需要花較多的時(shí)間。

但拉長(zhǎng)時(shí)間來看，銳叔仍然認(rèn)為當(dāng)前就是中期或階段性底部區(qū)域。一是因?yàn)楫?dāng)前政策底信號(hào)非常強(qiáng)烈，周末“活躍資本市場(chǎng)”的一系列舉措是實(shí)實(shí)在在、“真金白銀”的利好。不但超出市場(chǎng)預(yù)期，而且像收緊IPO和再融資節(jié)奏、提高大股東減持門檻等舉措，直擊A股以往的“痛點(diǎn)”，可以說是歷史級(jí)別的利好。在執(zhí)行層面上，也看到了在迅速落實(shí)。昨天盤后，就有十多家上市公司公告稱，根據(jù)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為的規(guī)定，公司相關(guān)股東股東提前終止了減持計(jì)劃。二是一系列底部信號(hào)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，比如當(dāng)前上證綜指股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已超過三年股東平均+1倍標(biāo)準(zhǔn)差，指向市場(chǎng)已處于底部區(qū)域；再比如當(dāng)前萬得全A的的股息率已高于一年期國(guó)債收益率等。

總體來看，銳叔認(rèn)為，昨天的大幅高開低走讓市場(chǎng)信心的恢復(fù)多了些周折，但中期前景依然樂觀。后續(xù)將隨著人民幣匯率已經(jīng)企穩(wěn)背景下，外資流出趨緩，以及月底中報(bào)披露完畢，負(fù)面財(cái)報(bào)信息對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)結(jié)束，市場(chǎng)終將逐步走出“泥潭”。因此，在相應(yīng)的操作層面上，繼續(xù)給大家如下建議：輕倉(cāng)者逢低加倉(cāng)為主；重倉(cāng)者則以持股待漲為主。

板塊掘金

板塊和熱點(diǎn)方面，昨天盤面上，行業(yè)方面，按不加權(quán)方式排序，水務(wù)、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等逆勢(shì)收漲，軟件服務(wù)、IT設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)等跌幅居前。題材方面，結(jié)合漲幅超過5%個(gè)股數(shù)量和板塊指數(shù)漲幅，僅污水處理稍顯活躍。

昨天房地產(chǎn)板塊漲幅名列各大行業(yè)之首，且雖然同樣高開低走，但盤中回撤幅度明顯低于大盤。房地產(chǎn)板塊是銳叔在早評(píng)中重點(diǎn)提示的方向，不過對(duì)其漲幅最終超過周末有一大堆利好加持的券商板塊還是有些意外。這大概是因?yàn)轭A(yù)期，此前市場(chǎng)對(duì)券商板塊的政策預(yù)期在周末應(yīng)該已基本落地，因此市場(chǎng)將更多的預(yù)期轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。關(guān)于房地產(chǎn)的分析，最近已經(jīng)講得比較多了，今天也沒有太多需要補(bǔ)充的，只是重申一下后市可以繼續(xù)逢低關(guān)注，重點(diǎn)是“認(rèn)房不用認(rèn)貸”潛在受益空間較大的布局一線城市的房企。接下來主要聊一下地產(chǎn)鏈中的消費(fèi)建材。首先，消費(fèi)建材屬于地產(chǎn)后周期，如果未來房地產(chǎn)銷售開始回暖，地產(chǎn)鏈中最先受益的就是消費(fèi)建材。更為重要的一點(diǎn)是，消費(fèi)建材還將受益于超大特大城市城中村改造。如果說房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖還有一定不確定性的話，城中村改造則屬于確定性的需求。繼7月21日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》后，城中村改造相關(guān)政策意見陸續(xù)發(fā)布。8月17日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，其中提出，落實(shí)好“金融16條”，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對(duì)住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。8月18日，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開電視會(huì)議，強(qiáng)調(diào)積極推動(dòng)城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策。我國(guó)目前超大特大城市合計(jì)21個(gè)，根據(jù)相關(guān)券商研報(bào)測(cè)算，保守估計(jì)城中村總投資額4.75萬億元，按照5-10年建設(shè)周期進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)城中村每年平均投資額為4500-9500億元左右。而由于城中村改造以修繕改造為主，對(duì)消費(fèi)建材需求的拉動(dòng)較為明顯。根據(jù)相關(guān)券商研報(bào)測(cè)算，在第一種假設(shè)情況（拆除重建50%，翻新50%）下，拉動(dòng)防水、涂料、保溫、玻璃的市場(chǎng)空間分別為144、205、616、205億；在第二種假設(shè)情況（拆除重建20%，翻新80%）下，拉動(dòng)防水、涂料、保溫、玻璃的市場(chǎng)空間分別為181、279、838、279億。由此可見，消費(fèi)建材也是城中村改造的重點(diǎn)受益方向之一。而且消費(fèi)建材近期還有一大看點(diǎn)，那就是中報(bào)。在之前地產(chǎn)下行壓力下，多家細(xì)分領(lǐng)域消費(fèi)建材龍頭公司進(jìn)行渠道轉(zhuǎn)型以及新業(yè)務(wù)拓展，經(jīng)營(yíng)韌性十足，中報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，盈利能力明顯改善。在今天的權(quán)限部分，我們也將給大家分享一份“消費(fèi)建材領(lǐng)域投資建議及重點(diǎn)標(biāo)的”，以供參考。

最近有關(guān)華為的兩條消息值得關(guān)注，一是根據(jù)counterpoint數(shù)據(jù)，2Q23中國(guó)智能手機(jī)銷量同比下降4%，創(chuàng)2014年以來同期新低；其中，蘋果、華為和Realme實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，華為智能手機(jī)銷量同比增長(zhǎng)58%，憑借良好的品牌形象和強(qiáng)力的線下覆蓋（特別是在一線城市），華為在產(chǎn)品短缺問題得到解決后銷量急速增長(zhǎng)。隨著新機(jī)的持續(xù)發(fā)布，華為手機(jī)有望強(qiáng)勢(shì)回歸。二是2023年亞布力論壇夏季高峰會(huì)于8月24日-27日在深圳召開，科大訊飛創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)劉慶峰出席并演講。談及算力問題，劉慶峰表示，中國(guó)在人工智能的算法方面沒有問題，但算力方面仍有瓶頸，華為的GPU能力已經(jīng)等同英偉達(dá)A100。大家都知道，在人工智能產(chǎn)業(yè)大潮剛剛開啟之時(shí)，作為全球AI芯片絕對(duì)龍頭的英偉達(dá)就已經(jīng)賺的盆滿缽滿了，根據(jù)其于美國(guó)時(shí)間8月23日發(fā)布的第二季度財(cái)報(bào)，二季度實(shí)現(xiàn)了1351億美元的收入，同比增長(zhǎng)101%，創(chuàng)下了公司季度營(yíng)收的新紀(jì)錄。在亮眼的業(yè)績(jī)刺激下，英偉達(dá)當(dāng)天股價(jià)飆升近10%，市值逼近1.2萬億美元。而英偉達(dá)的?A100是當(dāng)前最主流的 AI 芯片之一，也是目前國(guó)大模型廠商大量使用的AI芯片。銳叔不知道華為的GPU是怎么做到能與?A100對(duì)標(biāo)的，反正如果是真的話絕對(duì)是一項(xiàng)巨大的成就，也意味著巨大的潛在市場(chǎng)。另據(jù)華為官網(wǎng)介紹，昇騰生態(tài)圈快速發(fā)展，目前已經(jīng)有200多家合作伙伴經(jīng)過認(rèn)證；圍繞昇騰的開發(fā)者超過了30萬，其中核心開發(fā)者就有2000名以上；已在100多所高校開展了昇騰的人工智能課程。華為昇騰初步構(gòu)建了一個(gè)健康的可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)圈，引領(lǐng)算力創(chuàng)新。除了手機(jī)和算力領(lǐng)域，華為在自動(dòng)駕駛和衛(wèi)星通信上的潛力也不可小覷。自動(dòng)駕駛方面，華為ADS 2.0持續(xù)落地 華為ADS 2.0高階智能駕駛系統(tǒng)業(yè)界首創(chuàng)GOD網(wǎng)絡(luò)，有圖無圖都能開，并在2023年有望落地45個(gè)城市。衛(wèi)星通信方面，據(jù)IT時(shí)報(bào)，華為最早可能于今年9月發(fā)布支持衛(wèi)星語音通話功能的消費(fèi)級(jí)手機(jī)，使用的是天通衛(wèi)星（天通衛(wèi)星業(yè)務(wù)是中國(guó)電信依托中國(guó)自主研發(fā)的“天通一號(hào)”衛(wèi)星移動(dòng)通信系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)）。衛(wèi)星通話是智能手機(jī)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的最前沿，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院、36氪研究院數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)2021年衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模為292億元，2022年達(dá)到314億元，到2025年有望達(dá)到447億元。 往后看，隨著華為9月12新品手機(jī)發(fā)布會(huì)、本土AI模型與算力中心加速建設(shè)等因素催化，華為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將直接受益，有望率先走出行業(yè)周期底部，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。是時(shí)候該關(guān)注一下華為產(chǎn)業(yè)鏈了，在今天的權(quán)限部分，我們也將給大家分享一份“A股華為產(chǎn)業(yè)鏈投資建議及重點(diǎn)標(biāo)的”，以供參考。

操作策略：

在周末一大堆“王炸”式利好刺激下，昨天大盤卻大幅高開低走，讓人失望。、短線來看，昨天的走勢(shì)對(duì)人氣的殺傷力較大，勢(shì)必讓投資者更加謹(jǐn)慎，進(jìn)一步延長(zhǎng)市場(chǎng)信心的恢復(fù)過程，短線上或再次陷入震蕩格局。不過，當(dāng)前政策底信號(hào)非常強(qiáng)烈，周末“活躍資本市場(chǎng)”的一系列舉措屬于歷史級(jí)別的實(shí)實(shí)在在的利好，疊加一系列中期底部信號(hào)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，維持當(dāng)前處于中期或階段性底部區(qū)域的判斷。后續(xù)隨著人民幣匯率已經(jīng)企穩(wěn)背景下，外資流出趨緩，以及月底中報(bào)披露完畢，負(fù)面財(cái)報(bào)信息對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)結(jié)束，市場(chǎng)有望逐步走出底部。中期來看，一方面，當(dāng)前上證指數(shù)對(duì)應(yīng)的市盈率和市凈率處于歷史底部，即已具備極高的中長(zhǎng)期安全邊際及投資性價(jià)比。另一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)雖然尚不穩(wěn)固，但隨著貨幣政策持續(xù)寬松、穩(wěn)增長(zhǎng)舉措陸續(xù)落地，復(fù)蘇的大方向未變。此外，美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息周期，外部因素?cái)_動(dòng)將逐漸消除，中期市場(chǎng)前景依然看好。操作上，基于上述對(duì)短線及中期后市的判斷，建議：輕倉(cāng)者逢低加倉(cāng)為主；重倉(cāng)者則以持股待漲為主。

免責(zé)申明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資訊中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所涉及證券買賣做出保證。投資者不應(yīng)將本資訊作為投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)以本資訊取代自己的判斷。在任何情況下，國(guó)金證券不對(duì)任何人因使用本平臺(tái)中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。